嘉实稳惠6个月持有期混合财报解读：份额缩水40%，净资产下滑34%
2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实稳惠6个月持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年面临着基金份额和净资产双下滑的局面，份额缩水超40%，净资产下滑超34%。不过，基金在复杂的市场环境中积极调整投资策略，实现了一定的净利润，但与业绩比较基准相比仍有差距。
基金业绩与财务指标分析
主要会计数据：净利润可观，资产规模收缩
嘉实稳惠6个月持有期混合基金在2024年实现净利润45,753,170.09元，较上一年度的87,013,491.04元有所下降。从资产规模来看，期末净资产为1,217,240,725.98元，较2023年末的1,838,877,268.94元下滑明显，缩水幅度达33.80%。这主要是由于基金份额的减少，2024年末基金份额总额为1,139,191,046.83份，相较于2023年末的1,771,224,223.21份，减少了632,033,176.38份，缩水幅度达35.68%。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 净利润（元） | 45,753,170.09 | 87,013,491.04 | -47.42% |
| 期末净资产（元） | 1,217,240,725.98 | 1,838,877,268.94 | -33.80% |
| 基金份额总额（份） | 1,139,191,046.83 | 1,771,224,223.21 | -35.68% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
2024年嘉实稳惠6个月持有期混合A份额净值增长率为2.93%，混合C为2.52%，而业绩比较基准收益率为9.86%，基金跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去三年，混合A份额净值累计增长率为 -0.17%，混合C为1.36%，业绩比较基准收益率为12.69%，同样存在较大差距。
| 基金类别 | 2024年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率（2024年） | 过去三年份额净值累计增长率 | 业绩比较基准收益率（过去三年） |
|---|---|---|---|---|
| 嘉实稳惠6个月持有期混合A | 2.93% | 9.86% | -0.17% | 12.69% |
| 嘉实稳惠6个月持有期混合C | 2.52% | 9.86% | 1.36% | 12.69% |
投资策略与市场表现
投资策略：适应市场变化，调整资产配置
2024年中国宏观经济呈“U型”走势，债券市场交投活跃，股票市场先抑后扬。该基金围绕相对确定性原则进行投资，上半年重点配置中等久期信用债，下半年拉长组合久期，选择超长久期利率债和长久期金融债。权益资产投资较为谨慎，前三季度侧重公用事业类红利资产、中国优势产业及有色资源类品种，四季度增加顺周期行业、新能源核心环节和医药类企业，并增加转债投资。
市场表现：债券贡献收益，股票投资存挑战
债券投资收益为61,045,520.65元，是基金收益的重要支撑，其中债券利息收入55,372,072.23元，买卖债券差价收入5,673,448.42元。然而，股票投资收益为 -12,428,321.84元，反映出股票市场投资的挑战性。基金在股票投资上的策略调整，虽在一定程度上适应了市场变化，但仍面临市场波动带来的压力。
费用与成本分析
管理与托管费用：规模影响费用支出
2024年当期发生的基金应支付的管理费为11,812,477.29元，较2023年的18,106,077.51元有所下降；托管费为2,953,119.35元，低于2023年的4,526,519.34元。费用的下降与基金资产规模的缩小相关，体现了费用与资产规模的联动关系。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 11,812,477.29 | 18,106,077.51 | -34.76% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 2,953,119.35 | 4,526,519.34 | -34.76% |
交易费用：整体有所下降
应付交易费用从2023年的221,251.44元降至2024年的119,730.80元，减少了91,520.64元。这一变化反映了基金交易活跃度或交易结构的调整，在一定程度上降低了交易成本。
持有人与份额变动分析
持有人结构：个人投资者为主
期末基金份额持有人户数为5,696户，其中嘉实稳惠6个月持有期混合C类份额持有人539户，户均持有46,797.28份。从持有人结构来看，个人投资者持有嘉实稳惠6个月持有期混合C类全部份额，显示出该基金在个人投资者中的受欢迎程度。
份额变动：赎回导致份额减少
2024年基金总赎回份额远高于总申购份额，嘉实稳惠6个月持有期混合A赎回份额为619,088,671.34份，申购份额仅386,664.83份；混合C赎回份额为13,447,484.03份，申购份额为116,314.16份。大规模的赎回是导致基金份额减少的直接原因，可能与投资者对基金业绩预期、市场整体环境等因素有关。
| 基金类别 | 总申购份额（份） | 总赎回份额（份） |
|---|---|---|
| 嘉实稳惠6个月持有期混合A | 386,664.83 | 619,088,671.34 |
| 嘉实稳惠6个月持有期混合C | 116,314.16 | 13,447,484.03 |
风险与机会提示
风险提示
- 业绩波动风险：基金净值增长率与业绩比较基准存在差距，且过去三年业绩表现不稳定，投资者需承担业绩波动带来的资产减值风险。
- 市场风险：宏观经济的不确定性、证券市场的波动，如利率变动、股票市场调整等，可能对基金资产价值产生负面影响。
- 信用风险：尽管基金管理人对交易对手进行信用评估，但债券投资仍面临信用风险，如债券发行人违约等情况。
机会提示
- 市场复苏机会：随着宏观经济的逐步复苏，企业盈利可能改善，股票市场有望迎来更好的表现，为基金业绩提升提供机会。
- 投资策略调整：基金管理人根据市场变化及时调整投资策略，如合理配置资产、优化投资组合等，有望提升基金的抗风险能力和收益水平。
嘉实稳惠6个月持有期混合基金在2024年经历了份额和净资产的下滑，但在复杂市场环境中积极调整投资策略并实现一定净利润。投资者在关注基金业绩的同时，应充分认识到潜在风险，并关注市场变化和基金投资策略调整带来的机会。
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