来源 华尔街见闻

　　2021年5月，印尼奥比岛的一条生产线点火，一套名为HPAL（高压酸浸）的装置打破了全球镍产业延续数十年的格局，原本被当作废料的镍品位1.5%以下的矿石，成了新能源电池的关键原料。

　　力勤资源，正在用这条生产线改写全球镍产业的版图。

　　从2009年的镍矿贸易商，到目前港股上市、冲刺A股主板的全球领先的冶炼生产商，力勤用十余年完成了垂直整合。

　　2026年9月10日，力勤资源披露首次公开发行股票并在主板上市招股意向书，正式启动深市主板发行。未来，这家“A+H”企业将继续连接中国下游产业与全球矿源。

　　湿法+火法，双轨驱动产业闭环

　　2009年，创始人蔡建勇从全球镍矿富集国采购红土镍矿，销往国内外冶炼厂。

　　这种贸易模式一直延续到了2018年，彼时力勤决定与印尼当地合作伙伴在奥比岛联合投资建设冶炼厂，公司也由此完成了从单纯交易者向产业生产者的转变。

　　随后的故事就是加速扩张：2021年湿法一期项目第一条生产线投产，2024年湿法项目全部六条生产线达产，2026年火法项目全部投运，RKEF项目之二期KPS项目全部产线达产，公司现已具备实现年产40万金属吨镍的规模化生产能力。

　　财务数据最能印证这种加速度。2023至2025年三年间，营业收入从212.86亿元跃升至402.55亿元，复合年增长率超37%；归母净利润从10.50亿元增至28.62亿元，复合年增长率接近65%。

　　每一轮产业链延伸，都在为企业的盈利机器装上更加高效的齿轮。

　　这种增长的核心是“湿法+火法”的双工艺体系：湿法工艺采用HPAL（高压酸浸）第三代技术，能处理传统火法无法经济处理的低品位红土镍矿；火法工艺采用RKEF（回转窑-矿热炉）工艺，高效生产镍铁，保障全球不锈钢产业的基础需求。

　　灵活的产品结构，最终指向持久而稳定的盈利能力。而这背后，是稳定的矿源供应，力勤与印尼合作伙伴的供应协议锁定20年，为长期原料供应提供了稳定保障。与此同时，力勤亦与菲律宾领先的镍矿开采商均建立了超过十年稳定长期的合作关系，这样的护城河也让竞争对手难以复制。

　　占据市场优势，镍产品贸易全球第一

　　数据显示，2024年全球镍产品贸易量中，力勤占比10.4%，排名全球第一；第二名托克集团仅占6.0%，力勤资源的贸易量是托克的1.7倍。

　　这不仅是规模领先，更是压倒性的市场优势。

　　国内市场中，力勤资源的掌控力更加显著。作为中国最大的镍矿供应商，其掌控了国内镍矿供应量的35.8%，这意味着国内每100吨镍矿采购中就有36吨来自力勤。

　　贸易规模显示市场地位，生产规模则体现技术实力。

　　湿法领域，截至2024年末，全球稳定运行的镍湿法HPAL冶炼项目中，按控股项目产能统计，力勤资源全球排名第二，市占率19.7%。

　　力勤资源的奥比岛项目是印尼首个成功投产的湿法项目，在所有绿地项目中建设时间最短、达产时间最短。这不仅说明力勤资源技术能力强，更反映出其项目管理和成本控制的综合实力。

　　除此之外，力勤资源在火法领域，展现出更快的扩张速度。

　　力勤资源控股子公司KPS共有12条采用RKEF工艺的镍铁生产线，年设计产能为18.5万金属吨镍铁，该项目于2023年6月动工建设，产线自2024年底开始逐批投产，2026年5月实现全部投产，2026年8月实现全线达产。

　　此外，其全资子公司惠然实业拥有3条采用RKEF工艺的镍铁生产线，年设计产能为1.8万金属吨镍铁。

　　A+H双平台，资本运作成熟

　　2022年12月，力勤资源在香港联交所上市。

　　香港是全球资本市场的重镇，能在香港过关意味着财务、治理、披露等各个环节都经过了国际市场的检验。对资源类企业而言，这种国际背书弥足珍贵。它向全球投资者、上游供应商和下游客户传递的信号是清晰的：这是一家拥有国际一流标准的企业。

　　如今力勤资源要在A股主板上市，原因是多维的。

　　融资是基础考量：多渠道融资能有效降低融资成本和时间成本，为公司的快速扩张提供充足的资本支撑。

　　政策导向是重要契机：在 2026 陆家嘴论坛上，中国证监会主席吴清明确表态，支持符合条件的港股上市公司境内上市，更好促进两地市场联动发展。这一监管定调释放了清晰的政策信号，为港股优质产业主体回归 A 股打开了顺畅的制度通道，也为力勤统筹用好境内外两个市场、深化全球产业布局提供了有利的外部环境。

　　国家战略是更深层次的逻辑：镍金属是国家战略性矿产，新能源、不锈钢产业都离不开它。工信部、发改委等多部门文件都明确指出要“培育镍等有色金属产业链的链主企业”。力勤的全球布局和国内供应保障能力，直接关系到国家矿产战略的实现，A股上市能让力勤更深入地融入国内资本市场，形成战略产业协同。

　　值得注意的是，在治理体系方面，力勤已经达到国际一流上市公司的标准。

　　股东会、董事会及其专门委员会、高级管理层之间建立了相互协调和相互制衡的运行机制。对关联交易的严格监控、信息披露的规范管理以及对投资决策程序的完善执行，是确保企业稳健运营的必要保障。

　　从H股到A股，力勤资源正在构建真正意义上的国际化资本平台。

　　这个平台不仅拓宽了融资渠道，更为一家镍产业的核心企业提供了足够的资本力量，以深度整合全球矿源、掌控产业链话语权。在全球能源转型的大背景下，谁掌控镍资源，谁就掌握了新能源产业的未来。

　　力勤资源的“A+H”布局，正是这个逻辑的完整体现。

　　*以上内容不构成投资建议，不代表刊登平台之观点，市场有风险，投资需谨慎，请独立判断和决策。