2025年4月，中国石油集团工程股份有限公司（以下简称“中油工程”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入859.17亿元，同比增长6.94%；然而，归属于上市公司股东的净利润为6.35亿元，同比减少14.80%；经营活动产生的现金流量净额为-93.41亿元，较上年同期的3.51亿元，同比减少406.53%，这两项数据的大幅变化值得投资者重点关注。

营收增长但净利润下滑，盈利能力受挑战

营业收入：稳步增长，业务结构有变化

2024年，中油工程实现营业收入859.17亿元，同比增长6.94%。从业务板块来看，油气田地面工程业务实现主营业务收入314.38亿元，占公司主营业务收入的36.93%，同比下降2.91%；管道与储运工程业务实现主营业务收入220.75亿元，占比25.94%，同比下降0.92%；炼油与化工工程业务实现主营业务收入260.06亿元，占比30.55%，同比增长29.77%；环境工程、项目管理及其他业务实现主营业务收入56.04亿元，占比6.58%，同比增长15.14%。

净利润：多重因素影响，下滑明显

归属于上市公司股东的净利润为6.35亿元，同比减少14.80%。主要原因是行业市场竞争加剧、大宗商品价格波动等，加之前期执行的部分海外项目资源投入和成本大幅增加，导致管道与储运业务单元出现阶段性亏损。此外，土库曼斯坦天然气康采恩复兴气田二期300亿方/年商品气产能建设项目结算工作取得积极进展并签署相关协议，本期转回前期减值准备形成非经常性收益2.20亿元，使得扣除非经常性损益后的净利润下降幅度大于净利润下降幅度。

扣非净利润：核心利润下滑，经营需改善

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.34亿元，同比减少38.71%。这表明公司核心业务的盈利能力面临较大压力，需要进一步优化经营策略，降低成本，提高核心业务的竞争力。

基本每股收益：与净利润趋势一致，股东收益减少

基本每股收益为0.1138元/股，同比减少14.82%。这直接反映了股东的收益水平下降，主要是由于净利润的下滑导致。

扣非每股收益：降幅更大，凸显非经常性损益影响

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.0599元/股，同比减少38.69%。这一数据与扣非净利润的变化趋势一致，进一步说明非经常性损益对公司利润的影响较大，公司需要加强核心业务的盈利能力，减少对非经常性收益的依赖。

费用控制有成效，研发投入持续加大

费用：整体控制良好，结构有所调整

2024年公司费用整体控制取得一定成效。销售费用为1.08亿元，同比减少9.77%；管理费用为32.11亿元，同比减少3.35%，主要系员工薪酬和折旧折耗摊销费减少所致；财务费用为-2.02亿元，同比增加0.08亿元，主要系汇兑净收益同比减少所致。

销售费用：多项费用下降，市场推广策略或调整

销售费用本期发生额为1.08亿元，同比减少9.77%。其中，员工薪酬7396.62万元，同比减少8.16%；技术服务费1070.00万元，同比减少24.94%；业务招待费115.23万元，同比减少43.92%。这可能反映出公司在市场推广策略上有所调整，更加注重费用的合理性和有效性。

管理费用：部分费用降低，运营效率提升

管理费用报告期内发生32.11亿元，同比减少3.35%。员工薪酬22.21亿元，同比减少3.62%；折旧折耗摊销1.68亿元，同比减少15.18%。这表明公司在内部管理上有所优化，通过降低部分费用来提升运营效率。

财务费用：汇兑收益影响，整体仍为负

财务费用为-2.02亿元，同比增加0.08亿元。利息费用1.80亿元，同比增加32.66%；利息收入3.24亿元，同比增加53.25%；汇兑损益-1.06亿元，同比减少0.83亿元。虽然财务费用整体仍为负数，但汇兑收益的减少使得财务费用有所增加，公司需关注汇率波动对财务状况的影响。

研发费用：大幅增长，重视技术创新

研发费用为18.61亿元，同比增长21.56%。这表明公司高度重视技术研发，加大了在技术创新方面的投入，以提升公司的核心竞争力。从明细项目来看，员工薪酬11.95亿元，同比增长16.97%；燃料及物料消耗2.94亿元，同比增长32.62%；技术服务费1.64亿元，同比增长44.55%。

现金流波动大，经营与投资活动现差异

现金流：整体现金净减少，各活动表现不同

报告期内，公司现金及现金等价物净减少25.43亿元。其中，经营活动产生现金净流出93.41亿元，上年同期净流入30.47亿元；投资活动产生现金净流出2.34亿元，上年同期净流出7.50亿元；筹资活动产生现金净流入69.02亿元，上年同期净流入14.46亿元。

经营活动产生的现金流量净额：付款加快致流出大增

经营活动产生现金净流出93.41亿元，同比增加净流出123.88亿元。销售商品、提供劳务收到的现金同比增加86.07亿元，但购买商品、接受劳务支付的现金同比增加195.21亿元，主要是公司为保障中小企业账款和农民工工资及时足额支付，对相关供应商、分包商结算付款加快，导致整体付款额大于收款额，形成现金净流出。这一情况虽体现了公司的社会责任，但也对公司的资金流动性带来了一定压力。

投资活动产生的现金流量净额：流出减少，关注投资策略

投资活动产生现金净流出2.34亿元，同比减少净流出5.16亿元，主要是上年同期还付中国石油天然气集团有限公司资产重组款。这表明公司投资活动的现金支出有所减少，未来需关注公司的投资策略是否会发生变化，以及对公司长期发展的影响。

筹资活动产生的现金流量净额：大幅增加，债务融资影响

筹资活动产生现金净流入69.02亿元，同比增加净流入54.56亿元，主要是本期增加财务公司贷款所致。这显示公司通过增加债务融资来满足资金需求，但同时也会增加公司的债务负担和财务风险，需要合理安排资金使用，确保债务的按时偿还。

风险与报酬并存，关注管理层薪酬与公司发展

可能面对的风险：多种风险并存，需加强防控

公司面临健康安全环保风险、工程项目管理风险、市场竞争风险、自由现金流风险和国际经营风险等多种风险。在健康安全环保方面，工程建设活动可能引发法律诉讼和声誉损失；工程项目管理方面，项目前期策划不全面可能导致质量、工期和成本风险；市场竞争方面，行业竞争激烈，市场供给趋紧；自由现金流方面，客户交易结算不及时可能导致资金净流出；国际经营方面，全球地缘政治形势复杂多变，可能导致国际营商环境恶化。公司虽已制定相应应对措施，但仍需密切关注风险变化，加强防控。

董事长报酬：110.99万元，与业绩挂钩待考量

董事长白雪峰报告期内从公司获得的税前报酬总额为110.99万元。在公司净利润下滑的情况下，董事长的薪酬水平是否与公司业绩紧密挂钩，以及是否能激励管理层采取有效措施提升公司业绩，值得投资者关注。

总经理报酬：106.95万元，业绩与薪酬关联分析

总经理王新革报告期内从公司获得的税前报酬总额为106.95万元。同样，在公司经营面临挑战的背景下，总经理的薪酬与公司业绩之间的关联程度，以及薪酬是否能促使总经理带领公司改善经营状况，需要进一步分析。

副总经理报酬：94.83万元与94.74万元，激励效果待观察

副总经理姚长斌、孙柏铭报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为94.83万元和94.74万元。副总经理作为公司运营的重要参与者，其薪酬对其工作积极性和推动公司业务发展的激励效果，也需要结合公司业绩进行观察。

财务总监报酬：94.22万元，财务管理责任重大

财务总监于清进报告期内从公司获得的税前报酬总额为94.22万元。在公司现金流波动较大、财务费用受汇率影响的情况下，财务总监在资金管理、风险防控等方面肩负着重大责任，其薪酬是否能激励其有效履行职责，对公司的财务稳定至关重要。

总体而言，中油工程在2024年虽营业收入有所增长，但净利润下滑、经营现金流净额大幅减少等问题值得关注。公司在费用控制、研发投入等方面有一定举措，但面对多种风险，仍需加强管理和应对策略。同时，管理层的薪酬与公司业绩的关联也需进一步审视，以确保公司能够实现可持续发展，为股东创造更大价值。

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