鹰眼预警：延江股份应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月20日，延江股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为14.85亿元，同比增长17.96%；归母净利润为2728.43万元，同比增长30.72%；扣非归母净利润为1792.89万元，同比增长67.18%；基本每股收益0.08元/股。
公司自2017年5月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.21亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对延江股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.85亿元，同比增长17.96%；净利润为3016.95万元，同比增长51.26%；经营活动净现金流为1.3亿元，同比下降52.68%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为181.72%，94.03%，67.18%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 552.73万 | 1072.46万 | 1792.89万 |
| 扣非归母利润增速 | 181.72% | 94.03% | 67.18% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、0.2亿元、0.3亿元，同比变动分别为41.86%、-34.86%、51.26%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3062.14万 | 1994.59万 | 3016.95万 |
| 净利润增速 | 41.86% | -34.86% | 51.26% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长54.47%，营业收入同比增长17.96%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -1.95% | 2.29% | 17.96% |
| 应收账款较期初增速 | -17.79% | -14.28% | 54.47% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长49.38%，营业成本同比增长16.69%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -4.26% | -10.22% | 49.38% |
| 营业成本增速 | 0.34% | -0.46% | 16.69% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长49.38%，营业收入同比增长17.96%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -4.26% | -10.22% | 49.38% |
| 营业收入增速 | -1.95% | 2.29% | 17.96% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-1.95%、2.29%、17.96%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为146.6%、107.75%、-52.68%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 12.3亿 | 12.59亿 | 14.85亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.32亿 | 2.74亿 | 1.3亿 |
| 营业收入增速 | -1.95% | 2.29% | 17.96% |
| 经营活动净现金流增速 | 146.6% | 107.75% | -52.68% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.33%，同比增长5.09%；净利率为2.03%，同比增长28.23%；净资产收益率（加权）为2.02%，同比增长33.77%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.02%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.54% | 1.51% | 2.02% |
| 净资产收益率增速 | 47.67% | -40.55% | 33.78% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.16%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 1.39% | 0.87% | 1.16% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为83.76%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 81.73% | 79.63% | 83.76% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为50.41%，同比增长5.22%；流动比率为0.93，速动比率为0.66；总债务为10.28亿元，其中短期债务为6.77亿元，短期债务占总债务比为65.9%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.72，1.01，0.93，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.72 | 1.01 | 0.93 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.89 | 0.43 | 0.22 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.31、0.24、0.22，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.31 | 0.24 | 0.22 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为59.84%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 942.37万 |
| 本期其他应收款（元） | 1506.3万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.82%、1.03%、1.65%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 999.15万 | 942.37万 | 1506.3万 |
| 流动资产（元） | 12.21亿 | 9.18亿 | 9.15亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.82% | 1.03% | 1.65% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.52，同比增长0.43%；存货周转率为5.39，同比下降1.09%；总资产周转率为0.55，同比增长17.42%。
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长31.06%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1786.52万 | 2078.65万 | 2724.18万 |
| 销售费用增速 | 12.52% | 16.35% | 31.06% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.45%、1.65%、1.83%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1786.52万 | 2078.65万 | 2724.18万 |
| 营业收入（元） | 12.3亿 | 12.59亿 | 14.85亿 |
| 销售费用/营业收入 | 1.45% | 1.65% | 1.83% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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