关税阴云下美国航空航天与国防行业“冰火两重天” 高盛点名伍德沃德(WWD.US)等潜力股
高盛近日发布美国航空航天与国防行业展望报告。报告指出，航空航天原始设备制造(OE)和售后市场需求强劲，但政府IT与服务领域面临支出削减风险。高盛看好伍德沃德(WWD.US)、TransDigm(TDG.US)、GE航天航空(GE.US)、波音(BA.US)、杜科蒙(DCO.US)和亨廷顿英格尔斯工业(HII.US)，但对博思艾伦咨询公司(BAH.US)、CACI国际(CACI.US)和V2X(VVX.US)持谨慎看法。
高盛在报告中表示，航空航天原始设备制造(OE)领域需求远超供应，售后市场基本面良好。波音连续三个月交付超过40架飞机，表明其生产能力和产品质量稳步提升。高盛认为，关税对航空航天原始设备制造商的成本影响相对较小，尽管关税给交付的总体进度和时间带来了新的不确定性，但积压订单的数量足够大，可以提供一定的灵活性，而且随着美国与其他国家开展贸易谈判，关税可能会降低。高盛预计，原始设备供应要到2030年左右才能满足需求，这意味着售后领域将在未来几年继续受益于有利的机队销售环境。
公务机领域方面，高盛表示，与商用飞机OE类似，关税给公务机OE的生产和交付时间带来了新的不确定性，不过公务机整体市场结构仍然处于有利地位。飞行活动已超过疫情前水平，库存紧张，新飞机供应受到严格控制，这些因素将推动定价和利润率提升。
国防硬件方面，鉴于中期预算前景，高盛对国防硬件板块的谨慎情绪有所缓解，但由于合同环境的影响，近期收益前景存在风险。高盛看好那些不依赖特定平台、与预算案中的高增长领域一致且利润率不受更严格的五角大楼贸易条款影响的公司。高科技国防公司有望从新一届美国政府对军民两用技术的重视中受益。
相比之下，高盛认为政府IT与服务领域面临美国联邦机构支出削减的风险。高盛预计近期的财报将显示，由于美国政府效率部(DOGE)削减开支以及其他政府部门加强支出审查，咨询业务将开始减少。高盛对整个行业持谨慎态度，企业可能会公布谨慎的业绩指引或暂时不公布业绩指引，而市场普遍预期可能会进一步下调。
个股方面，高盛将伍德沃德列入“强力买入名单”(Conviction Buy List)，予TransDigm、GE航天航空、波音、杜科蒙和亨廷顿英格尔斯工业“买入”评级，予博思艾伦咨询公司“中性”评级，予CACI国际和V2X“卖出”评级。