2025年3月31日，中银基金管理有限公司发布中银恒嘉60天滚动持有短债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产等关键指标均发生显著变化，净利润实现较大增长，同时管理费等费用也有所增加。

主要财务指标：净利润大幅增长

本期利润显著提升

2024年，中银恒嘉60天滚动持有短债A、C、E三类份额的本期利润分别为3,134,055.45元、1,555,530.54元、7,191,503.83元，较2023年有显著提升。其中，A类份额本期利润从2023年的2,156,956.77元增长至3,134,055.45元，增幅约为45.29%；C类份额从1,125,662.16元增长至1,555,530.54元，增幅约为38.19%；E类份额从1,157,915.48元增长至7,191,503.83元，增幅高达529.62%。这表明基金在2024年的盈利能力显著增强。

净资产规模大幅扩张

2024年末，基金净资产合计达到538,215,027.53元，较2023年末的213,983,784.05元增长了324,231,243.48元，增幅高达151.41%。期末净资产的大幅增长，反映出基金资产规模的迅速扩张。这可能得益于基金良好的业绩表现吸引了更多投资者申购，以及基金投资策略的有效实施。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率优于业绩比较基准

2024年，中银恒嘉60天滚动持有短债A、C、E三类份额的净值增长率分别为3.43%、3.28%、3.22%，同期业绩比较基准收益率均为2.35%。三类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准，显示出基金在2024年的投资运作较为成功，为投资者创造了较好的收益。

长期业绩表现良好

从自基金合同生效起的累计净值增长率来看，A类份额为9.74%，C类份额为9.74%，E类份额为7.77%，均超过同期业绩比较基准收益率。这表明基金在长期投资过程中，能够持续为投资者带来较为稳定的回报，投资策略具有一定的有效性和可持续性。

投资策略与业绩表现：把握市场机遇

投资策略契合市场趋势

2024年，全球宏观经济形势复杂，总需求增速放缓，通胀压力缓解，欧美经济体步入降息周期。国内经济温和修复，债券市场延续牛市行情。中银恒嘉60天滚动持有短债基金保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，优化配置结构，重点配置短期限高评级信用债，合理分配类属资产比例。这种投资策略与市场趋势相契合，使得基金能够在市场波动中把握机遇，实现较好的业绩。

业绩表现归因分析

基金业绩表现好于比较基准，一方面得益于债券市场的牛市行情，收益率曲线整体下移，债券指数收涨；另一方面，基金管理人精准的投资决策和合理的资产配置起到了关键作用。通过积极参与波段投资，优化配置结构，基金在债券投资中获得了较好的收益，从而推动了基金净值的增长。

宏观经济展望：关注政策变化

全球经济形势分析

展望2025年，美国经济软着陆仍是基准情形，但受政策扰动或出现阶段性恶化和改善的交替，极端情形下局部时点衰退风险可能放大，全年或“间歇式”降息。欧洲经济延续区域分化和弱复苏，欧洲央行或加快降息步伐以助力增长。日本经济或延续小幅增长，但内外部不确定性增加，货币政策或继续小幅收紧，但节奏和幅度或偏谨慎。

国内经济政策预期

2025年，我国政策重心或将转向需求侧，预计将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。政策组合拳有望推动消费增速回升，基建投资增速加快，制造业维持中高增速，地产投资拖累趋于收敛，但出口对经济的拉动或面临压力。经济增速有望平稳，平减指数有望转正。

对基金投资的影响

在这样的宏观经济背景下，利率债收益率或延续下行趋势，但下行幅度预计不及2024年。信用债投资需更注重择时以及标的流动性，信用风险可能下降，但信用债波动加大，收益来源中资本利得占比显著提升，传统短债下沉的性价比减弱。基金管理人需要密切关注宏观经济形势和政策变化，及时调整投资策略，以应对市场波动，保障基金的稳健运作和投资者的收益。

费用分析：管理费等费用增长

管理人报酬及托管费增长

2024年，当期发生的基金应支付的管理费为885,126.02元，较2023年的261,942.91元增长了623,183.11元，增幅约为237.90%；当期发生的基金应支付的托管费为221,281.56元，较2023年的65,485.68元增长了155,795.88元，增幅约为237.90%。管理费和托管费的大幅增长，与基金资产规模的扩张密切相关。随着资产规模的增加，按照一定比例计提的管理费用和托管费用相应增多。

销售服务费变化

2024年销售服务费为657,041.09元，2023年为123,257.91元，增长了533,783.18元，增幅约为433.05%。销售服务费的大幅增长，可能与基金销售渠道的拓展、销售力度的加大以及基金份额的增加有关。随着更多投资者申购基金，按照一定比例计提的销售服务费相应增加。

交易费用与投资收益：债券投资贡献大

交易费用情况

2024年，应付交易费用期末余额为27,781.15元，较上年度末的35,434.10元有所减少，减少了7,652.95元，降幅约为21.60%。交易费用的减少，可能与基金交易策略的调整、交易频率的降低或与交易对手协商的结果有关。这在一定程度上降低了基金的运营成本。

股票与债券投资收益

本基金2024年无股票投资收益。债券投资收益为15,138,985.87元，较2023年的5,123,791.81元大幅增长，增长了10,015,194.06元，增幅约为195.47%。债券投资收益的大幅增长，主要得益于债券市场的牛市行情以及基金管理人在债券投资方面的精准操作。通过合理配置债券资产，把握债券价格上涨的机会，基金获得了丰厚的收益。

关联交易：无异常关联交易

通过关联方交易单元交易情况

本基金在2024年及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易，表明基金在交易过程中保持了独立性，避免了可能存在的关联交易风险，保障了投资者的利益。

关联方报酬情况

2024年，应支付销售机构的客户维护费为387,621.03元，应支付基金管理人的净管理费为497,504.99元。与2023年相比，客户维护费从82,509.26元增长至387,621.03元，增幅约为370.99%；净管理费从179,433.65元增长至497,504.99元，增幅约为177.27%。这些费用的增长与基金资产规模的扩大以及业务发展相关，同时也反映了基金与关联方之间正常的业务往来。

股票投资明细：无股票投资

本基金在2024年末未持有股票，这与基金的投资策略有关，该基金主要专注于债券投资，以控制风险和保持资产流动性，追求基金资产的长期稳健增值。这种投资策略使得基金能够在债券市场中发挥优势，避免股票市场的高波动性风险。

持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额大增

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为24,025户，户均持有基金份额为20,406.11份。从持有人结构来看，个人投资者持有份额占比98.8055%，机构投资者持有份额占比1.1945%，表明个人投资者是该基金的主要持有者。这种持有人结构反映出基金产品具有一定的大众吸引力，适合个人投资者的投资需求。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金的份额总数为332,455.10份，占基金总份额比例为0.0678%。其中，中银恒嘉60天滚动持有短债A、C、E三类份额的持有比例分别为0.3813%、0.0524%、0.0000%。管理人从业人员持有一定比例的基金份额，有助于增强其与投资者的利益一致性，激励管理人更加勤勉尽责地管理基金。

开放式基金份额变动

2024年，基金总申购份额为1,573,767,425.32份，总赎回份额为1,284,679,612.60份，净申购份额为289,087,812.72份，使得基金份额总额从201,168,881.81份增加到490,256,694.53份，增幅高达143.61%。基金份额的大幅增加，表明投资者对该基金的认可度较高，市场需求旺盛。这可能得益于基金良好的业绩表现、合理的投资策略以及有效的市场推广。

租用交易单元情况：交易单元有变更

股票投资及佣金支付

基金租用多家证券公司交易单元进行股票投资，但2024年未发生股票交易及佣金支付情况。这与基金的投资策略以债券投资为主相符合，减少了股票市场的交易成本和风险。

其他证券投资情况

在其他证券投资方面，报告期内债券交易、回购交易等均通过租用的证券公司交易单元进行，但未列出具体成交金额等数据。基金管理人通过合理选择交易单元，确保了证券交易的顺利进行，同时也可能在交易成本、交易效率等方面进行了优化。

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