鹰眼预警：众鑫股份应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月12日，众鑫股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为15.46亿元，同比增长16.6%；归母净利润为3.24亿元，同比增长39.93%；扣非归母净利润为3.08亿元，同比增长34.79%；基本每股收益3.9元/股。
公司自2024年8月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利9.6元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对众鑫股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为15.46亿元，同比增长16.6%；净利润为3.24亿元，同比增长39.93%；经营活动净现金流为3.2亿元，同比增长46.17%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长30.55%，营业收入同比增长16.6%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 44.54% | 0.78% | 16.6% |
| 应收账款较期初增速 | 10.54% | 11.11% | 30.55% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为9.3%、10.25%、11.47%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.22亿 | 1.36亿 | 1.77亿 |
| 营业收入（元） | 13.16亿 | 13.26亿 | 15.46亿 |
| 应收账款/营业收入 | 9.3% | 10.25% | 11.47% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长58.4%，营业成本同比增长11.2%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 21.18% | 55.57% | 58.4% |
| 营业成本增速 | 55.98% | -4% | 11.2% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长58.4%，营业收入同比增长16.6%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 21.18% | 55.57% | 58.4% |
| 营业收入增速 | 44.54% | 0.78% | 16.6% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为35%，同比增长9.92%；净利率为20.95%，同比增长20.01%；净资产收益率（加权）为23.09%，同比下降3.55%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为28.57%、31.96%、35%持续增长，存货周转率分别为6.82次、4.68次、3.31次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 28.57% | 31.96% | 35% |
| 存货周转率（次） | 6.82 | 4.68 | 3.31 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为28.57%、31.96%、35%持续增长，应收账款周转率分别为11.3次、10.27次、9.87次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 28.57% | 31.96% | 35% |
| 应收账款周转率（次） | 11.3 | 10.27 | 9.87 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为25.95%，23.94%，23.09%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 25.95% | 23.94% | 23.09% |
| 净资产收益率增速 | 9.96% | -7.75% | -3.55% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为23%，同比下降17.09%；流动比率为2.64，速动比率为1.91；总债务为3.19亿元，其中短期债务为2.69亿元，短期债务占总债务比为84.33%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.12、1.98、1.43，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 2.12 | 1.98 | 1.43 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长26.58%，营业成本同比增长11.2%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -25.35% | 13.08% | 26.58% |
| 营业成本增速 | 55.98% | -4% | 11.2% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为271.3万元，较期初变动率为240.08%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 79.76万 |
| 本期其他应付款（元） | 271.25万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.87，同比下降3.91%；存货周转率为3.31，同比下降29.31%；总资产周转率为0.75，同比下降22.05%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为11.3，10.27，9.87，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 11.3 | 10.27 | 9.87 |
| 应收账款周转率增速 | 12.15% | -9.07% | -3.91% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.82，4.68，3.31，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 6.82 | 4.68 | 3.31 |
| 存货周转率增速 | 29.79% | -31.44% | -29.31% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.22，0.97，0.75，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.22 | 0.97 | 0.75 |
| 总资产周转率增速 | -0.21% | -21.11% | -22.05% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.6亿元，较期初增长140.72%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1.07亿 |
| 本期在建工程（元） | 2.58亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为455.7万元，较期初增长67.22%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 272.5万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 455.67万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.43%、1.84%、1.95%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1882.46万 | 2441.77万 | 3018.92万 |
| 营业收入（元） | 13.16亿 | 13.26亿 | 15.46亿 |
| 销售费用/营业收入 | 1.43% | 1.84% | 1.95% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长24.65%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 7437.38万 | 7429.53万 | 8878.46万 |
| 管理费用增速 | -27.64% | -0.11% | 24.65% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.65%，营业收入同比增长16.6%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 44.54% | 0.78% | 16.6% |
| 管理费用增速 | -27.64% | -0.11% | 24.65% |
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