核心营收与盈利指标表现

营业收入微增3.61%

2026年上半年TCL科技实现营业收入886.48亿元，较2025年同期的855.60亿元小幅增长3.61%。分业务板块来看，显示业务收入565.00亿元，占总营收比重63.73%，同比微降1.83%；新能源光伏及硅材料业务收入143.15亿元，同比增长6.84%；电子分销业务收入178.23亿元，同比增长21.46%。海外市场营收347.69亿元，占总营收39.22%，同比增长13.21%，海外业务拓展成效显著。

归母净利润翻倍增长

2026年上半年公司归母净利润达38.08亿元，较2025年同期的18.83亿元大幅增长102.19%，盈利水平实现跨越式提升。利润增长主要得益于核心显示业务盈利能力改善，以及非经常性损益贡献6.68亿元收益，其中非流动资产处置收益5.32亿元、当期计入的政府补助12.26亿元。

扣非净利润同步高增

上半年扣除非经常性损益后的归母净利润为31.40亿元，较2025年同期的15.59亿元同比增长101.44%，扣非增速与归母净利润增速基本持平，说明盈利增长具备较强的主营业务支撑，非经常性损益并未对利润增长形成主导作用。

基本每股收益大幅提升

2026年上半年基本每股收益为0.1861元/股，较2025年同期的0.1014元/股同比增长83.53%，每股盈利水平随净利润增长同步提升，股东单位收益回报明显改善。

扣非每股收益同步走高

扣非后基本每股收益对应2026年上半年为0.1509元/股，较2025年同期的0.0815元/股同比增长85.15%，核心业务盈利转化为股东实际收益的能力显著增强。

加权平均净资产收益率提升

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为6.19%，较2025年同期的3.54%提升2.65个百分点，资产盈利效率明显改善，股东投入资本的回报水平进一步提高。

资产端核心科目变动

应收账款规模小幅下降

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为199.82亿元，较2025年末的221.53亿元同比下降9.80%，占总资产比重从5.94%降至5.47%。应收账款规模收缩反映公司回款能力有所改善，营收质量得到优化。

应收票据规模小幅增长

截至2026年6月末，公司应收票据余额为6.34亿元，较2025年末的4.80亿元增长32.09%，应收票据占流动资产比重较低，整体应收款项结构保持稳定。

存货规模明显上升

截至2026年6月末，公司存货账面价值达229.77亿元，较2025年末的183.71亿元增长25.1%，占总资产比重从4.93%升至6.29%。存货规模增加是公司主动备货所致，也直接导致经营活动流动资金占用大幅提升，投资者需关注后续存货去化进度，警惕存货跌价风险。

期间费用变动情况

销售费用小幅增长

2026年上半年公司销售费用为12.08亿元，较2025年同期的11.64亿元同比增长3.81%，销售费用率维持在1.36%的低位水平，整体销售投入保持平稳，未出现大幅扩张情况。

管理费用稳步提升

上半年管理费用为23.52亿元，较2025年同期的22.01亿元同比增长6.89%，管理费用率2.65%，管理效率保持稳定，费用增长幅度低于营收增速。

财务费用同比微增

2026年上半年财务费用达23.34亿元，较2025年同期的21.41亿元同比增长9.00%，其中利息支出20.34亿元，较上年同期的25.55亿元有所下降，财务费用增长主要受汇率波动等因素影响。截至报告期末公司资产负债率为65.0%，较上年末微升0.8个百分点，债务规模仍处于较高水平，利息支出对利润的侵蚀效应仍需持续关注。

研发投入保持高位

上半年公司研发费用达45.48亿元，较2025年同期的47.42亿元小幅下降4.09%，研发投入占营收比重达5.13%，持续保持高强度研发投入，重点布局显示技术、光伏硅材料等前沿领域，为长期技术竞争力筑牢基础。

现金流核心指标异动

经营活动现金流大降

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为176.22亿元，较2025年同期的272.74亿元同比大幅下降35.39%，变动主因是公司增加备货导致营运资金占用大幅提升。虽然经营现金流仍保持百亿元以上规模，但下滑幅度较大，需警惕后续若存货去化不及预期，将进一步加剧流动资金压力。

投资活动现金流收窄

上半年投资活动产生的现金流量净额为-103.71亿元，较2025年同期的-223.08亿元同比收窄53.51%，变动原因是2025年上半年公司支付大额现金收购LGD广州LCD工厂，本期大额并购现金支出减少，整体资本开支节奏有所放缓。公司明确后续将有序降低资本支出强度，聚焦存量资产运营效率提升。

筹资活动现金流大幅异动

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-115.69亿元，较2025年同期的4.82亿元同比大幅变动2500.15%，从净流入转为大额净流出，核心原因是公司大幅收缩融资规模，当期偿还债务支付的现金达393.81亿元，同时完成12亿元股份回购，筹资端现金流出显著增加。截至报告期末公司货币资金231.50亿元，较上年末下降24.07%，叠加大额担保余额达630.93亿元，占净资产比重高达99.25%，流动性安全边际有所收窄，投资者需重点关注后续筹资端的资金接续能力。

风险提示

整体来看TCL科技2026年上半年盈利表现亮眼，但存货规模攀升、经营现金流大幅下滑、筹资端大额净流出、担保规模接近净资产全额覆盖等多重风险点交织，叠加显示面板行业价格波动、光伏行业竞争加剧的外部环境，后续业绩持续性仍存不确定性，投资者需审慎评估相关投资风险。

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