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电信运营商，算力投资

电信业务量收保持稳步增长。根据工信部数据，2024年电信业务收入累计完成1.74万亿元，比上年增长3.2%。按照上年价格计算的电信业务总量同比增长10%。其中，2024年完成固定互联网宽带接入业务收入2763亿元，比上年增长5.5%，在电信业务收入中占比提升至15.9%，拉动电信业务收入增长0.8个百分点；2024年完成包括云计算、大数据、移动物联网、数据中心等在内的新兴业务收入4348亿元，比上年增长10.6%，在电信业务收入中占比由上年的21.6%提升至25%，拉动电信业务收入增长2.5个百分点。其中，云计算、大数据、移动物联网业务收入比上年分别增长13.2%、69.2%和13.3%。

用户发展情况：（1）移动电话用户。根据工信部数据，截至2024年底，全国电话用户总数达到19.56亿户，全年净增3920万户。其中，移动电话用户总数17.9亿户，全年净增4601万户，普及率为127.1部/百人。（2）固网宽带用户。根据工信部数据，截至2024年底，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.7亿户，全年净增3352万户。（3）移动物联网用户。根据工信部数据，截至2024年底，三家基础电信企业发展移动物联网（蜂窝）用户26.56亿户，全年净增3.24亿户，超过移动电话用户数8.66亿户，占移动网终端连接数的比重达59.7%。

网络基础设施情况：（1）光网，截至2024年底，固定互联网宽带接入端口数达到12.02亿个，比上年末净增6612万个。其中，光纤接入（FTTH/O）端口达到11.6亿个，比上年末净增6570万个，占比由上年末的96.3%提升至96.5%。截至2024年底，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达2820万个，比上年末净增518.3万个。（2）5G网络，根据工信部数据，截至2024年底，全国移动电话基站总数达1265万个，其中，4G基站为711.2万个， 5G基站为425.1万个，比上年末净增87.4万个。

重要事件：电信运营商持续加大算力投资：（1）中国联通：2024年实现营业收入3,896亿元，同比提升4.6%，归属于母公司净利润达到90亿元，同比提升10.5%。公司2024年资本开支613.7亿元，同比下降17%，其中，算力投资同比上升19%，预计2025年固定资产投资在550亿元左右，其中，算力投资同比增长28%；（2）中国移动：2024年实现营业收入10,408亿元，同比增长3.1%，归属于母公司股东的净利润为1,384亿元，同比增长5.0%。算力网络持续引领，公司通用算力规模达到 8.5 EFLOPS（FP32），智能算力规模达到29.2 EFLOPS(FP16），京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等区域首批13个智算中心节点投产。

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