2025年3月29日，国投瑞银基金管理有限公司发布国投瑞银积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额微增，净资产有所增长，净利润由负转正，同时各项费用保持相对稳定。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值稳步增长

本期利润与已实现收益

• 数据：2024年本期利润为1,367,543.85元，而2023年为 -2,795,934.45元，实现了扭亏为盈。本期已实现收益为 -957,696.82元，2023年为 -2,746,833.19元 。
• 解读：本期利润的大幅好转，表明基金在2024年的投资运作取得了较好成效，尽管已实现收益仍为负，但较上一年度有显著改善，可能得益于公允价值变动收益等其他收益来源的增加。

期末基金资产净值

• 数据：2024年末基金资产净值为29,747,333.74元，2023年末为28,325,061.05元，增长率为4.99%。
• 解读：基金资产净值的增长，反映出基金资产规模的扩大，这可能是由于基金投资收益的增加以及投资者申购等因素共同作用的结果。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

• 解读：从数据可以看出，过去一年及自基金合同生效起至今，该基金份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，反映出基金在长期投资过程中未能完全达到预期的业绩表现，投资策略或需进一步优化以缩小与业绩基准的差距。

投资策略与业绩表现：权益市场把握存差距

投资策略分析

2024年全球经济稳健运行，国内经济展现韧性但物价指数疲弱。基金投资于权益类资产比例中枢为75%，首次纳入海外资产，9月下旬增加港股和转债配置，并阶段性增配成长板块。 - 解读：基金管理人根据宏观经济形势适时调整资产配置，纳入海外资产旨在提升风险收益比，但从业绩表现看，对权益市场的把握与市场整体走势存在一定差距。

业绩表现说明

截至2024年末，基金份额净值为0.8866元，份额净值增长率为4.82%，同期业绩比较基准收益率为10.62%。 - 解读：基金业绩虽有增长，但与业绩比较基准相比仍有较大差距，可能是在资产配置、行业选择或具体投资标的的把握上存在不足。

费用情况：管理费与托管费相对稳定

基金管理费

• 数据：2024年当期发生的基金应支付的管理费为168,602.28元，2023年为177,204.45元，减少了8,602.17元，降幅为4.85%。
• 解读：管理费的略微下降，可能与基金资产净值的变动以及相关费用计算方式有关，整体费用水平相对稳定。

基金托管费

• 数据：2024年当期发生的基金应支付的托管费为38,712.51元，2023年为40,415.99元，减少了1,703.48元，降幅为4.21%。
• 解读：托管费同样呈现小幅下降趋势，与管理费情况类似，整体保持稳定。

投资组合：基金投资占比超九成

期末资产组合情况

• 解读：基金投资在资产组合中占比超九成，是基金资产的主要配置方向，反映出该FOF基金通过投资其他基金来分散风险、优化收益的特点。

股票投资情况

报告期末无按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。报告期内累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票中，中矿资源买入金额267,920.00元，占期初基金资产净值比例0.95% 。累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票中，贵州茅台卖出金额433,360.00元，占期初基金资产净值比例1.53% 。 - 解读：虽然报告期末无重点股票投资明细，但从报告期内股票买卖情况看，基金对股票的投资较为分散，单个股票投资占比相对较小，有助于控制风险。

持有人信息：机构投资者占比近三成

持有人户数及结构

• 数据：期末持有人户数为2,019户，户均持有基金份额16,619.00份。机构投资者持有份额10,001,911.30份，占总份额比例29.81%；个人投资者持有份额23,551,842.78份，占总份额比例70.19%。
• 解读：机构投资者持有近三成份额，表明机构对该基金的一定认可。个人投资者占比较高，反映出基金在个人投资者群体中也有一定市场。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有份额总数为832,379.73份，占基金总份额比例2.48%。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有区间为10 - 50万份，本基金基金经理持有区间为50 - 100万份。 - 解读：管理人从业人员持有一定比例基金份额，与投资者利益形成一定捆绑，有助于增强管理人的责任心。

开放式基金份额变动：份额微幅增长

• 数据：本报告期期初基金份额总额为33,488,586.46份，本报告期基金总申购份额为65,167.62份，总赎回份额为0份，本报告期期末基金份额总额为33,553,754.08份，份额增长率为0.19%。
• 解读：基金份额微幅增长，说明投资者对该基金的信心相对稳定，没有出现大规模的赎回或申购情况。

风险提示

单一投资者风险

报告期内，机构投资者某单一投资者持有份额10,001,911.30份，占比29.81%，比例较高。可能出现赎回申请延期办理、基金净值大幅波动、投资策略难以实现、基金财产清算（或转型）以及召开基金份额持有人大会及表决时的风险。 - 解读：单一投资者占比过高，使基金运营面临诸多不确定性，投资者需密切关注该投资者的动态。

市场风险

尽管基金管理人采取多种风险控制策略，但全球地缘和贸易政策走向、中国通胀变化等因素仍可能影响基金业绩。若美股等权益市场大幅波动，或国内经济形势变化，基金资产净值可能受到影响。 - 解读：宏观经济和市场的不确定性，增加了基金投资的风险，投资者应做好风险评估和应对准备。

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