嘉实农业产业股票财报解读：份额缩水18.6%，净资产下滑32.5%，净利润亏损3.59亿，管理费骤降46.7%
2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实农业产业股票型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标均出现下滑，管理费也大幅下降。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，值得投资者密切关注。
主要财务指标：净利润亏损3.59亿，资产净值下降明显
本期利润大幅亏损
报告期内，嘉实农业产业股票A本期利润为 -279,235,707.45元，嘉实农业产业股票C本期利润为 -79,341,888.37元，整体净利润亏损358,577,595.82元，与上一年度亏损478,348,375.00元相比，虽亏损有所减少，但仍处于亏损状态。这表明基金在2024年的投资运作面临较大压力，未能实现盈利目标。
| 项目 | 嘉实农业产业股票A | 嘉实农业产业股票C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | -279,235,707.45 | -79,341,888.37 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.3207 | -0.1755 |
| 本期加权平均净值利润率 | -22.35% | -26.64% |
| 本期基金份额净值增长率 | -18.85% | -19.34% |
资产净值下滑
2024年末，嘉实农业产业股票A的期末基金资产净值为1,111,723,760.31元，嘉实农业产业股票C的期末基金资产净值为204,496,137.51元，合计1,316,219,897.82元，较2023年末的1,951,843,984.85元下滑32.5%。资产净值的下降可能受到市场行情、投资组合表现等多种因素影响，投资者的资产价值相应缩水。
| 份额类别 | 2024年末资产净值（元） | 2023年末资产净值（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 嘉实农业产业股票A | 1,111,723,760.31 | 1,534,941,481.35 | -27.56% |
| 嘉实农业产业股票C | 204,496,137.51 | 416,902,503.50 | -50.94% |
| 合计 | 1,316,219,897.82 | 1,951,843,984.85 | -32.50% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准，长期表现不佳
短期表现
过去一年，嘉实农业产业股票A和C的份额净值增长率分别为 -18.85%和 -19.34%，而业绩比较基准收益率为 -7.37%，均跑输业绩比较基准。过去三个月和六个月，同样呈现跑输业绩比较基准的情况，反映出基金在短期投资中未能有效把握市场机会，投资策略的有效性有待提升。
| 阶段 | 嘉实农业产业股票A | 嘉实农业产业股票C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -5.20% | -4.47% | -0.73% | -5.20% | -4.47% | -0.73% |
| 过去六个月 | -5.65% | 2.93% | -8.58% | -5.95% | 2.93% | -8.88% |
| 过去一年 | -18.85% | -7.37% | -11.48% | -19.34% | -7.37% | -11.97% |
长期表现
过去三年，嘉实农业产业股票A和C的份额净值增长率累计为 -40.18%，业绩比较基准收益率为 -23.09%，跑输业绩比较基准17.09个百分点。自基金合同生效起至今，虽有34.48%的增长，但业绩比较基准收益率为 -10.85%，优势并不明显。长期来看，基金的投资策略和资产配置可能需要进一步优化，以提升长期投资回报。
投资策略与业绩表现：行业布局调整，仍难改亏损局面
投资策略调整
2024年，基金在生猪养殖板块的投资策略随行业周期变化而调整。上半年基于周期反转预期重点配置，下半年因产能回升、周期beta下行预期而减仓，并聚焦成本优势、估值较低且未来股东回报增加的标的。在饲料、零食、宠物等板块也有相应布局，如保持对饲料龙头公司布局，四季度增加零食和宠物板块配置比例。
业绩表现不佳原因
尽管进行了投资策略调整，基金业绩仍不理想。生猪养殖行业虽在2024年下半年回归盈利，但整体产能回升及生产效率提升等因素影响了投资收益。其他板块如水产饲料行业性下滑，也对基金业绩产生了负面影响。这表明基金在应对行业变化和市场波动时，投资策略的实施效果有待提高。
费用情况：管理费大幅下降，托管费相应减少
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为18,593,686.45元，较2023年的34,875,809.84元大幅下降46.7%。其中，应支付销售机构的客户维护费从2023年的11,958,855.76元降至6,898,741.86元，应支付基金管理人的净管理费从22,916,954.08元降至11,694,944.59元。管理费的大幅下降可能与基金资产净值的减少有关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 18,593,686.45 | 34,875,809.84 | -46.70% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 6,898,741.86 | 11,958,855.76 | -42.31% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 11,694,944.59 | 22,916,954.08 | -49.09% |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为3,098,947.76元，较2023年的5,812,634.98元下降46.7%。托管费的减少与管理费下降趋势一致，同样可能受到基金资产规模变动的影响。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 3,098,947.76 | 5,812,634.98 | -46.70% |
投资组合：股票投资占比高，行业分布集中
资产组合
期末基金资产组合中，权益投资（主要为股票）金额为1,181,545,714.56元，占基金总资产的比例为89.33%，占基金资产净值比例为89.77%，表明基金对股票市场的依赖度较高。固定收益投资金额为12,025,512.55元，占基金总资产的0.91%，主要为国家债券。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,181,545,714.56 | 89.33 | 89.77 |
| 固定收益投资（债券） | 12,025,512.55 | 0.91 | 0.91 |
股票投资行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，农、林、牧、渔业公允价值为558,421,314.49元，占基金资产净值比例为42.43%；制造业公允价值为590,710,138.89元，占比44.88%。行业分布相对集中，这使得基金业绩对特定行业的依赖度较高，行业波动对基金净值影响较大。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 558,421,314.49 | 42.43 |
| C | 制造业 | 590,710,138.89 | 44.88 |
| F | 批发和零售业 | 32,414,261.18 | 2.46 |
基金份额持有人信息：个人投资者为主，机构投资者占比低
持有人结构
期末基金份额持有人户数为259,354户，其中嘉实农业产业股票A有235,118户，嘉实农业产业股票C有27,000户。从持有人结构来看，个人投资者占主导地位，嘉实农业产业股票A个人投资者持有份额占比99.79%，嘉实农业产业股票C个人投资者持有份额占比79.18%。机构投资者持有份额占比较低，合计仅占6.12%。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例（%） | 持有份额 | 占总份额比例（%） | |||
| 嘉实农业产业股票A | 235,118 | 3,516.07 | 1,701,265.83 | 0.21 | 824,989,562.44 | 99.79 |
| 嘉实农业产业股票C | 27,000 | 12,308.37 | 69,180,979.72 | 20.82 | 263,145,084.51 | 79.18 |
| 合计 | 259,354 | 4,468.86 | 70,882,245.55 | 6.12 | 1,088,134,646.95 | 93.88 |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金的份额总数为617,344.66份，占基金总份额比例为0.05%。其中，嘉实农业产业股票A持有586,268.99份，占比0.07%；嘉实农业产业股票C持有31,075.67份，占比0.01%。管理人从业人员持有比例较低，可能影响其与投资者利益的一致性。
| 项目 | 份额级别 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例（%） |
|---|---|---|---|
| 基金管理人所有从业人员持有本基金 | 嘉实农业产业股票A | 586,268.99 | 0.07 |
| 嘉实农业产业股票C | 31,075.67 | 0.01 | |
| 合计 | 617,344.66 | 0.05 |
开放式基金份额变动：份额缩水18.6%，赎回压力较大
本报告期期初基金份额总额为1,472,851,813.01份，其中嘉实农业产业股票A为926,306,131.55份，嘉实农业产业股票C为546,545,681.46份。期末基金份额总额为1,159,016,892.50份，较期初减少313,834,920.51份，缩水18.6%。本报告期内，嘉实农业产业股票A申购278,536,094.19份，赎回378,151,397.47份；嘉实农业产业股票C申购525,729,118.51份，赎回739,948,735.74份。赎回份额均大于申购份额，显示基金面临较大的赎回压力。
| 项目 | 嘉实农业产业股票A（份） | 嘉实农业产业股票C（份） | 合计（份） |
|---|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 926,306,131.55 | 546,545,681.46 | 1,472,851,813.01 |
| 本报告期基金总申购份额 | 278,536,094.19 | 525,729,118.51 | 804,265,212.70 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 378,151,397.47 | 739,948,735.74 | 1,118,100,133.21 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 826,690,828.27 | 332,326,064.23 | 1,159,016,892.50 |
嘉实农业产业股票型基金在2024年面临份额缩水、资产净值下滑、净利润亏损等挑战，投资业绩跑输业绩比较基准。投资者在关注基金后续表现时，需谨慎考虑其投资策略的有效性、行业布局的合理性以及市场环境的变化。同时，基金管理人也应反思投资策略，提升投资管理能力，以改善基金业绩，保护投资者利益。
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