乐鑫科技作为物联网领域的专业芯片设计企业及整体解决方案供应商，其2024年年报展现出一系列值得关注的财务数据和业务动态。本文将围绕营收、利润、费用、现金流等核心指标，深入解读公司的财务状况与经营成果，并提示潜在风险。

营收稳健增长，市场拓展成效显著

营收数据

2024年，乐鑫科技实现营业收入20.07亿元，较上年同期的14.33亿元增加5.74亿元，同比增长40.04%。这一增长主要得益于下游各行各业数字化与智能化渗透率的不断提升，以及2023 - 2024年新增潜力客户的逐步放量。

业务板块分析

从业务板块来看，智能家居仍是主要收入来源，但非智能家居领域增速更高，有力带动了整体增长。公司凭借自研芯片、操作系统等构建的丰富应用场景和解决方案，在泛IoT领域持续深耕，产品应用广泛，不依赖单一行业或客户的短期爆发，为营收增长奠定了坚实基础。

盈利水平大幅提升，盈利能力增强

净利润情况

归属于上市公司股东的净利润为3.39亿元，较上年同期的1.36亿元增加2.03亿元，同比增长149.13%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.08亿元，较上年同期的1.09亿元增加1.99亿元，同比增长182.77%。

盈利驱动因素

净利润增长主要受三项因素综合影响。一是营业收入的增长，如前文所述，市场需求的提升和客户的拓展为盈利增长提供了基础。二是毛利率稳中有升，本期综合毛利率为43.91%，较上年同期增加3.35个百分点，销售综合毛利为8.81亿元，较上年同期增加2.99亿元，同比增长51.60%。芯片业务毛利率波动受销售结构变动影响，模组及开发套件业务毛利率变动除结构因素外，还因采购量提升获得成本规模效应，且芯片营收占比提升进一步优化了综合毛利率。三是费用增速控制在营业收入增速之下，经营杠杆效应显现。

费用合理增长，研发投入持续加大

费用总体情况

2024年公司各项费用呈现不同程度的增长。销售费用为6291.94万元，较上年同期增加1033.57万元，同比增长19.66%；管理费用为6926.01万元，较上年同期增加764.18万元，同比增长12.40%；研发费用为4.90亿元，较上年同期增加8658.42万元，同比增长21.45%。

研发投入分析

研发费用的增长主要源于研发人员薪酬的增加，本期末研发人员数量553人，较上年同期增长14.26%。公司重视研发投入，研发策略聚焦核心技术自研，大量投入底层技术研发。研发项目范围从Wi - Fi MCU扩展至更广泛的AIoT SoC领域，涵盖AI智能语音、图像识别、RISCV处理器等多种技术，软硬件双轮驱动，致力于实现AIoT领域软硬件一体化解决方案闭环。

现金流有波动，经营投资筹资各有特点

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额为2.20亿元，较上年同期的3.03亿元减少0.82亿元，同比减少27.14%。主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金增加，由于新增潜力客户放量，销售快速增长，本年度处于积极备库存阶段。这表明公司业务扩张过程中，对原材料等的采购支出增加，虽会在短期内影响现金流，但也反映了公司对市场前景的积极预期。

投资活动现金流

投资活动产生的现金流量净额为1.54亿元，上年同期为净流出1.05亿元。本期主要因银行理财产品赎回，使得现金流入增加。这显示公司在资金运用上，通过合理安排理财产品，优化了投资活动现金流状况。

筹资活动现金流

筹资活动产生的现金流量净额为净流出1.69亿元，上年同期净流出0.90亿元，主要系本期发放现金股利所致。公司在盈利增长的同时，通过现金股利回报股东，但也需关注这对公司资金流动性和未来发展资金储备的影响。

潜在风险提示

业绩下滑风险

尽管目前公司营业收入呈增长态势，但全球宏观经济衰退可能影响下游需求。公司虽已谨慎控制费用，但研发投入持续增加，人力成本上涨具有刚性，若下游市场需求萎缩，业绩存在下滑风险。

市场竞争风险

公司面临瑞昱、联发科等国际著名芯片设计商的直接竞争。在Wi - Fi MCU芯片市场虽占据领先份额，但随着物联网领域市场需求增长，竞争环境变化可能导致市场份额降低。同时，公司进入低功耗蓝牙和Thread/Zigbee市场，面临与Nordic和Silicon Labs等厂商竞争，存在市场拓展未达预期的风险。

技术更新风险

集成电路行业技术发展迅速，Wi - Fi和蓝牙技术不断更新迭代。公司虽已根据Wi - Fi 6标准储备技术，产品也升级到支持蓝牙5.4核心规范并通过蓝牙6.0官方认证，但如果市场需求随新技术显著变化，而公司未能及时跟上推出新产品，或新产品缺乏技术和成本优势，将对经营业绩造成不利影响。

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