2025年03月，道道全粮油股份有限公司（以下简称“道道全”）发布2024年年度报告，报告期内公司实现营业收入59.43亿元，同比下降15.12%；归属于上市公司股东的净利润为1.77亿元，同比增长133.50%。本文将对该公司年报进行详细解读，分析其财务状况及潜在风险，为投资者提供参考。

关键财务指标分析

营收下滑，市场竞争压力显现

2024年，道道全营业收入为59.43亿元，较上年的70.01亿元减少10.58亿元，降幅达15.12%。从业务板块来看，包装油收入35.67亿元，同比下降10.60%；粕类收入16.66亿元，同比下降25.11%；散装油收入6.39亿元，同比下降11.22%。各主要业务板块均出现下滑，反映出公司面临较大的市场竞争压力。

分地区来看，华中地区收入26.85亿元，同比下降6.26%；华东地区收入15.11亿元，同比下降13.86%；西南地区收入8.26亿元，同比下降31.60%；其他地区收入9.20亿元，同比下降21.64%。各地区市场表现均不理想，公司需加强市场拓展和营销策略调整。

净利润大幅增长，非经常性损益贡献大

归属于上市公司股东的净利润为1.77亿元，较上年的7576.75万元增长1.01亿元，增幅达133.50%。扣除非经常性损益的净利润为1.22亿元，同比增长33.60%。公司净利润的大幅增长，一方面得益于成本控制和降本增效措施的有效实施，另一方面非经常性损益也贡献较大。2024年非经常性损益金额为5468.30万元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动损益等。其中，除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为4607.94万元，对净利润增长起到重要作用。

费用有增有减，研发投入加大

1. 销售费用：2024年销售费用为1.54亿元，同比增长5.55%。主要增长项目包括中转费增长82.42%，主要系本报告期仓储中转费增加；职工薪酬增长29.55%。市场广宣费略有下降，降幅为2.86%。销售费用的增长，反映公司在市场推广和销售渠道建设方面持续投入。
2. 管理费用：管理费用为8890万元，同比下降0.59%，整体保持稳定。
3. 财务费用：财务费用为1.02亿元，同比下降20.44%，主要原因是公司融资需求减少，利息支出下降。
4. 研发费用：研发费用为640.80万元，同比增长29.93%。公司加大研发投入，旨在丰富产品品类，增强盈利能力，如高油酸油菜新品种培育与产业化应用项目，已完成5个高油酸油菜新品种在岳阳地区试种。研发投入的增加，有望为公司未来发展提供新的增长点。

现金流状况良好，投资与筹资活动有变化

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为31.63亿元，同比增长5.27%，主要系本报告期支付原料款减少。良好的经营现金流，表明公司核心业务的现金创造能力较强，经营状况稳定。
2. 投资活动现金流：投资活动现金流入小计4.07亿元，同比增长226.07%；现金流出小计4.17亿元，同比增长102.79%；投资活动产生的现金流量净额为 -1001.02万元，同比增长87.61%，主要系本报告期支付期货保证金减少。公司投资活动较为活跃，但需关注投资项目的收益情况。
3. 筹资活动现金流：筹资活动现金流入小计21.24亿元，同比下降28.12%；现金流出小计52.15亿元，同比下降11.92%；筹资活动产生的现金流量净额为 -30.91亿元，同比下降4.21%，主要系本报告期融资金额减少。公司筹资规模有所下降，需合理安排资金，确保资金链稳定。

风险提示

市场竞争风险

尽管道道全在菜籽油细分品类具有一定品牌优势，但与央企和大型跨国食用植物油加工企业相比，在规模和品牌知名度上仍存在差距。随着行业竞争加剧，如果公司不能有效推广自有品牌、拓宽营销渠道，市场份额可能受到挤压，盈利能力将面临挑战。

原材料价格波动风险

公司采购的原料主要来自国内市场和进口，受国家产业政策、国际市场价格及国际贸易关系影响，价格变动较大。虽然公司利用衍生金融工具对冲现货价值波动，但仍不能完全避免原料价格波动带来的风险，可能对公司盈利产生较大影响。

食品安全风险

尽管公司在采购、生产、销售等环节采取了严格管理措施，但仍不能完全排除因相关主体处置不当而导致食品安全事件发生的可能性。一旦发生食品安全事故，将对公司品牌形象及产品销售造成不良影响。

套期保值风险

公司利用商品期货进行套期保值，以减小原材料和产成品价格波动对经营业绩的不利影响。但在套期保值过程中，可能面临价格和资金风险，如基差风险、因来不及补充保证金而被强行平仓的风险等；同时，套期保值交易专业性较强，还可能存在内部控制风险。

高管薪酬情况

董事长刘建军从公司获得的税前报酬总额为36.02万元，董事、高管张军为71.27万元，董事、高管邓凯为28.70万元，高管罗明亮为40.34万元，高管吴康林为33.65万元。公司董事、高级管理人员薪酬包括基本薪酬与绩效奖金，基本薪酬考虑岗位职务价值等因素，绩效奖金与公司年度经营目标完成情况及个人业绩挂钩。

总体来看，道道全2024年虽净利润大幅增长，但营业收入下滑，市场竞争压力较大。公司需在拓展市场、稳定原材料供应、加强食品安全管理和优化套期保值策略等方面持续努力，以提升公司的核心竞争力和可持续发展能力。投资者应密切关注公司应对风险的措施及效果，谨慎做出投资决策。

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