鹰眼预警：湖南投资营业收入大幅下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月3日，湖南投资发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为6.31亿元，同比下降49.5%；归母净利润为8142.32万元，同比下降45.25%；扣非归母净利润为7771.16万元，同比下降39.66%；基本每股收益0.16元/股。
公司自1993年12月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为3.53亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对湖南投资2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.31亿元，同比下降49.5%；净利润为8142.32万元，同比下降45.25%；经营活动净现金流为1.08亿元，同比下降71.38%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为6.3亿元，同比大幅下降49.5%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.15亿 | 12.5亿 | 6.31亿 |
| 营业收入增速 | -3.1% | 200.9% | -49.5% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.8亿元，同比大幅下降45.25%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 3539.86万 | 1.49亿 | 8142.32万 |
| 归母净利润增速 | -31.78% | 320.09% | -45.25% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.8亿元，同比大幅下降39.66%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 3666.43万 | 1.29亿 | 7771.16万 |
| 扣非归母利润增速 | 33.3% | 251.24% | -39.66% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、1.5亿元、0.8亿元，同比变动分别为-31.78%、320.09%、-45.25%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3539.86万 | 1.49亿 | 8142.32万 |
| 净利润增速 | -31.78% | 320.09% | -45.25% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为5.4亿元、3.8亿元、1.1亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.38亿 | 3.78亿 | 1.08亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为15.19、2.54、1.33，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.38亿 | 3.78亿 | 1.08亿 |
| 净利润（元） | 3539.86万 | 1.49亿 | 8142.32万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 15.19 | 2.54 | 1.33 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为41.25%，同比增长32.87%；净利率为12.9%，同比增长8.43%；净资产收益率（加权）为4.04%，同比下降47.6%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为40.25%、31.05%、41.25%，同比变动分别为3.37%、-22.86%、32.87%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 40.25% | 31.05% | 41.25% |
| 销售毛利率增速 | 3.37% | -22.86% | 32.87% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期31.05%增长至41.25%，存货周转率由去年同期0.64次下降至0.42次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 40.25% | 31.05% | 41.25% |
| 存货周转率（次） | 0.18 | 0.64 | 0.42 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期31.05%增长至41.25%，应收账款周转率由去年同期56.92次下降至25.37次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 40.25% | 31.05% | 41.25% |
| 应收账款周转率（次） | 18.17 | 56.92 | 25.37 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.04%，同比大幅下降47.6%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 1.92% | 7.71% | 4.04% |
| 净资产收益率增速 | -32.87% | 301.56% | -47.6% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.04%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 1.92% | 7.71% | 4.04% |
| 净资产收益率增速 | -32.87% | 301.56% | -47.6% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.75%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 1.52% | 6.79% | 3.75% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为25.33%，同比下降23.95%；流动比率为3.01，速动比率为1.78；总债务为1.5亿元，其中短期债务为5791.62万元，短期债务占总债务比为38.48%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.51、0.49、0.21，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.25亿 | 3.67亿 | 3349.88万 |
| 流动负债（元） | 5.57亿 | 14.12亿 | 5.33亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.23 | 0.26 | 0.06 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-7.36%，营业成本同比增长-56.97%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 138.4% | -29.32% | -7.36% |
| 营业成本增速 | -5.18% | 247.22% | -56.97% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为25.37，同比下降55.43%；存货周转率为0.42，同比下降35%；总资产周转率为0.22，同比下降43.81%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为25.37，同比大幅下降至55.43%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 18.17 | 56.92 | 25.37 |
| 应收账款周转率增速 | -13.5% | 213.29% | -55.43% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.42，同比大幅下降35%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 0.18 | 0.64 | 0.42 |
| 存货周转率增速 | -33.31% | 259.44% | -35% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.68%、0.69%、1.06%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2307.66万 | 2084.03万 | 2892.15万 |
| 资产总额（元） | 33.72亿 | 29.99亿 | 27.27亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.68% | 0.69% | 1.06% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.5亿元，较期初增长97.39%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 1.75亿 |
| 本期固定资产（元） | 3.46亿 |
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