（来源：中善讲资本）

一场发生在应届毕业生身上的劳动关系风波，正在撞上**星宇股份（601799.SH）**冲刺港股上市的关键窗口期。

8月25日，常州市人力资源和社会保障局就星宇股份解聘应届大学毕业生事件发布调查通报。

官方调查显示，星宇股份共招录440名2026届高校毕业生，与其中107人解除劳动合同。人社部门指出，公司在协商过程中“方法简单生硬，缺乏充分有效沟通”，造成不良影响，公司对此深表歉意，并已对人力资源总监作出停职处理。

与此同时，官方调查也明确表示，未发现星宇股份违规享受就业和人才类政府补贴的情况。

但对于正处于港股IPO进程中的星宇股份来说，事情并没有随着地方政府通报而完全结束。

因为就在这场风波发生前不久，星宇股份刚刚拿到了赴港上市的一张重要“通行证”。

刚拿到备案，IPO撞上劳资风波

星宇股份早在2026年1月26日首次向港交所递交上市申请，第一次申请失效后，于7月29日再次递表，华泰国际担任独家保荐人。

8月15日，公司进一步公告，已经取得中国证监会境外发行上市备案。

根据备案通知书，星宇股份拟发行不超过44,799,650股境外上市普通股，并在香港联合交易所上市。

走到这里，意味着星宇股份的港股IPO已经进入相对靠后的阶段。

然而，几乎就在同一时间，107名应届毕业生解除劳动关系事件持续发酵。

部分相关人员不仅向当地有关部门投诉，还据报道向星宇股份的部分汽车客户及港交所提交或反映相关材料。

截至目前，星宇股份尚未在港交所披露聆讯后资料集，也没有公开明确的招股时间表。

这让一个原本属于人力资源管理层面的事件，开始被放到资本市场的审视框架下。

真正需要回答的，已经不只是“裁员是否合法”

对于一家普通公司而言，劳动纠纷最终可能主要落在人社部门协调、劳动仲裁以及企业内部整改层面。

但对于正在申请香港上市的企业，问题会多一层。

市场真正关心的，是这场事件是否进一步影响到：

公司的合规情况、内部治理、ESG表现、核心客户关系，以及未来经营。

特别是星宇股份的客户结构并不分散。

根据其港股上市申请文件，公司来自前五大客户的收入占比较高，其长期合作客户涉及一汽红旗、奇瑞、赛力斯、吉利、理想、蔚来、小鹏，以及宝马、大众、丰田、日产、本田等国内外汽车品牌。

因此，如果劳资事件进一步延伸至重要客户层面，保荐人需要关注的就不仅是“107人解除劳动关系”本身，而是：

客户是否因此重新评估供应商关系？

现有订单是否受到影响？

未来合作是否存在重大不确定性？

这些问题一旦构成对公司经营具有重大影响的事项，就可能进一步涉及上市文件的信息披露。

这才是此次事件对于港股IPO真正值得关注的地方。

压力也落到了独家保荐人华泰国际身上

星宇股份此次赴港IPO的独家保荐人为华泰国际。

在港股上市制度下，保荐人并不只是帮助企业制作招股书、完成上市流程。

其核心职责之一，就是对发行人的业务、财务、合规、管理层以及可能影响投资者判断的重要事项进行尽职调查。

因此，当上市申请期间突然出现新的重大争议时，保荐人通常需要重新判断：

相关投诉是否属实？

此前的尽职调查是否已经覆盖相关事项？

是否存在此前未发现的内部管理问题？

事件会不会对公司业务、客户以及财务状况产生重大不利影响？

是否需要在后续上市文件中增加或更新披露？

所以，这件事真正增加的可能不是一份简单的“情况说明”，而是整个项目需要重新确认相关事实及影响的工作量。

另一个问题：星宇股份的业绩正在承压

劳资风波之外，星宇股份自身的经营数据同样需要投资者关注。

公司2026年半年报显示，上半年实现营业收入约68.84亿元，同比仅小幅增长；归属于上市公司股东的净利润约6.69亿元，同比下降5.26%。

也就是说，星宇股份此次赴港，并不是处在一个利润高速增长的窗口期。

一边是港股IPO继续推进；

一边是利润出现同比下降；

现在又叠加了一场涉及107名应届毕业生的劳动关系风波。

三件事情同时发生，资本市场自然会重新评估这家公司的上市节奏和估值。

会不会因此“暂停上市”？

目前还不能这样下结论。

截至目前，港交所并没有公开宣布暂停、停止或拒绝星宇股份的上市申请。

星宇股份7月29日重新提交的上市申请目前仍然有效，中国证监会的境外发行上市备案也已经取得。

因此，把目前的情况直接定义成“港交所叫停星宇股份IPO”，并不准确。

更准确的说法是：

星宇股份已经进入港股IPO的重要阶段，但107名应届毕业生解除劳动关系风波，为后续审核增加了一个新的重大变量。

最终是否影响聆讯时间、是否需要进一步补充披露，以及会不会影响后续发行窗口，仍需要等待公司、保荐人及监管层面的进一步信息。

拿到“路条”，并不等于上市已经板上钉钉

这件事情其实也给正在排队赴港上市的企业提了一个醒。

一家企业的上市审核，并不会在拿到中国证监会备案之后就结束。

从递表到聆讯、招股，再到最终挂牌，中间任何一个阶段发生新的重大事项，都可能重新进入投资者和监管机构的视野。

尤其对于准备上市的企业而言，财务数据当然重要，但劳动关系、公司治理、客户稳定性、ESG以及舆情背后所反映出来的管理问题，同样可能成为上市过程中的变量。

IPO审查的从来不只是过去三年的财务报表，也包括企业在上市前最后一公里发生了什么。

对于星宇股份而言，107名应届毕业生的劳动关系风波已经有了地方政府的调查结果。

但在资本市场这一关，事情是否真正翻篇，还需要等待下一步的IPO进展给出答案。

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