上海大屯能源股份有限公司（以下简称“上海能源”）近日发布2024年年度报告，报告期内，公司在营收、利润、费用、现金流等方面呈现出不同程度的变化。其中，净利润下滑26.16%，研发投入增长29.16%，这些数据的变动值得投资者关注。

营收下滑13.57%，煤炭业务影响较大

2024年，上海能源实现营业收入94.88亿元，较上年同期的109.78亿元减少13.57%。从业务板块来看，煤炭业务作为公司的主要营收来源，其营业收入为62.92亿元，同比减少10.95%。这主要是受到市场供需关系变化以及煤炭价格波动的影响。在当前能源结构调整的大背景下，煤炭行业面临着一定的挑战，公司煤炭业务的下滑对整体营收产生了较大影响。

净利润下滑26.16%，盈利能力承压

归属于上市公司股东的净利润为7.16亿元，较上年同期的9.69亿元减少26.16%。净利润的下滑主要是由于营收减少以及成本费用的综合影响。尽管公司在成本控制方面做出了努力，营业成本同比下降12.38%，但仍无法抵消营收下滑带来的压力。同时，公司还面临着市场竞争加剧、环保政策趋严等外部因素的挑战，盈利能力受到一定程度的压制。

扣非净利润下滑26.53%，主业盈利性减弱

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.04亿元，较上年同期的9.58亿元减少26.53%。扣非净利润的下滑幅度略大于净利润，这表明公司主营业务的盈利性在减弱。非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司需要进一步优化主营业务，提升核心竞争力，以增强盈利能力。

基本每股收益下滑26.12%，股东收益减少

基本每股收益为0.99元/股，较上年同期的1.34元/股减少26.12%。这与净利润的下滑趋势一致，反映了股东的收益水平有所下降。投资者在关注公司业绩时，基本每股收益是一个重要的指标，其下滑可能会对投资者的信心产生一定影响。

扣非每股收益下滑27.07%，主业贡献降低

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.97元/股，较上年同期的1.33元/股减少27.07%。这进一步说明了公司主营业务对每股收益的贡献在降低，公司需要加强主业的经营管理，提高主业的盈利能力，以提升股东的回报。

费用有增有减，研发投入增长显著

销售费用下降12.26%

销售费用为2979.56万元，较上年同期的3396.09万元减少12.26%。销售费用的下降可能得益于公司优化销售渠道、提高销售效率等措施，从而降低了销售成本。

管理费用增长6.32%

管理费用为6.81亿元，较上年同期的6.40亿元增长6.32%。管理费用的增长可能是由于公司业务规模的扩大、人员薪酬的增加或管理流程的调整等原因导致的。公司需要进一步审视管理费用的构成，优化管理流程，控制费用增长。

财务费用增长14.54%

财务费用为7048.18万元，较上年同期的6153.26万元增长14.54%。财务费用的增长主要是由于利息费用的增加，这可能与公司的债务规模、融资结构或市场利率波动有关。公司需要合理规划融资策略，优化债务结构，降低财务费用。

研发费用增长29.16%

研发费用为6231.95万元，较上年同期的4824.85万元增长29.16%。研发投入的大幅增长表明公司重视技术创新，加大了在研发方面的资源投入，以提升公司的核心竞争力。这对于公司的长期发展具有积极意义，但短期内可能会对利润产生一定的压力。

研发人员情况：结构稳定，投入增加

公司研发人员数量为422人，占公司总人数的3.38%。从学历结构来看，本科及以上学历的研发人员占比较高，为350人，占比82.94%，这为公司的研发创新提供了坚实的人才基础。研发投入强度达到4%，完成研发投入3.8亿元，取得国家授权专利40件，其中发明专利12件，荣获省部级科学技术奖8项，获软件著作权10项。这些成果体现了公司在研发方面的积极努力和成效。

现金流：经营活动稳定，投资与筹资活动有变化

经营活动产生的现金流量净额下降7.72%

经营活动产生的现金流量净额为12.77亿元，较上年同期的13.83亿元减少7.72%。虽然有所下降，但整体仍保持在较为稳定的水平，表明公司的核心经营业务具有一定的现金创造能力。

投资活动产生的现金流量净额变动8.54%

投资活动产生的现金流量净额为-12.03亿元，较上年同期的-11.08亿元变动8.54%。投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产，这表明公司在持续进行资产投资，以支持业务的发展和扩张。

筹资活动产生的现金流量净额变动77.71%

筹资活动产生的现金流量净额为-5.90亿元，较上年同期的-3.32亿元变动77.71%。主要受本期取得借款减少、偿还借款增加的影响，公司的筹资策略有所调整，可能是为了优化资本结构或应对资金需求的变化。

可能面对的风险：多种风险并存

1. 安全生产风险：本部三矿开采深度增加，地质条件复杂，冲击地压、水害、瓦斯等风险增大，运输安全风险也加剧。公司虽采取了一系列安全管理措施，但安全生产风险依然存在，一旦发生安全事故，可能对公司的生产经营和财务状况产生重大影响。
2. 环保风险：煤炭行业环保要求日益严格，公司在锅炉使用、矸石处置等方面存在环保风险。若无法保证外排水质稳定达标排放，将面临环保处罚，增加运营成本，影响公司的社会形象和经济效益。
3. 经济效益风险：环保政策和能源结构调整对煤炭行业产生影响，煤炭市场需求可能受到抑制。公司需密切关注市场价格走势，加强客户关系管理，以应对经济效益下滑的风险。
4. 业务转型与投资风险：公司煤炭产能规模偏小，本部矿区剩余可采储量有限，新能源及综合能源服务产业起步晚，获取优质资源难度大。转型发展投资过程中，若未能充分考虑政策和市场变化，可能导致投资未达预期，影响公司的长期发展。
5. 工程项目管理风险：重大项目建设可能面临施工手续办理、施工进度、安全管理等方面的问题，影响项目的顺利推进和质量，进而对公司的投资回报产生不利影响。

董监高报酬：整体水平有所变化

董事长张付涛报告期内从公司获得的税前报酬总额为143.34万元，副董事长、总经理李跃文为136.42万元，离任董事长毛中华为151.51万元。与往年相比，董监高的报酬整体水平有所变化，这可能与公司的业绩考核、薪酬政策调整等因素有关。合理的薪酬体系有助于激励管理层的积极性，但投资者也需关注薪酬与公司业绩的匹配程度。

综上所述，上海能源2024年在业绩上面临一定挑战，净利润下滑明显，但在研发投入上的积极举措为未来发展奠定了基础。同时，公司面临多种风险，需要加强风险管理，优化业务结构，提升核心竞争力，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩的同时，应密切关注公司应对风险的措施和效果，以及业务转型的进展情况。

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