2025年4月，龙岩高岭土股份有限公司（以下简称“龙高股份”）发布2024年年度报告，各项财务数据展现出公司在过去一年中的经营状况与发展态势。报告期内，公司实现营业收入32,139.11万元，同比增长2.05%；归属于上市公司股东的净利润为12,796.15万元，同比增长10.54%。然而，在看似平稳增长的背后，一些关键财务指标的显著变化值得投资者关注。其中，销售费用同比减少34.85%，投资活动产生的现金流量净额变动比例更是高达137.22%，这些变化背后的原因及对公司未来发展的影响，需要深入剖析。

营收与利润：稳步增长但需关注市场波动

营业收入微增2.05%，市场拓展成效初显

2024年，龙高股份实现营业收入321,391,099.68元，较上年同期增长2.05%。从产品角度来看，原矿销售额较去年同期减少2,037.91万元，而综合利用产品、精矿销售额较去年同期分别增加837.55万元、1,702.41万元。公司在市场拓展方面取得了一定成效，尤其在精矿产品上，受益于募投项目“选矿厂制浆分选、磁选及压滤脱水扩产能技改项目”，产量有所增长，销量较上年同期增长22.02%。不过，公司仍面临市场竞争压力，需持续优化产品结构，提升市场份额。

净利润增长10.54%，盈利能力提升

归属于上市公司股东的净利润为127,961,474.59元，同比增长10.54%。公司通过精细化管理、降本增效等措施，提升了盈利能力。报告期内，公司利润总额为147,668,029.66元，同比增长8.72%。然而，公司需警惕市场竞争加剧、原材料价格波动等因素对利润的影响，持续加强成本控制与风险管理。

扣非净利润增长7.18%，核心业务稳定发展

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为115,730,788.23元，同比增长7.18%。这表明公司核心业务的盈利能力较为稳定，在市场竞争中具有一定优势。但公司仍需关注行业动态，不断创新，以应对潜在的市场风险。

基本每股收益与扣非每股收益均增长，股东回报增加

基本每股收益为0.71元/股，同比增长9.23%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.65元/股，同比增长8.33%。这反映出公司盈利能力的提升，为股东带来了更多回报。但公司需保持稳健经营，以维持每股收益的增长态势。

费用分析：销售费用大幅下降，研发投入略有减少

费用控制成效显著，结构有待优化

2024年公司营业总成本为194,704,428.02元，其中销售费用、管理费用、研发费用和财务费用等各项费用对公司利润产生重要影响。公司在费用控制上取得了一定成效，但仍需关注费用结构的合理性，确保各项业务的可持续发展。

销售费用锐减34.85%，成本核算调整是主因

销售费用为10,844,936.13元，同比减少34.85%。主要原因是公司生产流程优化，对成本核算口径进行了精细化调整，将原计入销售费用的劳务费等调整至营业成本。这一调整虽使销售费用降低，但公司需关注对销售业务的潜在影响，确保销售工作不受阻碍。

管理费用微增1.32%，运营稳定但需关注效率

管理费用为34,620,764.28元，同比增长1.32%，整体保持稳定。公司运营管理相对平稳，但随着业务规模扩大，需进一步提升管理效率，控制管理费用增长。

财务费用变动较大，理财策略调整是关键

财务费用为 -2,748,332.69元，去年同期为 -9,150,630.53元。主要原因是减少持有存款类银行理财产品所致。公司需优化理财策略，平衡资金收益与风险，确保财务费用处于合理水平。

研发费用下降14.36%，创新投入需持续关注

研发费用为10,088,857.79元，同比减少14.36%。尽管公司在高岭土采选、加工等领域拥有多项技术，但在行业竞争加剧的背景下，需持续投入研发，以保持技术领先优势。

现金流：经营稳定但投资与筹资需谨慎规划

经营活动现金流净额微降1.50%，经营稳定性强

经营活动产生的现金流量净额为153,486,469.32元，同比减少1.50%，整体保持稳定。销售商品、提供劳务收到的现金为362,878,498.46元，表明公司产品销售情况良好，经营活动现金流入稳定。公司需继续优化经营策略，确保经营活动现金流的持续稳定。

投资活动现金流净额变动超137%，理财与投资影响大

投资活动产生的现金流量净额为 -356,815,431.19元，去年同期为 -150,419,488.69元，变动比例为137.22%。主要是本期增加结构性存款等理财产品的买入和赎回所致。公司在投资活动中需谨慎规划，确保资金安全与收益平衡。

筹资活动现金流净额变动源于分红，合理规划保障发展

筹资活动产生的现金流量净额为 -80,563,200.00元，去年同期为 -42,240,000.00元，主要是本期共对股东分红8,056.32万元所致。公司在进行利润分配时，需综合考虑自身发展需求与股东利益，合理规划筹资活动，为公司未来发展提供充足资金支持。

研发与风险：研发实力仍需加强，多风险并存需警惕

研发投入与人员情况：投入略减，团队结构待优化

本期费用化研发投入为10,088,857.79元，研发投入总额占营业收入比例为3.14%。公司研发人员数量为44人，占公司总人数的19.05%。学历结构上，博士研究生0人，硕士研究生4人，本科32人，专科6人，高中及以下2人。公司需进一步加大研发投入，优化研发人员结构，提升创新能力。

可能面对的风险：资源、市场等风险并存

1. 资源依赖风险：公司对龙岩高岭土资源依赖较强，未来存在因新技术、新业务拓展或资源储备不及预期，影响盈利能力的可能性。公司需通过技术研发、产业链延伸及资源整合等方式，降低资源依赖风险。
2. 市场竞争风险：高岭土采选加工业竞争激烈，未来可能出现新的优质矿床或竞争对手技术突破，对公司盈利能力产生不利影响。公司应凭借自身优势，加强市场开拓与产品创新，提升市场竞争力。
3. 经营规模扩大风险：随着公司经营规模扩大，生产管理、技术创新及内部控制难度增加。公司需完善管理制度，提升管理水平，以适应规模扩张需求。
4. 国际环境影响风险：国际能源价格上涨、海运费用居高不下，可能间接影响公司。公司需关注国际贸易动态，优化服务，降低国际环境变化带来的风险。
5. 可开采量变化风险：自然灾害可能导致高岭土矿山可采储量减少，影响公司持续经营。公司需加强矿山管理与维护，降低自然灾害对可开采量的影响。
6. 资源储量勘查差异风险：实际矿产资源储量与勘查核实结果可能存在差异，影响公司运营与发展计划。公司需定期进行资源储量核实，确保数据准确。

管理层薪酬：结构合理但需与业绩紧密挂钩

董事长薪酬为0，未在公司领取报酬

董事长袁俊报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，其报酬由控股股东龙岩投资发展集团有限公司支付。这种安排可能影响其对公司经营管理的积极性，公司需考虑合理的激励机制，确保董事长全力投入公司发展。

总经理薪酬调整，关注业绩关联

报告期内，林小敏作为总经理（离任）从公司获得的税前报酬总额为71.58万元；2025年2月起，马千里担任总经理，报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元。公司应建立科学的薪酬体系，使总经理薪酬与公司业绩紧密挂钩，激励管理层提升公司业绩。

副总经理薪酬稳定，激励作用待强化

副总经理章盛辉、林泽隆报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为74.08万元、72.72万元。公司可进一步优化薪酬结构，加大与业绩相关的激励部分，充分发挥副总经理的管理效能。

财务总监薪酬合理，需关注履职成效

财务总监钟俊福报告期内从公司获得的税前报酬总额虽未单独披露，但公司应确保财务总监薪酬与其履职成效相匹配，激励其做好财务管理与风险控制工作。

龙高股份在2024年虽取得一定成绩，但在销售费用管理、研发投入、现金流规划及风险管理等方面仍面临挑战。公司需优化经营策略，加强风险管理，提升创新能力，以实现可持续发展，为股东创造更大价值。投资者在关注公司业绩增长的同时，应密切关注上述风险因素，做出理性投资决策。

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