泰康中债0-3年政策性金融债指数基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据变化明显，其中基金份额赎回近9亿份，利润下滑超1.4亿元，值得投资者关注。

主要财务指标：利润下滑，净值微降

本期利润大幅下滑

报告显示，泰康中债0-3年政策性金融债指数A本期利润为 -14,437,990.82元，C份额本期利润为 -483.56元。与前期相比，利润出现大幅下滑，这对基金的整体表现产生了一定影响。

期末基金份额净值微降

期末，A份额净值为1.0205元，C份额净值为1.0242元。虽然降幅较小，但在市场波动环境下，净值的微小变化也可能反映出基金投资组合的潜在调整。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

近三月表现

过去三个月，A份额净值增长率为 -0.28%，业绩比较基准收益率为 -0.99%；C份额净值增长率为 -0.31%，业绩比较基准收益率同样为 -0.99%。基金在近三个月均跑赢业绩比较基准，但自身净值仍呈下降趋势。

自合同生效起表现

自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为2.56%，C份额净值增长率为2.42%，而业绩比较基准收益率为 -0.15%。整体来看，基金成立以来的表现优于业绩比较基准，但近期的净值波动仍需关注。

投资策略与运作：仓位调整应对市场

市场环境分析

一季度，债券市场利率震荡上行，主要因央行引导资金面收敛调控长债利率，且股市结构性行情也对债券形成制约。三月中旬，债券吸引力显现，投资者对经济和关税担忧发酵，利率有所回落。

投资操作策略

基金一季度先降仓位和久期至保守水平，3月中旬回归中性。但从结果看，降仓位和久期操作若更及时、力度更大，效果可能更好。这表明基金管理人在应对市场变化时，操作节奏的把握对基金业绩有重要影响。

基金业绩表现：份额净值增长率为负

截至报告期末，A份额净值增长率为 -0.28%，C份额净值增长率为 -0.31%，同期业绩比较基准增长率为 -0.99%。尽管跑赢业绩比较基准，但负增长的表现仍显示出报告期内基金面临一定压力。

资产组合情况：债券投资占比近100%

资产配置结构

报告期末，基金总资产为5,491,712,059.73元，其中固定收益投资5,491,379,860.10元，占比99.99%，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计332,079.67元，占比0.01%，其他资产119.96元，占比0.00%。可见，基金资产主要集中于债券领域。

债券品种分布

债券投资中，金融债券公允价值5,350,271,243.84元，占基金资产净值比例112.22%，其中政策性金融债占比相同。国家债券公允价值141,108,616.26元，占比2.96%。其他债券品种如央行票据、企业债券等无持仓。

股票投资组合：无股票持仓

本报告期末，基金未持有境内股票，也未持有通过港股通交易机制投资的港股。这与基金作为债券型指数基金的定位相符，专注于债券市场投资，降低股票市场波动带来的风险。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

份额变动情况

报告期期初，A份额总额为5,571,983,474.06份，C份额为136,686.41份。报告期内，A份额总申购份额2,456.93份，总赎回份额900,099,298.87份，期末份额总额4,671,886,632.12份；C份额总申购份额4,319.54份，总赎回份额86,756.74份，期末份额总额54,249.21份。A份额赎回规模较大，反映出部分投资者在报告期内选择离场。

潜在影响

大规模赎回可能对基金的资金运作和投资策略调整带来一定压力，基金管理人需合理应对，确保基金平稳运行。同时，投资者也应关注赎回原因，评估基金未来发展趋势。

风险提示

1. 单一投资者风险：当本基金出现单一持有者持有基金份额比例达到或者超过20%时，投资者将面对管理人拒绝或暂停申购、暂停赎回或延缓支付赎回款项、巨额赎回等风险，以及基金份额净值可能受到影响的风险。
2. 债券市场风险：尽管基金主要投资于债券，但债券市场受宏观经济、货币政策等因素影响较大。如利率波动、信用风险等，可能导致债券价格下跌，影响基金净值。投资者在关注基金业绩的同时，需充分认识到这些潜在风险，谨慎做出投资决策。

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