转自：中国经营网

中经记者 樊红敏 北京报道

上市保险科技公司的整体经营情况正在逐步改善。

据《中国经营报》记者不完全统计梳理，截至目前已有6家上市保险科技公司披露了今年上半年财报，其中，慧择（HUIZ.O）、手回（02621.HK）、众淼控股（01471.HK）、白鸽在线（02672.HK）4家公司营收、净利润均实现正增长。思派健康（00314.HK）、轻松健康（02661.HK）收入结构则出现深度调整。

“今年上半年保险科技行业整体呈现‘恢复增长、结构分化、模式重构’的特征。”清华大学五道口金融学院中国保险与养老金研究中心原研究负责人朱俊生在接受记者采访时表示，保险科技公司的业绩分化，表面看是收入和利润的变化，背后反映的其实是行业商业模式的重构：保险经纪从流量驱动走向客户长期价值经营，科技服务从成本中心走向收入中心，健康科技则从流量和单一业务模式走向保险、医疗与健康服务融合。

科技服务从概念到收入兑现

具体来看，有“保险电商第一股”之称的慧择和从线上创业公司成长起来的综合性人身险中介集团手回，主要依靠保费放量增长实现增收。

其中，慧择上半年实现总收入同比增长5.8%至7.2亿元，归母净利润2533.8万元，同比大增逾10倍；总保费42亿元，同比增长29.8%；首年保费27.6亿元，同比增长48.7%。手回上半年则实现营业收入6.27亿元，同比增长13.1%；经调整后净利润7331万元，同比增长11.5%；总保费55.9亿元，同比增长12%，首年保费22.1亿元，同比增长41.6%。

值得一提的是，上半年，慧择、手回的产品结构也有较大调整。其中，手回今年上半年分红类产品首年保费达到12.3亿元，同比增幅超过400%。

“受‘报行合一’政策下调佣金率的持续影响，我们的收入端承受下行压力，但在人身险预定利率动态调整下，消费者对兼具保障与浮动收益功能的分红型保险产品需求持续增长。本集团把握市场机遇，加大业务开拓力度，以保费规模的稳定增长有效对冲了佣金率下行的影响。”手回在业绩报告中表示。

慧择上半年年金险、长期健康险和短险首年保费分别同比增长61.7%、166%和47.6%。“在长期储蓄领域，核心年金产品IP‘快享福’迭代推出‘快享福5号’分红型年金，驱动年金险首年保费同比增长61.7%。”慧择方面表示。

在北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆看来，过去市场更看重线上获客和保费规模，现在平台开始更加重视长期险占比、客户留存、续期贡献以及盈利能力。

对于年金险和长期健康险占比提高，朱俊生认为，这反映出保险需求正从单一保障向养老、储蓄和财富管理延伸。“相比短期险，长期储蓄类产品客单价更高、服务周期更长，有助于提升客户价值、续保率和交叉销售能力。”

另一项值得关注的变化是保险科技业务开始从内部赋能向外部变现延伸。

比如上半年，手回集团保险技术服务收入为915.6万元，同比增长80.9%，虽然目前仅占总收入的1.5%，但其毛利率达到68%，高于保险交易服务28.7%的毛利率。

众淼控股、白鸽在线这一趋势更为明显。众淼控股上半年实现营业收入1.78亿元，同比增长56.46%；归母净利润3677.5万元，同比增长46.73%。分业务来看，保险代理业务收入仅增2.1%；金融科技业务收入占比升至37%，其中银行科技收入5818万元，成为增长主引擎。

白鸽在线上半年实现收入7.89亿元，同比增长39.2%；期内亏损由2025年同期的2154.5万元收窄43.6%至1216.1万元。其中，保险交易服务作为基本盘，实现收入4.57亿元，同比增长8.8%；精准营销及数字化解决方案板块实现收入达3.29亿元，同比增长130.4%。

“过去保险科技公司的主要收入来源是保险销售和佣金收入，如今开始向保险公司、银行等机构输出数字营销、数据分析和科技解决方案能力。这意味着保险科技企业正从销售渠道向数字化服务商转型，有助于降低对保费增长周期的依赖。”朱俊生表示。

“靠技术服务实现增长，从‘卖保单赚佣金’转向‘卖技术服务’反映出保险科技业务正从概念进入收入兑现期。”对外经贸大学保险学院教授王国军认为。

健康科技公司商业模式重构中

在保险科技公司中，健康科技类是一条不容忽视的赛道，也是中介中不容缺失的一个板块。

其中，思派健康上半年实现总收入7.4亿元，同比下降39.6%；国际财务报告准则净利润为0.43亿元，实现扭亏；正常化净利润为0.07亿元，去年同期正常化净亏损约1200万元，同样实现扭亏为盈。

分业务来看，上半年，思派健康医生研究协助业务收入2.49亿元，同比增长16%；特药药房业务收入4.09亿元，同比下降55.8%；商业保险服务业务收入0.82亿元，同比下降1.8%，其中，企业保险服务收入0.59亿元，同比增长37.7%，惠民保收入0.23亿元，同比下降43.7%。

对于总收入下滑，思派健康在报告中解释，主要系特药药房及惠民保业务的主动收缩所致。“通过主动收缩回报率较低、战略协同性较弱的业务，集团得以提升整体盈利能力，降低营运资金占用，更有效地配置资源，为核心保险业务、专业人才、数字化平台及战略并购提供支持。”思派健康方面表示，“受业务结构转型后高毛利业务占比提升影响，集团整体毛利率由2025年同期14.4%提升至20.1%，同比提升5.7个百分点。”

轻松健康上半年则实现收入3.58亿元，同比减少45.4%；亏损5140万元，2025年同期利润为8600万元，由盈转亏。

与思派健康类似，轻松健康上半年营收结构均出现大幅度调整，其中，数字营销（科普服务）收入占比从67.7%减至25.9%。综合健康服务套餐收入7455万元，同比大增273.5%，收入占比从3%跃升至20.8%。数字医学研究辅助业务收入462万元，同比增长72%。保险相关服务上半年实现收入1.57亿元，同比增长4.5%。

对此轻松健康解释称，这主要是在监管环境趋紧下，制药客户营销预算减少，导致其于数字营销服务所支持的医学教育及科学传播项目上的支出减少。

收入组合的变化也带动了轻松健康整体毛利率的跃升。数据显示，轻松健康今年上半年毛利率更是较去年同期提升了17.6个百分点，达到50.1%。

“短期波动不会改变数字健康的长期趋势，也不会动摇轻松健康持续投入‘Al+健康’的战略方向。轻松健康将继续推动AI进入具体的医疗健康服务流程，将业务调整转化为更健康的增长基础，形成更加均衡、多元和可持续的业务结构，为用户、行业、合作伙伴及股东持续创造价值。”轻松健康董事会主席兼首席执行官杨胤近期公开表示。

在王国军看来，未来健康科技公司的发展主线将趋向“保险+医疗健康服务+AI闭环”，B端企业健康服务和AI医学研究是共同新增长点，能跑通“服务闭环+现金流健康”的公司先走出来。

“总体来看，健康科技行业短期是在调整业务结构，长期则是在重构商业模式。未来真正具备竞争力的企业，将是能够打通保险、医疗、健康管理和科技服务，形成完整服务闭环的企业。”朱俊生表示。