9月9日早盘红利继续走强，高股息集中行业几乎全线上涨。中证红利ETF招商（515080）标的指数低开高走，实时涨幅扩大至1.15%。

成份股普遍上行，晋煤控股、华阳股份涨逾7％，中粮糖业、中谷物流多股涨逾4%，另有潞安环能、神火股份、淮北矿业、兖矿能源、广汇能源多股跟涨，呈现资源、周期、农业三条线共同发力的“多点开花”格局。

【分红端：银行与险企开启密集分红落地期】

数据统计显示，本周共74家公司实施中期分红、合计约449亿元。

红利资产集中的银行板块看，截至9月8日已有20家A股上市银行披露中期分红方案，合计约2661亿元（A+H合计），高于上年同期约2,442亿元，3家银行首次参与中期分红；其中工商银行、建设银行、农业银行、中国银行分红规模居前。此外，五大上市险企首次集体实施中期分红，规模约390亿元。

制度层面的中期变量同样值得跟踪，2026年中央国有资本经营预算中，非金融央企利润上缴比例大幅上调，石油石化、电力、电信、煤炭等资源型企业升至35%（2015版旧规为25%）；金融类央国企目前尚无明确要求，未来若提高，对应分红率亦存在上行空间。

银河证券分析指出，金融央企注资方案落地，增强资本充足水平和偿付能力，为后续业务、利润增长及分红稳定提供支撑；工行、农行资本需求一次性补齐后分红能力更具确定性，中期分红比例已提至31%，进一步凸显红利价值。

【资金端：长线资金增配趋势明确】

中报数据显示，险资2026年二季度逆势减仓电子、加仓高股息；险企上半年重仓股股息率中位数由一季度末的1.19%提升至1.53%。

平安与中国人寿相对2025年底合计增配OCI股票超2,000亿元；监管端已落地保险资产负债匹配相关要求，明确要求机构增配高股息资产。

华泰证券数据分析表明，今年二季度各类长线资金呈现鲜明的“性价比取向”。公募基金科技持仓占比达60%以上历史高位、外资同步加仓，但险资逆势减仓电子，社保基金对科技关注度偏低。险资加仓高股息，社保加仓有色与工程机械。红利或仍是后续主要配置方向——26Q2险资加仓电力及消费类红利，考虑到其上半年净投资收益率仍偏低，后续红利配置价值或仍较高。

【估值端：股息率与国债利差2.52个百分点】

数据显示，截至9月8日，中证红利PB分位数27.61%、PE分位数58.71%，两者已明显分化。股息率4.2%与10年国债1.68%的2.52个百分点利差仍具吸引力，但盈利维度的估值折价已修复相当部分，追高的安全边际较年初已下降。

从最新的40日收益差数据看，中证红利全收益指数相对万得全A指数40日收益差值回落至10.77％，较9月初也已大幅降低，显示板块布局性价比。

中证红利ETF招商（515080）跟踪中证红利指数（000922），从沪深两市选取现金股息率高、分红连续稳定、兼具规模与流动性的100只龙头股，采用股息率加权，天然具备低估值、高股息、盈利稳定的特征，成分股集中于银行、煤炭、交通运输、石油石化等现金流充沛的价值行业，是两市高股息资产的代表。