招商普盛全球配置（QDII）基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据变化明显，其中基金份额增长超1.15亿份，而利润却亏损超100万元，这些数据背后反映了该基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示，本文将为您详细解读。

主要财务指标：A类份额利润亏损，C类份额微利

A类份额多项指标下滑

从数据来看，招商普盛全球配置（QDII）人民币A类份额本期已实现收益为负，导致本期利润也亏损超100万元，加权平均基金份额本期利润同样为负，显示出该类份额在本季度收益不佳。不过期末基金资产净值仍有3.32亿元左右，期末基金份额净值为1.2656元 。

C类份额数据解读

C类份额由于本季度才新增，从3月17日起存续，相关数据按实际存续期计算。本期已实现收益和利润虽为正，但金额极小，加权平均基金份额本期利润为0.0086元 ，期末基金资产净值仅45.15元，期末基金份额净值略高于A类为1.2675元 。

基金净值表现：A类份额跑输业绩基准，C类份额略超

A类份额净值增长率与业绩基准对比

过去三个月，A类份额净值增长率为 -0.18%，而业绩比较基准收益率为0.98%，跑输业绩基准1.16个百分点。从长期数据看，过去五年跑输业绩基准3.24个百分点，但过去三年略超业绩基准1.36个百分点 。

C类份额净值表现

C类份额自生效起至今，份额净值增长率为0.07%，业绩比较基准收益率为 -0.18%，略超业绩基准0.25个百分点 。

投资策略与市场分析：多因素影响下的资产配置调整

全球市场环境复杂

一季度，全球市场受多种因素影响。美国方面，关税政策不确定致消费者信心等软数据走弱，虽就业及通胀数据有粘性，但大模型能力进展放缓与国内DeepSeek - R1模型降低训练成本，引发美国大型科技股估值收缩，带动风险偏好下行。欧洲因俄乌停战、德国“债务刹车”改革法案推进及增加防务支出等，有望实施积极财政政策，权益资产价格大幅上涨。日本国内经济稳中向好，但受日央行加息担忧，市场风险偏好短期内难重振。新兴市场因美国经济不确定性带动美元指数见顶回落，叠加中国在AI模型方面快速追赶，资产价格恢复 。

基金投资策略应对

基金管理人基于对全球宏观经济环境、政治环境、资本市场等因素分析，结合各大类资产、各细分市场研究，通过投资境外公募基金实现资产配置。在国家与地区配置上，采用“自上而下”方法，综合定性与定量分析筛选标的基金构建组合。在复杂市场环境下，通过调整资产配置应对风险 。

业绩表现：A类份额负增长，C类份额微增

报告期内，A类份额净值增长率为 -0.18%，同期业绩基准增长率为0.98%；C类份额净值增长率为0.07%，同期业绩基准增长率为 -0.18%。A类份额出现负增长，跑输业绩基准，C类份额虽实现微增且略超业绩基准，但由于存续期短，整体表现有待进一步观察 。

资产组合情况：基金投资占比超八成

资产组合分布

基金投资占基金总资产比例高达82.01%，金额超2.73亿元，银行存款和结算备付金合计占10.62%，其他资产占7.37%，未持有权益投资、固定收益投资及金融衍生品投资等 。

行业与股票投资：本季度未持有股票

本基金本报告期末未持有股票或存托凭证，在行业投资布局上，本季度暂无相关股票投资带来的收益与风险 。

基金投资明细：多只T. Rowe Price旗下基金入选

从基金投资明细看，多只T. Rowe Price旗下基金入选，涵盖固定类与权益类等，不同类型基金配置反映了资产分散化投资思路 。

开放式基金份额变动：A类份额大增超1.15亿份

A类份额报告期期初约1.48亿份，期间总申购超1.29亿份，总赎回约0.15亿份，期末份额达2.62亿份，大增超1.15亿份。C类份额因新增，期末仅35.62份 。

风险提示与投资建议

1. 市场风险：全球经济形势复杂多变，如美国关税政策、货币政策，欧洲财政政策及日本央行加息等因素，都可能影响基金投资的境外市场，进而影响基金净值 。
2. 业绩波动风险：从净值表现看，A类份额在短期和部分长期阶段跑输业绩基准，虽C类份额略超业绩基准，但整体业绩波动明显，投资者需做好风险承受准备 。
3. 投资建议：鉴于基金投资主要集中于境外公募基金，投资者应关注境外市场动态，了解基金投资的底层资产。对于风险偏好较低投资者，需谨慎考虑；风险偏好适中且看好全球市场长期发展的投资者，可适当配置并持续关注基金业绩表现 。

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