核心财务指标：净资产突破1437亿 净利润同比降三成

天弘现金管家货币市场基金（以下简称“天弘现金管家货币”）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润114,998,704.52元，较2024年的172,600,538.52元同比下降33.37%；期末净资产达14,376,127,310.81元，较2024年末的7,881,212,783.86元大幅增长82.41%，规模扩张显著。

净值表现：多数份额跑输基准 B类份额逆势领跑

2025年，天弘现金管家货币各份额净值增长率分化明显。其中，B类份额表现最优，过去一年净值增长率1.4912%，跑赢业绩比较基准（1.3781%）0.1131个百分点；C类份额以1.3907%的收益率小幅跑赢基准0.0126个百分点；而A、D、E类份额均未达基准，A类收益率1.2478%，落后基准0.1303个百分点，E类1.2480%落后0.1301个百分点，D类1.2507%落后0.1274个百分点。

投资策略：把握利率高点配置 下半年稳步增仓

报告显示，2025年基金管理人采取“积极布局、稳健运作”策略。年初市场利率高于政策利率，基金抓住债券收益率高点加大配置；二季度央行推出降准0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点等一揽子宽松措施后，基金遵循“资产配债匹配”原则，稳步增配资产。全年通过久期管理、回购策略等，为持有人创造与风险匹配的收益。

费用成本：管理费托管费双降 年节省成本超1300万

2025年10月10日起，基金管理费率由0.33%下调至0.15%，托管费率由0.10%下调至0.05%。受费率下调及规模增长影响，当期发生的基金管理费从2024年的34,939,467.44元降至24,768,400.79元，降幅29.11%；托管费从10,587,718.15元降至7,625,600.18元，降幅28.00%。两项费用合计节省13,133,184.62元。

份额变动：净申购64.95亿份 E类份额贡献超九成

2025年基金总申购55,092,601,301.89份，总赎回48,597,686,774.94份，净申购6,494,914,526.95份。分份额看，E类份额净申购379,604,465.75份，占总净申购的58.45%；B类净申购5,842,151,726.09份，占比90.00%（注：各份额净申购合计因四舍五入略有差异）。

持有人结构：机构持有45.14% B类份额集中度超99%

期末基金总持有人户数6,676,640户，户均持有2,153.20份。机构投资者持有6,489,263,938.16份，占比45.14%；个人投资者持有7,886,863,372.65份，占比54.86%。其中，B类份额机构持有6,418,447,585.39份，占该类份额的99.49%，持有人集中度极高；E类份额全部由个人持有，户数达6,627,412户，占总户的99.26%。

投资组合：同业存单占比61.97% 前十大债券持仓集中度31.15%

基金期末固定收益投资10,494,765,634.93元，占总资产61.82%，其中同业存单8,908,431,570.93元，占基金资产净值61.97%，为第一大配置品种。前十大债券持仓合计4,470,153,615.47元，占净值31.15%，前三大持仓分别为25长沙银行CD296（4.16%）、25江苏银行CD096（3.47%）、25建设银行CD433（3.47%）。

需注意的是，持仓债券发行主体中，长沙银行、宁波银行、浙商银行等多家机构2025年收到监管处罚，基金管理人称投资决策程序符合法规要求。

风险提示与展望：流动性充裕下的收益挑战

管理人展望2026年，认为经济长期向好趋势未变，财政政策将更积极，货币政策维持适度宽松，货币市场流动性充裕。但需关注两方面风险：一是净值波动风险，2025年影子定价与摊余成本法偏离度绝对值最高达0.1385%，虽未触发预警，但需警惕利率波动对偏离度的影响；二是收益率下行压力，在流动性宽松环境下，货币基金收益率或进一步承压。

对投资者而言，基金规模快速扩张（82.41%）和费率下调（管理费降54.55%）提升了吸引力，但需结合自身流动性需求选择份额类别——B类适合大额机构投资者（收益率1.49%），E类适合个人散户（1.25%），A类则需关注其长期跑输基准的表现。

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