鹰眼预警：春风动力应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月16日，春风动力发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为150.38亿元，同比增长24.18%；归母净利润为14.72亿元，同比增长46.08%；扣非归母净利润为14.42亿元，同比增长48.53%；基本每股收益9.74元/股。
公司自2017年7月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为8.97亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利38.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对春风动力2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为150.38亿元，同比增长24.18%；净利润为14.94亿元，同比增长41.37%；经营活动净现金流为29.73亿元，同比增长114.69%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动24.18%，销售费用同比变动-15.23%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 113.78亿 | 121.1亿 | 150.38亿 |
| 销售费用（元） | 8.76亿 | 13.41亿 | 10.57亿 |
| 营业收入增速 | 44.73% | 6.44% | 24.18% |
| 销售费用增速 | 68.68% | 53.11% | -15.23% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为7.48%、8.97%、9.63%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 8.51亿 | 10.86亿 | 14.49亿 |
| 营业收入（元） | 113.78亿 | 121.1亿 | 150.38亿 |
| 应收账款/营业收入 | 7.48% | 8.97% | 9.63% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长52.2%，营业成本同比增长29.1%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 32.67% | -19.59% | 52.2% |
| 营业成本增速 | 37.64% | -5.16% | 29.1% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长52.2%，营业收入同比增长24.18%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 32.67% | -19.59% | 52.2% |
| 营业收入增速 | 44.73% | 6.44% | 24.18% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为30.06%，同比下降8.15%；净利率为9.93%，同比增长13.85%；净资产收益率（加权）为26.25%，同比增长21.14%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为30.06%，同比下降8.15%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 25.37% | 33.5% | 30.06% |
| 销售毛利率增速 | 17.86% | 32.04% | -8.15% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期33.5%下降至30.06%，销售净利率由去年同期8.73%增长至9.93%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 25.37% | 33.5% | 30.06% |
| 销售净利率 | 6.5% | 8.73% | 9.93% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为57.39%，同比增长15.12%；流动比率为1.44，速动比率为1.13；总债务为38.84亿元，其中短期债务为38.84亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.5亿元，较期初变动率为45.52%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 1.02亿 |
| 本期预付账款（元） | 1.48亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长45.52%，营业成本同比增长29.1%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 2.79% | -12.99% | 45.52% |
| 营业成本增速 | 37.64% | -5.16% | 29.1% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为38.6亿元，较期初变动率为100.08%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 19.28亿 |
| 本期应付票据（元） | 38.58亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.2亿元，较期初变动率为63.29%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 7430.7万 |
| 本期其他应付款（元） | 1.21亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为11.86，同比下降5.09%；存货周转率为5.02，同比增长14.84%；总资产周转率为1.19，同比下降2.15%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为15.17，12.5，11.86，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 15.17 | 12.5 | 11.86 |
| 应收账款周转率增速 | -4.44% | -17.6% | -5.09% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.3，1.22，1.19，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.3 | 1.22 | 1.19 |
| 总资产周转率增速 | 0.52% | -6.12% | -2.15% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为18.1亿元，较期初增长35.29%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 13.34亿 |
| 本期固定资产（元） | 18.05亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为11.89、9.08、8.33，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 113.78亿 | 121.1亿 | 150.38亿 |
| 固定资产（元） | 9.57亿 | 13.34亿 | 18.05亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 11.89 | 9.08 | 8.33 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.2亿元，较期初增长109.41%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 5712.9万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1.2亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为7.1亿元，同比增长25.78%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 5亿 | 5.67亿 | 7.13亿 |
| 管理费用增速 | 79.69% | 13.53% | 25.78% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长25.78%，营业收入同比增长24.18%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 44.73% | 6.44% | 24.18% |
| 管理费用增速 | 79.69% | 13.53% | 25.78% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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