来源：第一财经

2026.09.11

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作者 |第一财经杜川

“科技创新是一场没有捷径的马拉松，保险资金的核心禀赋是‘长久期’蓄能。”2026服贸会期间，国寿资产副总裁樊燕明在“看见未来——耐心资本与硬科技”专场论坛上表示。

在樊燕明看来，科技创新正从单点突破走向体系化竞争，对资本的需求也从“有没有钱”进一步转向“有没有能够跨周期、懂产业、承受合理波动的长期资金”。这正是保险资金的天然主场。

截至2026年上半年，我国保险资金运用余额突破40万亿元。规模大、久期长、来源稳，科技创Hehson潮下保险资金独特价值进一步显现。

樊燕明认为，对“长期性”的共同追求，让保险资金与科技创新高度契合。周期上，部分硬科技领域需要十年以上的持续投入，而保险资金、尤其是寿险资金负债久期长达15-30年，具备超长投资视野和抗周期波动韧性，天然匹配科创企业的成长周期。

在价值适配层面，保险资金秉持长期投资、价值投资理念，追求跨周期回报，与科技企业通过持续研发形成技术壁垒、产业价值和长期现金流的过程具有一致性。

在能力适配层面，保险资金长期坚持大类资产配置、分散投资和风险预算管理，可以在控制整体风险敞口的前提下，为科技创新留出合理的配置空间。

经过多年探索，保险资金服务科技创新的广度和深度不断拓展，正迈入体系化布局、专业化深耕、生态化赋能的高质量发展阶段。

樊燕明认为，保险资金更好支持科技创新，既需要练好自身内功，也离不开各方的大力支持。

近年来，制度层面对“长钱长投”的支持导向越来越鲜明。樊燕明认为，对保险机构自身而言，下一步更重要的是把外部政策导向转化为内部长效机制，把长期主义贯穿到资产负债管理、投资授权、绩效考核、风险管理和人才激励中。与此同时，市场各方还可以共同完善S基金、并购、股权转让等接续和退出机制，提高长期资本循环使用效率。这样，耐心资本才不仅是期限上的“长”，更是机制上的“稳”。

科技投资最大的门槛是认知。樊燕明建议，让专业资本有更加坚实的专业支撑。高校和科研机构懂技术前沿，产业企业懂场景和需求，投资机构懂资本市场和商业模式，各方如果能够形成更加常态化的技术交流、专家协同和项目研判机制，就能有效降低信息不对称，提高资本识别和定价科技资产的能力。保险资管机构也应持续把研究触角前移，不断完善可验证、可迭代的定价框架，让专业资本建立在专业判断和长期研究之上。

科技创新发展离不开多层次资本协同发力。樊燕明进一步表示，政府引导基金具有政策引导和资源组织优势，创投机构擅长发现和培育早期项目，产业资本更了解技术路线和产业需求。各类机构可以通过联合投资、基金合作、投研共享、项目协同，把不同期限、不同风险偏好、不同专业能力的资本更好连接起来，形成服务科技创新的接力链条，同时进一步推动资本与各类创新要素有效对接，共同构建优势互补、接续有序、良性循环的科技金融生态。

微信编辑| 苏小

（来源：第一财经）