2025年3月29日，财通基金管理有限公司发布财通久利三个月定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“财通久利三月定开债券发起”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额增长超160%，净资产翻倍式增长，净利润大幅提升，同时管理费也有显著增加。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：盈利显著提升

本期利润大幅增长

从主要会计数据和财务指标来看，财通久利三月定开债券发起2024年表现亮眼。2024年本期利润为89,305,035.02元，相比2023年的5,800,728.72元，增长幅度高达1439.5% 。本期已实现收益也从2023年的2,404,780.48元增长至56,288,995.66元，增幅达2240.6%。这表明基金在2024年盈利能力显著增强。

净资产规模翻倍

在净资产方面，2024年末基金资产净值为2,312,971,634.14元，而2023年末为855,262,356.08元，增长了170.44%。期末可供分配利润从2023年末的55,386,613.31元增长至2024年末的182,238,572.03元，增幅为229.02%。这一系列数据显示基金资产规模不断壮大，为投资者创造了更多的价值。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

短期表现及对比

基金份额净值增长率是衡量基金表现的重要指标。过去三个月，该基金份额净值增长率为1.68%，同期业绩比较基准收益率为2.23%，基金跑输业绩比较基准0.55个百分点；过去六个月，份额净值增长率为1.69%，业绩比较基准收益率为2.50%，跑输0.81个百分点。

长期表现及对比

自基金合同生效起至今，份额净值累计增长率为17.88%，业绩比较基准收益率为10.29%，基金领先业绩比较基准7.59个百分点。这说明从长期来看，基金整体表现良好，但短期存在波动，投资者应关注短期业绩波动对投资决策的影响。

投资策略与运作：紧跟市场变化

宏观环境分析

2024年经济运行总体平稳、稳中有进，但二季度、三季度受外部环境变化、国内需求不足等影响压力加大。9月后政策加力，经济明显回升。政策方面，9月政治局会议后各部委陆续出台相关政策，11月公布化债方案，12月提出积极宏观政策。资金面整体维持均衡平稳，央行多次降准释放流动性。

投资策略分析

基金组合整体以城投债为主，在信用风险可控情况下，优选中高等级信用债力争获取底仓收益，同时适当增加利率债仓位力争增厚组合收益。这种策略在2024年信用债跟随利率债走势、资金面宽松的环境下，为基金的良好表现提供了支撑。

业绩表现：略逊于业绩比较基准

截至2024年末，财通久利三月定开债券发起基金份额净值为1.1234元，本报告期内，基金份额净值增长率为4.83%，同期业绩比较基准收益率为4.98%，基金业绩略逊于业绩比较基准。虽然差距不大，但投资者仍需关注基金在不同市场环境下能否持续优化投资策略，提升业绩表现。

市场展望：政策影响债市

展望2025年，政策着力点可能改善消费和投资，经济增长预计向好，物价指数有望温和回升。预计利率中枢继续下移，但经济尾部风险降低使利率债赔率降低。在适度宽松货币政策下，债市或可保持乐观。基金将继续以票息策略和骑乘策略为主，杠杆策略为辅，并优化组合结构。投资者可根据基金对市场的判断和策略调整，合理规划投资。

费用分析：管理费显著增加

管理费情况

2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,885,690.41元，相比2023年的584,583.05元，增长了906.8%。其中，应支付销售机构的客户维护费为492,601.48元，应支付基金管理人的净管理费为5,393,088.93元。管理费的大幅增加与基金资产规模的扩大有一定关系。

托管费情况

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,961,896.82元，203年为194,861.02元，增长了906.7%。托管费的增长趋势与管理费相似，随着基金资产规模的增长而增加。

交易费用与投资收益：债券投资主导

交易费用情况

2024年应付交易费用为23,478.50元，相比2023年的8,768.20元有所增加。交易费用的变化反映了基金交易活跃度的改变。

投资收益情况

2024年投资收益为70,983,292.38元，主要来源于债券投资收益。债券投资收益——利息收入为70,787,411.21元，债券投资收益——买卖债券差价收入为195,881.17元。这表明债券投资是基金收益的重要来源。

关联交易：债券交易集中于关联方

通过关联方交易单元进行的交易

2024年，基金通过关联方财通证券进行债券交易，成交金额为1,555,000,000.00元，占当期债券成交总额的100.00%；债券回购交易成交金额为1,555,000,000.00元，占当期债券回购成交总额的100.00%。虽然报告期内未发现异常，但投资者需关注关联交易可能带来的潜在风险。

应支付关联方的佣金

本报告期及上年度可比期间均无应支付关联方的佣金，这在一定程度上减少了关联交易可能产生的利益输送风险。

股票投资：无股票投资

本基金本报告期末未持有股票，因此不存在期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细等相关股票投资情况。这与基金的投资策略有关，该基金主要专注于债券投资。

持有人结构：机构投资者主导

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为217户，户均持有基金份额9,487,775.34份。机构投资者持有份额2,058,847,248.75份，占总份额比例100.00%，个人投资者持有份额为0.00份，占比0.00%。机构投资者的集中持有可能带来大额赎回等风险，投资者需关注。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金份额总数为0份，占基金总份额比例为0%。

基金份额变动：申购踊跃

份额变动情况

本报告期期初基金份额总额为788,744,697.23份，本报告期基金总申购份额为1,457,001,753.15份，总赎回份额为186,899,201.63份，期末基金份额总额为2,058,847,248.75份，相比期初增长了160.90%。申购份额的大幅增加显示出投资者对该基金的青睐。

大额持有人情况

报告期内，机构投资者某产品在2024 - 01 - 01至2024 - 12 - 31期间持有基金份额比例达到或者超过20%，期初份额为462,849,685.27份，申购份额为1,229,595,815.38份，期末持有份额为1,692,445,500.65份，占比82.20%。当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。

租用交易单元情况：多券商合作

基金租用多家证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付。在选择证券公司时，公司结合其财务状况、经营情况、合规风控能力等完善选择标准，并建立了严格的审查机制。投资者可关注基金管理人对证券公司的选择和管理，以评估交易的合规性和有效性。

综上所述，财通久利三月定开债券发起在2024年规模扩张显著，盈利能力增强，但短期业绩略逊于业绩比较基准。投资者在关注基金规模增长带来的机会时，也需警惕份额集中、业绩波动等风险，结合自身风险承受能力和投资目标，做出合理的投资决策。

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