国泰君安中证香港科技指数发起（QDII）财报解读：份额增长10.3%，净资产微增4.94%，净利润亏损49.42万，管理费1.15万
国泰君安中证香港科技指数发起（QDII）基金于2024年10月8日成立，自成立以来，该基金的运作情况备受投资者关注。本文将基于该基金2024年年报，对其主要财务指标、投资策略、业绩表现等方面进行深入解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标分析
收益与利润情况
本基金在2024年10月8日至12月31日期间，A类份额本期利润为 -250,699.60元，C类份额本期利润为 -243,479.86元，整体净利润为 -494,179.46元，处于亏损状态。从收益指标来看，本期已实现收益A类份额为 -70,050.51元，C类份额为 -68,021.49元。这表明基金在该期间的投资运作未能实现盈利，可能受到市场环境、投资组合等多种因素的影响。
| 份额类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润（元） | 本期加权平均净值利润率（%） | 本期基金份额净值增长率（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 国泰君安中证香港科技指数发起（QDII）A | -70,050.51 | -250,699.60 | -0.0463 | -4.82 | -4.84 |
| 国泰君安中证香港科技指数发起（QDII）C | -68,021.49 | -243,479.86 | -0.0482 | -5.02 | -4.89 |
资产净值与份额情况
报告期末，基金份额总额为11,039,926.26份，较成立时的10,009,019.90份增长了1,030,906.36份，增长率为10.3%。其中，A类份额为5,821,688.76份，C类份额为5,218,237.50份。期末净资产合计为10,503,186.38元，较成立时的10,009,019.90元增长了494,166.48元，增长率为4.94%。虽然份额和净资产均有所增长，但净利润的亏损可能会对基金的进一步发展产生一定影响。
| 项目 | 成立时 | 报告期末 | 变动量 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 基金份额总额（份） | 10,009,019.90 | 11,039,926.26 | 1,030,906.36 | 10.3% |
| 期末净资产合计（元） | 10,009,019.90 | 10,503,186.38 | 494,166.48 | 4.94% |
基金净值表现
净值增长率与业绩比较基准对比
自基金合同生效起至2024年12月31日，国泰君安中证香港科技指数发起（QDII）A份额净值增长率为 -4.84%，同期业绩比较基准收益率为 -3.46%，A份额净值增长率落后业绩比较基准1.38个百分点；C份额净值增长率为 -4.89%，同期业绩比较基准收益率为 -3.46%，C份额净值增长率落后业绩比较基准1.43个百分点。这显示出基金在跟踪业绩比较基准方面存在一定的偏离，可能需要进一步优化投资策略以缩小跟踪误差。
| 份额类别 | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 净值增长率 - 业绩比较基准收益率（%） |
|---|---|---|---|
| 国泰君安中证香港科技指数发起（QDII）A | -4.84 | -3.46 | -1.38 |
| 国泰君安中证香港科技指数发起（QDII）C | -4.89 | -3.46 | -1.43 |
净值增长率标准差与业绩比较基准标准差对比
A份额净值增长率标准差为1.61%，业绩比较基准收益率标准差为1.66%，两者差值为 -0.05%；C份额净值增长率标准差同样为1.61%，与业绩比较基准收益率标准差的差值也为 -0.05%。这表明基金净值的波动程度与业绩比较基准的波动程度较为接近，但仍存在细微差异，投资者在关注净值增长的同时，也需留意这种波动差异可能带来的风险。
投资策略与运作分析
市场环境分析
2024年，港股市场呈现震荡上行格局，恒生指数和港股科技指数全年分别上涨17.67%和20.75%。市场主要经历两轮显著上涨，分别在4月底和9月下旬，受政策推动影响较大。全年市场走势可分为四个阶段，不同阶段市场情绪和影响因素各异，基金的投资运作也需根据市场变化进行调整。
投资策略执行情况
本基金为被动式指数基金，原则上采用完全复制法跟踪标的指数。在实际运作中，根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。然而，在面对成份股调整、申购赎回影响、流动性不足等特殊情况时，基金管理人会对投资组合进行适当变通和调整。例如，在成份股发生增发、送配等影响权重的行为时，会根据指数公司调整决定进行相应操作；在申购赎回导致跟踪效果可能受影响时，也会对股票投资组合进行调整。但从净值表现来看，基金在跟踪指数方面还有提升空间。
业绩表现归因
行业配置影响
从期末按行业分类的权益投资组合来看，基金在非日常生活消费品行业的投资占比最高，达到48.64%，公允价值为5,109,127.91元；其次是通信服务行业，占比23.37%，公允价值为2,454,680.48元。不同行业的市场表现差异可能对基金业绩产生重要影响。若基金在表现不佳的行业配置比例较高，可能会拖累整体业绩。例如，若某行业受宏观经济、政策调控等因素影响出现下跌，而基金在该行业有较大持仓，就会导致基金净值下降。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | - | - |
| 工业 | 19,402.46 | 0.18 |
| 非日常生活消费品 | 5,109,127.91 | 48.64 |
| 日常消费品 | 116,184.37 | 1.11 |
| 医疗保健 | 933,365.62 | 8.89 |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | 1,105,504.08 | 10.53 |
| 通信服务 | 2,454,680.48 | 23.37 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 9,738,264.92 | 92.72 |
个股选择与交易影响
在个股投资方面，基金对小米集团、腾讯控股等多只股票进行了投资。从累计买入和卖出金额超出期末基金资产净值2%或前20名的权益投资明细来看，部分个股的买卖操作可能对业绩产生影响。例如，美团 - W本期累计买入金额为1,417,664.69元，占期末基金资产净值比例为13.50%，若美团 - W股价后续表现不佳，可能会影响基金收益；而其本期累计卖出金额为332,939.55元，占期末基金资产净值比例为3.17%，卖出时机和价格的选择也会对业绩产生作用。
| 序号 | 公司名称（英文） | 证券代码 | 本期累计买入金额（元） | 占期末基金资产净值比例 (％) | 本期累计卖出金额（元） | 占期末基金资产净值比例 (％) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | MEITUAN - W | 03690 | 1,417,664.69 | 13.50 | 332,939.55 | 3.17 |
| 2 | BABA - W | 09988 | 1,190,513.77 | 11.33 | 51,034.38 | 0.49 |
| 3 | TENCENT | 00700 | 1,067,483.53 | 10.16 | 45,756.60 | 0.44 |
| 4 | XIAOMI - W | 01810 | 918,234.85 | 8.74 | 184,942.65 | 1.76 |
| 5 | JD - SW | 09618 | 888,301.01 | 8.46 | 75,350.79 | 0.72 |
| 6 | BYD COMPANY | 01211 | 679,412.69 | 6.47 | 55,063.00 | 0.52 |
| 7 | BIDU - SW | 09888 | 596,282.10 | 5.68 | 49,527.60 | 0.47 |
| 8 | NTES - S | 09999 | 578,620.08 | 5.51 | 51,671.79 | 0.49 |
| 9 | BEIGENE | 06160 | 376,093.27 | 3.58 | 25,099.61 | 0.24 |
| 10 | LI AUTO - W | 02015 | 331,204.01 | 3.15 | 25,719.50 | 0.24 |
| 11 | KUAISHOU - W | 01024 | 330,351.43 | 3.15 | 30,594.65 | 0.29 |
宏观经济与市场展望
港股投资展望
从逻辑上推理，2025年内外部环境利于港股市场持续转暖。美股科技板块风险溢价补偿已处于历史分位高位，估值溢价与盈利增速的收敛压力持续累积，可能导致资金流出，为港股市场带来机会。亚太市场方面，日股面临流动性收缩与外部需求回落的双重压力测试，而港股市场作为离岸金融枢纽的战略支点地位持续强化，在制度性开放红利持续释放背景下，其风险资产定价已显现出先行指标特征。特别是科技创新集群效应与新质生产力要素的加速融合，推动产业结构向全球价值链高端跃迁。由此，从资本周期维度判断，2025年中国或将迎来科技创新驱动与资金流入的共振窗口期，港股市场在估值中枢修复与盈利预期改善的双轮驱动下，或具备较大的收益空间。然而，市场情况复杂多变，仍需密切关注各种风险因素，如全球经济形势、政策变化等。
费用分析
管理费用
基金管理费按前一日基金资产净值的0.50%年费率计提，2024年10月8日至12月31日当期发生的基金应支付的管理费为11,537.11元。虽然管理费的计提比例相对固定，但随着基金资产规模的变化，管理费的金额也会相应变动。投资者在选择基金时，管理费是一项重要的成本因素，较低的管理费可以降低投资成本，提高实际收益。
托管费用
本基金的托管费按前一日基金资产净值的0.15%的年费率计提，报告期内当期发生的基金应支付的托管费为3,461.13元。托管费的作用是保障基金资产的安全和独立核算，由托管银行收取。与管理费类似，托管费也会随着资产规模的变动而变化，投资者应综合考虑托管费对投资收益的影响。
销售服务费用
本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额销售服务费按前一日C类基金资产净值的0.25%年费率计提。2024年10月8日至12月31日，C类份额当期发生的基金应支付的销售服务费为2,721.41元。销售服务费主要用于支付销售渠道的费用，不同份额类别收取方式的差异，投资者在选择份额类别时需要考虑自身的投资期限和金额等因素，以选择更适合自己的份额类别，降低费用成本。
关联交易情况
通过关联方交易单元进行的交易
报告期内，本基金通过国泰君安证券（香港）的关联方交易单元进行股票交易，当期佣金为3,737.44元，占当期佣金总量的100.00%。虽然关联交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，但投资者仍需关注关联交易可能对基金运作产生的潜在影响，如交易价格的公允性、交易的必要性等，以确保基金资产的安全和投资者的利益。
关联方报酬
基金管理人国泰君安资管获得管理费11,537.11元，基金托管人招商银行获得托管费3,461.13元，国泰君安证券和国泰君安资管从C类份额获得销售服务费共计2,721.41元。这些关联方报酬的支付，一方面是对关联方提供服务的补偿，但另一方面，投资者也需关注报酬水平是否合理，是否会对基金业绩产生不利影响。
风险提示
市场风险
尽管2025年港股市场可能存在机会，但市场风险依然存在。全球经济形势的不确定性、政策变化、行业竞争等因素都可能导致港股市场波动，进而影响基金净值。例如，若全球经济增长放缓，可能导致企业盈利下降，股票价格下跌，基金资产净值也会随之减少。投资者应充分认识到市场风险，合理配置资产，避免过度集中投资。
流动性风险
本基金存在因投资者大额赎回而导致流动性风险的可能。如报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到90.66%，一旦该投资者进行大额赎回，基金可能在短时间内无法变现足够的资产予以应对，产生基金仓位调整困难，导致流动性风险。此外，若连续发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响。投资者在投资时应考虑自身的资金需求和流动性偏好，合理安排投资金额和期限。
汇率风险
作为QDII基金，本基金投资港股通股票，面临汇率风险。汇率的波动可能导致基金资产价值发生变化，影响投资者的收益。例如，若人民币升值，以港币计价的资产换算成人民币后价值可能下降，从而导致基金净值减少。投资者需要关注汇率走势，或者通过一些汇率风险管理工具来降低汇率风险对投资收益的影响。
综上所述，国泰君安中证香港科技指数发起（QDII）基金在2024年经历了份额和净资产的增长，但净利润亏损。投资者在关注基金未来发展时，需综合考虑市场环境、投资策略、费用、风险等多方面因素，谨慎做出投资决策。
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