Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月29日，王子新材发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为19.89亿元，同比增长12.15%；归母净利润为-6850.25万元，同比下降213.51%；扣非归母净利润为-6424.17万元，同比下降236.59%；基本每股收益-0.18元/股。

公司自2014年11月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.04亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.13元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对王子新材2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为19.89亿元，同比增长12.15%；净利润为-7631.31万元，同比下降207.88%；经营活动净现金流为-467.25万元，同比下降104.77%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.7亿元，同比大幅下降213.51%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.6亿元，同比大幅下降236.59%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.15%，净利润同比下降207.88%，营业收入与净利润变动背离。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.8亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.15%，销售费用同比变动-14.58%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动12.15%，税金及附加同比变动-8.08%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长30.35%，营业收入同比增长12.15%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为36.74%、42.79%、49.74%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长39.82%，营业成本同比增长16.73%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长39.82%，营业收入同比增长12.15%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为0.9%、1.31%、12.15%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为29.93%、-19.55%、-104.77%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.2亿元、1亿元、-467.2万元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.73、1.39、0.06，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为16.81%，同比下降16.25%；净利率为-3.84%，同比下降196.19%；净资产收益率（加权）为-3.88%，同比下降156.15%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为16.81%，同比大幅下降16.25%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为17.74%、20.07%、16.81%，同比变动分别为-14.1%、13.1%、-16.25%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.03%，3.99%，-3.84%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.88%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.7%，6.91%，-3.88%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-3.13%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为1.2亿元，较期初变动率为-36.05%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为40.93%，同比增长7.26%；流动比率为1.63，速动比率为1.35；总债务为4.4亿元，其中短期债务为4.4亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.74、0.56、0.5，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.14、0.09、-0，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-5.3亿元，筹资活动净现金流为-1.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-467.2万元、-5.3亿元、-1.9亿元，需关注资金链风险。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.28，同比下降10.05%；存货周转率为5.52，同比下降4.33%；总资产周转率为0.62，同比下降6.78%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.7，2.53，2.28，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为7.27，5.77，5.52，存货周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.7%、1.93%、2.16%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为241.7%、143.33%、143.31%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.9，0.67，0.62，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为6.5亿元，较期初增长56.34%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.27、4.27、3.06，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长31.92%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长96.16%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.5亿元，同比增长23.11%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长23.11%，营业收入同比增长12.15%，管理费用增速高于营业收入增速。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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