（来源：华泰柏瑞微理财）

政策会议延续呵护，海外延续高波特征。本周上证指数上涨1.6%，沪深300上涨1.4%，创业板指上涨1.6%。两会政策窗口期对于2025年积极定调，财政发力凸显政策呵护态势，资本市场亦有增量表述。海外仍处于高波动窗口，关税扰动高发，油价一度出现暴跌。本周顺周期情绪延续改善，TMT板块内部分化，软件指数上涨7.5%，工程机械指数上涨7.2%，贵金属指数上涨6.8%。

❖政策延续呵护基调。本周十四届全国人大三次会议在京开幕，政府工作报告关于2025年部分经济目标表述为：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善。政府工作报告提出2025年经济社会发展政策取向：实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.66万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟发行特别国债5000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，更大力度促进楼市股市健康发展，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；强化宏观政策民生导向，打好政策“组合拳”。

政策来源：中国政府网-25/3/7

❖海外市场延续高波特征。3月3日据彭博社报道，一名代表称OPEC+将推进4月份增产石油的既定计划，并将在4月份之后继续提高产量。受消息推动，油价短线走低，WTI原油日内跌幅达2.5%，布伦特原油价格一度下跌2.8%，创近三个月来的最低水平。美联储3月5日发布的“褐皮书”显示，自1月中旬以来，整体经济活动略有上升。大多数地区的价格温和上涨，但多个地区报告，相较于上一报告期，价格上涨速度有所加快；就业人数总体上略有上升，各区表现不一。美股延续近期弱势表现，美债、原油等资产波动率仍高。

展望后市，两会前后A股市场有望延续活跃，多元投资机会有望显现。随着国内货币及资本市场政策落地，市场风险偏好修复，盈利修复或将逐步体现。2月至今复工数据显示经济环比改善，DeepSeek彰显中国科技行业的持续进步。后续国内政策驱动下，上市公司盈利或仍有回升潜力，新兴成长类资产关注度有望提升，若利率水平持续下行则红利现金流板块同样有望受益。

非特殊说明数据来源：wind，截至25/3/7。政策来源：中国政府网-六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》-25/1/23，《央行：2025年将落实好适度宽松的货币政策》-25/1/14。

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