国电电力2024年年报解读：净利润大增75.28%，现金流表现亮眼
国电电力发展股份有限公司于近日发布2024年年度报告，报告期内，公司在营收、利润、现金流等方面呈现出不同程度的变化。其中，净利润同比增长75.28%，经营活动产生的现金流量净额增长30.66%，这两项数据变化较为显著。以下将对该公司年报进行详细解读。
营收微降，利润大增
营业收入：略有下滑
2024年，国电电力实现营业收入179,182,007,412.53元，较2023年的180,998,878,168.94元减少1.00%。主要原因一是本年转让国电建投内蒙古能源有限公司，不再纳入合并范围，煤炭板块收入较上年同期下降；二是售电单价较上年同期下降。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 179,182,007,412.53 | -1.00% |
| 2023年 | 180,998,878,168.94 | - |
净利润：显著增长
归属于上市公司股东的净利润为9,831,015,730.47元，同比增长75.28%，从2023年的5,608,589,563.00元大幅提升。主要原因一是公司转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司投资收益增加；二是公司联营企业投资收益增加。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 9,831,015,730.47 | 75.28% |
| 2023年 | 5,608,589,563.00 | - |
扣非净利润：略有下降
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,665,804,333.92元，较2023年的4,870,148,127.93元减少4.20% 。
| 年份 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 4,665,804,333.92 | -4.20% |
| 2023年 | 4,870,148,127.93 | - |
基本每股收益：大幅提升
基本每股收益为0.551元/股，同比增长75.48%，主要原因是本年归属于上市公司股东的净利润增加。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.551 | 75.48% |
| 2023年 | 0.314 | - |
扣非每股收益：稍有降低
扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.262元/股，较2023年的0.273元/股下降4.03%。
| 年份 | 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.262 | -4.03% |
| 2023年 | 0.273 | - |
费用有降有升
销售费用：大幅下降
2024年销售费用为15,846,951.56元，同比减少49.69%，主要原因是本年转让国电建投内蒙古能源有限公司，不再纳入合并范围。
| 年份 | 销售费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 15,846,951.56 | -49.69% |
| 2023年 | 31,501,708.08 | - |
管理费用：有所上升
管理费用为2,218,117,692.55元，较2023年的2,024,648,247.67元增长9.55%，可能与公司运营规模及管理活动的调整有关。
| 年份 | 管理费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 2,218,117,692.55 | 9.55% |
| 2023年 | 2,024,648,247.67 | - |
财务费用：略微下降
财务费用6,551,289,184.38元，同比下降2.37%，主要原因是资金成本率下降，利息支出较上年同期减少。
| 年份 | 财务费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 6,551,289,184.38 | -2.37% |
| 2023年 | 6,710,634,947.41 | - |
研发费用：有所降低
研发费用为554,983,529.41元，相比2023年的740,714,890.86元减少25.07% 。
| 年份 | 研发费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 554,983,529.41 | -25.07% |
| 2023年 | 740,714,890.86 | - |
研发投入与人员情况
研发投入：总体减少
本期研发投入合计976,983,529.41元，研发投入总额占营业收入比例为0.55%。其中，费用化研发投入554,983,529.41元，资本化研发投入422,000,000.00元，研发投入资本化的比重为43.19%。相比2023年，研发投入有所减少。
| 项目 | 金额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 研发投入合计 | 976,983,529.41 | 0.55%（占营业收入比例） |
| 费用化研发投入 | 554,983,529.41 | - |
| 资本化研发投入 | 422,000,000.00 | 43.19%（占研发投入合计比例） |
研发人员情况：结构稳定
公司研发人员数量为6,253人，占公司总人数的17.3%。从学历结构看，博士研究生15人，硕士研究生296人，本科3,741人，专科1,384人，高中及以下817人；从年龄结构看，30岁以下（不含30岁）695人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）1,544人，40 - 50岁（含40岁，不含50岁）1,999人，50 - 60岁（含50岁，不含60岁）2,006人，60岁及以上9人。研发人员结构相对稳定。
| 学历结构 | 人数 | 年龄结构 | 人数 |
|---|---|---|---|
| 博士研究生 | 15 | 30岁以下（不含30岁） | 695 |
| 硕士研究生 | 296 | 30 - 40岁（含30岁，不含40岁） | 1,544 |
| 本科 | 3,741 | 40 - 50岁（含40岁，不含50岁） | 1,999 |
| 专科 | 1,384 | 50 - 60岁（含50岁，不含60岁） | 2,006 |
| 高中及以下 | 817 | 60岁及以上 | 9 |
现金流表现出色
经营活动现金流：大幅增长
经营活动产生的现金流量净额为55,639,607,993.49元，同比上升30.66%，主要原因是本期票据结算金额增长。这表明公司核心业务的现金创造能力增强，经营状况良好。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 55,639,607,993.49 | 30.66% |
| 2023年 | 42,583,798,711.10 | - |
投资活动现金流：略有下降
投资活动产生的现金流量净额为-48,745,285,110.20元，同比下降4.02%，主要原因一是本年基建投资增加；二是本期定期存款规模下降。公司在投资方面保持一定的节奏，但需关注投资对资金的占用情况。
| 年份 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | -48,745,285,110.20 | -4.02% |
| 2023年 | -46,859,526,497.88 | - |
筹资活动现金流：大幅下降
筹资活动产生的现金流量净额为-10,241,652,490.42元，同比下降307.79%，主要原因是本期偿还融资租赁款及保理款。公司在筹资策略上有所调整，偿债行为对筹资活动现金流产生较大影响。
| 年份 | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | -10,241,652,490.42 | -307.79% |
| 2023年 | 4,928,840,444.34 | - |
风险与报酬情况
可能面对的风险
- 电力市场风险：2024年电力体制改革重大政策集中落地，政策环境不确定性加大。新能源装机高速增长，区域性、时段性消纳压力增大，发电利用小时下降，煤电季节性、时段性顶峰压谷运行常态化。
- 煤炭价格波动风险：2025年国内煤炭需求仍将增长，供需整体偏宽松，但用电高峰时段局部地区可能出现供应紧张，煤炭价格波动仍可能对公司成本产生影响。
- 新能源消纳及电价风险：全额保障性收购难以为继，新能源电站发电量消纳缺少保障，且进入市场交易后，受多种因素影响，新能源电价存在下降风险。
- 煤电运营保供风险：随着“双碳”推进，煤电向保障调节电源转变，利用小时将被挤压，电力系统面临尖峰供应能力不充裕等挑战。
董监高报酬情况
- 董事长：唐坚报告期内从公司获得的税前报酬总额为75.78万元。
- 总经理：赵世斌报告期内从公司获得的税前报酬总额为31.41万元。
- 副总经理：张国林142.48万元，朱江涛136.28万元 。
- 财务总监：刘春峰作为副总经理兼总会计师，其报酬包含在副总经理相关薪酬披露中。
总体来看，国电电力在2024年净利润实现大幅增长，经营活动现金流表现良好，但也面临着电力市场、煤炭价格等多方面的风险。投资者需密切关注公司在应对风险方面的策略和措施，以及未来在营收增长、成本控制等方面的表现。
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