Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

宏工科技股份有限公司（以下简称“宏工科技”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

宏工科技本次公开发行股票数量不超过2000.00万股，拟募集资金为5.32亿元，其中保荐机构为中信证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，宏工科技的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，宏工科技已经触发35条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为21.78亿元、31.98亿元、21.63亿元，同比变动46.83%、-32.36%；净利润分别为2.98亿元、3.15亿元、2.20亿元，同比变动5.86%、-30.08%；经营活动净现金流分别为-5336.80万元、-4235.44万元、1.56亿元，同比变动20.64%、469.12%；毛利率分别为28.18%、24.18%、29.08%；净利率分别为13.66%、9.85%、10.18%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为21.8亿元、32亿元、21.6亿元，复合增长率为-0.34%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-32.37%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为3亿元、3.1亿元、2.2亿元，复合增长率为-13.96%。

营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-32.37%，净利润同比增长-30.08%。

在收入质量上，需要关注：

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为31.84%、42.86%、64.49%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.83、0.57、0.92。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比下降32.37%，经营活动净现金流同比增长469.12%。

营收持续增长而现金流却持续下降。近三期完整会计年度内，公司营收同比变动分别为276.07%、46.83%、-32.37%，持续增长；而经营活动净现金流同比变动分别为-142.12%、20.64%、469.12%，持续下降。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为28.18%、24.18%、29.08%，而行业均值分别为23.3%、18.86%、23.3%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为28.18%、24.18%、29.08%，最近两期同比变动分别为-14.22%、20.27%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为28.18%、24.18%、29.08%，最近两期同比变动分别为-14.22%、20.27%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为86.14%、48.29%、23.93%，呈现逐年下降态势。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为29.08%同比变动20.27%，存货周转率为1.36次同比变动-21.95%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为29.08%高于行业均值23.3%，存货周转率为1.36次低于行业均值4.93次。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为29.08%同比变动20.27%，应收账款周转率为1.56次同比变动-49.52%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为29.08%高于行业均值23.3%，应收账款周转率为1.56次低于行业均值5.31次。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.71低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为29.35亿元、37.20亿元、32.94亿元，占总资产之比分别为88.90%、86.73%、82.18%；非流动资产分别为3.67亿元、5.69亿元、7.14亿元，占总资产之比分别为11.10%、13.27%、17.82%；总资产分别为33.02亿元、42.89亿元、40.08亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为85.03%、81.12%、74.29%；流动比率分别为1.07、1.16、1.21。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为34.81%、存货占总资产之比为23.43%，固定资产占总资产之比为10.82%，有息负债占总负债之比为33.35%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为4.85，3.1，1.56，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率1.56低于行业均值5.31。

存货周转率较大幅下降。近一期完整会计年度内，公司存货周转率为1.36，同比大幅下降21.95%。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.36低于行业均值4.93。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.96，0.84，0.52，持续下降。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.52低于行业均值0.57。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为11.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为14.9亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长-11.09%，营业成本同比增长-36.74%。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为9.25、8.34、4.99，持续下降。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债率较高。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为74.29%。

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为74.29%，高于行业均值44.39%。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-32.37%，上一期增速为46.83%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-30.08%，上一期增速为5.86%，出现大幅下降。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为21.8亿元、32亿元、21.6亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为46.83%、-32.37%。

营业收入大幅下降。最近一期完整会计年度，公司营收大幅下降32.37%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为3亿元、3.1亿元、2.2亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为5.86%、-30.08%。

净利润大幅下降。最近一期完整会计年度，公司净利大幅下降30.08%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为13.66%、9.85%、10.18%，最近两期同比变动分别为-27.9%、3.38%。

三、募集资金情况

宏工科技本次公开发行股票数量不超过2000.00万股，拟募集资金为5.32亿元，其中20000.00万元用于补充流动资金，9201.54万元用于研发中心建设项目，24000.00万元用于智能物料输送与混配自动化系统项目。

宏工科技主营业务为：粉料、粒料、液料、浆料等散装物料的自动化处理产线及设备的研发、生产和销售

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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