财联社3月14日讯（记者 林坚）留给*ST旭蓝的时间不多了，仅剩两个月，退市的警钟已经敲响。

3月13日晚间，*ST旭蓝发布公告称，因未按期整改非经营性资金占用问题，公司退市已迫在眉睫，若5月6日期限满，公司股票将被终止上市。面对公司多重退市风险，有投资者在互动平台呼吁：“必须严惩掏空上市公司的行为。”投资者维权呼声高涨，退市或成定局。

*ST旭蓝正面临规范类、交易类退市风险及财务恶化等多重危机。业内人士分析，公司规范类、交易类退市风险相互叠加，且自救手段受限，退市或已进入倒计时。随着监管对资本市场“出清”力度加强，类似“空壳公司”将加速退场。

近年来，中国资本市场改革持续推进，退市新规、新《证券法》等政策密集落地，核心目标是提高上市公司质量、保护投资者权益。监管层明确提出要“畅通入口、拓宽出口”，对“空壳公司”“僵尸企业”加大退市力度，避免其长期占用市场资源。

今年5月6日成为退市关键判别时点

根据公告，*ST旭蓝（东旭蓝天新能源股份有限公司）因未在2025年1月5日前完成深圳证监局责令整改的77.96亿元资金占用问题，自1月6日起停牌，并于3月7日复牌后被实施退市风险警示。

截至最新公告日，*ST旭蓝公司层面非经营性资金占用75.27亿元，清收未有实质性进展，目前未有偿还的实质性方案及明确时间表。根据上市规则，若5月6日前仍未能完成整改，公司股票将被终止上市。

可以看到，公司控股股东及关联方至今未提出具体还款方案或时间表。根据最高法、证监会《关于切实审理好上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》第九条的规定，控股股东、实际控制人及其他关联方违规占用上市公司资金、利用上市公司为其提供担保的，原则上应当在进入重整程序前完成整改。尽管公司声称正督促关联方筹措资金，但至今未提出具体偿还方案或时间表，公司不符合进入重整条件。

此外，公告显示，公司难以估计相关事项对公司减值损失的准确金额，若全额计提坏账准备，公司2024年末净资产将相应幅度减少。其中，公司2024年净利润预亏3亿-5亿元，若全额计提坏账准备（最高96亿元），年末净资产或大幅缩水，进一步逼近退市红线。财务数据还显示，公司流动负债超77亿元，现金比率仅0.4，偿债能力几近枯竭。

“保壳”路径几近封死

除资金与股价外，公司内控问题亦成致命伤。因2023年内控审计被出具否定意见，公司股票已被实施其他风险警示。若2024年、2025年财报继续被“非标”，将触发规范类退市情形。

此外，公司及控股股东东旭集团因未按期披露年报、涉嫌信披违规，已于2024年5月、9月两度被证监会立案调查。根据规定，被立案调查期间不得实施重组或发行股份购买资产，公司“保壳”路径几近封死。

截至3月13日，*ST旭蓝股价连续8个交易日跌破1元，收报0.82元/股，市值仅剩12.79亿元。根据规则，若连续20日股价低于1元，公司将触发交易类强制退市。市场人士指出，复牌后股价加速下跌，反映出投资者对资金占用问题及退市风险的极度悲观情绪。

倒逼企业规范经营

监管对资本市场“出清”力度加强成为共识。长远来看，“出清”是资本市场高质量发展的必经之路，既维护了市场公平，也倒逼企业规范经营，长期来看有利于提升中国资本市场的国际竞争力和韧性。

“出清”体现为对财务造假、资金占用、信披违规等乱象的“零容忍”。如*ST旭蓝因资金占用未整改、股价跌破1元等触发多类退市风险，正是监管强化退市执行的具体案例。同时，证监会近年来对立案调查期间的公司限制重组、定增等“保壳”操作，封堵投机套利空间，进一步压缩问题企业的生存周期。

“出清”并非单纯清理企业，而是优化资源配置的重要机制。通过淘汰劣质公司，资金和投资者信心将向治理规范、经营稳健的优质企业集中，从而提升资本市场服务实体经济的能力。统计显示，2023年A股强制退市公司数量创历史新高，反映出市场生态的持续净化。