来源：活报告

摘要：慧算账于2025年3月7日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信证券。公司是中国最大的中小微企业财税解决方案提供商，2023年收入为人民币5.4亿元，净亏损3亿元，毛利率为58.57%。

LiveReport获悉，来自北京的SATP Holding Inc.（简称“慧算账”）于2025年3月7日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第3次递表，上一次是在2024年6月14日。

公司提供包括会计、发票、税务合规及综合财务管理在内的AI赋能财税解决方案。根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年、2022年及2023年的总收入计，公司是中国最大的中小微企业财税解决方案提供商，2023年的市场份额为0.5%。

公司率先使用自有的机器学习模型，用于构建高性能智能核算引擎的支柱，这是其核心财税SaaS系统（即SATP系统）的关键组成部分。通过直接与中小微企业合作，公司的SATP系统已积累一套广泛而多样化的模型参数，这些参数均与财税领域的关键方面息息相关。

公司旨在提供一套AI赋能的解决方案，以帮助中小微企业在全面合规的同时，简化业务经营、分析绩效并大幅提升效率及节约成本。

公司的收入主要来自(i)公司的SATP系统所赋能的基于SaaS的解决方案；及(ii)其他服务，主要包括专业服务及撮合引流服务。核心业务主要为依托公司自有的SATP系统开发及提供基于SAAS的解决方案，采用直营模式及授权模式，分别为中小微企业及区域机构合作伙伴提供服务。

财务分析

截至2024年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币5.16亿、5.39亿、5.51亿，2024年同比增长率为2.31%；

毛利分别约为人民币2.68亿元、3.16亿、3.53亿，2024年同比增长率为11.92%；

研发分别约为人民币-0.86亿、-1.05亿、-0.47亿，2024年同比增长率为-55.07%；

净利润分别约为人民币-5.06、-3.02亿、-1.41亿，2024年同比增长率为-53.43%；

毛利率分别约为51.99%、58.57%、64.07%；

研发费用率分别约为16.63%、19.41%、8.52%。

净利率分别约为-98.03%、-56.03%、-25.50%。

公司过去三年收入、毛利保持稳定增长，毛利率逐步提升至64%，2024年净亏损有较大收窄，主要是毛利率提升和期间费用优化所致。

截至2024年底，公司经营现金流为负0.31亿，期末现金约0.92亿，短期合约负债3.45亿，可赎回可转换优先股25.74亿。

行业情况

近年来，中国中小微企业财税解决方案行业取得大幅增长，由2018年的人民币660亿元增至2023年的人民币1,151亿元，复合年增长率为11.8%。于2028年将达至人民币1,515亿元，2023年至2028年的预计复合年增长率为5.6%。

于2023年，中国中小微企业财税解决方案行业五大公司约占总市场规模的0.84%，总收入达人民币9.9亿元。于2023年，公司的收入达人民币5.4亿元，占中国中小微企业财税解决方案行业总收入的0.5%，位居首位，规模接近第二大市场参与者的四倍。

同业对比

同行业IPO可比公司有：税友股份(603171.SH)、金蝶国际(0268.HK)

董事高管

主要股东

上市前，张先生及Sparking Sky为公司控股股东；上市后，张先生及Sparking Sky将不再为公司的控股股东，但仍为公司的单一最大股东。

机构股东中，前高瓴资本合伙人洪婧创立的高成资本持股16.92%、小米集团(1810.HK)持股14.73%、四川双马(000935.SZ)持股10.27%、腾讯(0700.HK)持股8.62%、阳光保险(6963.HK)持股6.39%。

融资历程

中介团队

据LiveReport大数据统计，慧算账中介团队共计8家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现独树一帜；公司律师共计2家，综合项目数据参差不齐。整体而言中介团队历史数据表现可一可再。

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