国投瑞银恒扬30天持有期债券季报解读：份额锐减超七成，收益差异引关注
国投瑞银恒扬30天持有期债券型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中基金份额总额大幅下降超七成，不同类别基金份额本期利润虽数值较小但也存在差异，这些变化值得投资者关注。
主要财务指标：两类份额收益有别
本期已实现收益与本期利润
| 主要财务指标 | 国投瑞银恒扬30天持有期债券A | 国投瑞银恒扬30天持有期债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 663,926.88 | 1,316,572.17 |
| 本期利润（元） | 97,589.82 | 126,161.16 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0003 | 0.0003 |
| 期末基金资产净值（元） | 168,013,689.06 | 202,580,365.64 |
从数据来看，国投瑞银恒扬30天持有期债券C的本期已实现收益和本期利润均高于A类份额。然而，加权平均基金份额本期利润二者相同，均为0.0003元，显示出每一份额在报告期内的获利水平一致。需注意，这些业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际利润水平更低。
基金净值表现：小幅增长，跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
国投瑞银恒扬30天持有期债券A
| 阶段 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.14% | 0.02% | -1.06% | 0.10% | 1.20% | -0.08% |
| 过去六个月 | 0.85% | 0.02% | 0.93% | 0.10% | -0.08% | -0.08% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.63% | 0.02% | 1.69% | 0.09% | -0.06% | -0.07% |
国投瑞银恒扬30天持有期债券C
| 阶段 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.10% | 0.02% | -1.06% | 0.10% | 1.16% | -0.08% |
| 过去六个月 | 0.76% | 0.02% | 0.93% | 0.10% | -0.17% | -0.08% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.47% | 0.02% | 1.69% | 0.09% | -0.22% | -0.07% |
过去三个月，A类份额净值增长率为0.14%，C类为0.10%，均实现正增长且跑赢业绩比较基准收益率，A类跑赢幅度为1.20%，C类为1.16% 。过去六个月及自基金合同生效起至今，两类份额净值增长率与业绩比较基准收益率互有高低，但整体差距较小。基金净值增长率标准差均为0.02%，显示出基金净值波动较小。
投资策略与运作：应对市场波动调整配置
市场环境影响
1月中下旬起，资金价格高位运行，股票市场结构性行情提升风险偏好，债券市场长短端收益率年初大幅上行，10Y国债收益率上行超30bp，后随流动性改善利率曲线修复。
基金资产配置调整
报告期内基金资产以短期限、高流动性的非政策性金融债为主。面对市场波动带来的规模变化，组合在满足流动性前提下，挖掘短期限高票息资产，维持组合久期同时提升静态收益率。
基金业绩表现：净值增长，跑赢基准
截至报告期末，A类份额净值1.0163元，C类份额净值1.0147元。本报告期A类份额净值增长率0.14%，C类份额净值增长率0.10%，同期业绩比较基准收益率为 -1.06%，两类份额均跑赢业绩比较基准 。
资产组合情况：债券主导，结构稳定
资产组合比例
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 固定收益投资 | 379,922,044.54 | 96.09 |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 其他资产 | 4,007,753.01 | 1.01 |
| 8 | 合计 | 395,376,228.12 | 100.00 |
基金资产以固定收益投资为主，占比96.09%，金额达379,922,044.54元，权益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均无持仓。这种配置结构体现了债券型基金风险相对较低的特点。
债券品种投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 21,180,916.44 | 5.72 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 74,091,830.14 | 19.99 |
| 4 | 企业债券 | 88,538,593.96 | 23.89 |
| 5 | 企业短期融资券 | 50,801,326.03 | 13.71 |
| 6 | 中期票据 | 145,309,377.97 | 39.21 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 379,922,044.54 | 102.52 |
债券投资中，中期票据占比最高，为39.21%，其次是企业债券占23.89%，金融债券占19.99% ，国家债券占5.72%。投资组合分散于多种债券品种，有助于分散风险。
股票投资组合：暂无股票投资
报告期末按行业分类的境内股票投资组合以及港股通投资股票投资组合均无持仓，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也为无，符合债券型基金的投资特性，专注于固定收益领域，降低权益市场波动带来的风险。
开放式基金份额变动：份额大幅下降
| 项目 | 国投瑞银恒扬30天持有期债券A | 国投瑞银恒扬30天持有期债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 418,553,332.32 | 1,081,232,318.28 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 714,817.76 | 80,115,260.21 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 253,951,914.92 | 961,693,066.98 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 165,316,235.16 | 199,654,511.51 |
报告期内，A类份额从期初418,553,332.32份降至期末165,316,235.16份，C类份额从期初1,081,232,318.28份降至期末199,654,511.51份，降幅均超七成。大规模赎回可能受市场环境、投资者预期等多种因素影响，投资者应关注份额变动对基金后续运作的影响。
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内有个人投资者在2025年3月11日 - 3月31日持有基金份额比例达30.40% 。单一投资者持有份额比例过高，可能引发赎回申请延期办理、基金份额净值波动、投资策略难以实现、基金财产清算（或转型）以及持有人大会表决权重失衡等风险。
- 市场风险：尽管基金在报告期内跑赢业绩比较基准，但债券市场受资金价格、股票市场行情等多种因素影响，如1月中下旬以来市场波动导致收益率大幅上行，投资者需关注市场变化对基金净值的潜在影响。
- 费用影响：报告中的业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益可能因费用扣除而降低，投资者在决策时应考虑相关费用成本。
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