据证券之星公开数据整理，近期山东出版（601019）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入117.19亿元，同比下降3.58%，归母净利润12.7亿元，同比下降46.54%。按单季度数据看，第四季度营业总收入32.04亿元，同比下降21.9%，第四季度归母净利润3.01亿元，同比下降73.21%。本报告期山东出版公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达121.74%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利16亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率37.2%，同比增0.25%，净利率10.81%，同比减44.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计27.24亿元，三费占营收比23.24%，同比增3.88%，每股净资产7.16元，同比增0.45%，每股经营性现金流0.41元，同比减64.39%，每股收益0.61元，同比减46.49%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

应收票据变动幅度为-55.99%,原因:部分未终止确认的银行承兑汇票已到期。

一年内到期的非流动资产变动幅度为6721.65%,原因:公司部分定期存款将于一年内到期，由“其他非流动资产”划分至“一年内到期的非流动资产”。

长期应收款变动幅度为-100.0%,原因:子公司划分一年内到期长期应收款。

开发支出变动幅度为-100.0%,原因:子公司研发项目本期确认为无形资产。

递延所得税资产变动幅度为-96.45%,原因:根据财税2024年第20号，企业所得税减免政策继续延续，公司2023年确认的递延所得税资产在当期冲回。

其他非流动资产变动幅度为-25.95%,原因:将一年内到期的长期定期存款划分至“一年内到期的非流动资产”。

短期借款变动幅度为-78.74%,原因:子公司押汇借款到期偿还。

应付票据变动幅度为-100.0%,原因:子公司票据到期承兑。

其他流动负债变动幅度为-34.41%,原因:部分未终止确认的银行承兑汇票已到期。

递延所得税负债变动幅度为-93.44%,原因:根据财税2024年第20号，企业所得税减免政策继续延续，公司2023年确认递延所得税负债在当期冲回。

营业收入变动幅度为-3.58%,原因:公司市场教辅收入下滑。

营业成本变动幅度为-3.72%,原因:销售收入同比下滑，成本相应减少。

销售费用变动幅度为-1.63%,原因:职工薪酬减少。

管理费用变动幅度为2.24%,原因:折旧费、离退休人员精算费用增加。

财务费用变动幅度为-6.37%,原因:利息收入增加。

研发费用变动幅度为18.8%,原因:印刷技术改造等项目的研发费用增加。

经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-64.39%,原因:销售回款减少。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为81.83%,原因:公司购买定期存款较上期减少。

筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-45.6%,原因:公司向股东分配股利较上期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为7.29%，资本回报率一般。去年的净利率为10.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

偿债能力：公司现金资产非常健康。

融资分红：公司上市8年以来，累计融资总额27.12亿元，累计分红总额51.13亿元，分红融资比为1.89。

商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达121.74%）

持有山东出版最多的基金为招商体育文化休闲股票A，目前规模为3.02亿元，最新净值1.564（4月10日），较上一交易日上涨1.56%，近一年上涨11.32%。该基金现任基金经理为文仲阳。

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