朱雀基金王一昊：

　　“红利为盾，增长为矛”

　　挖掘消费板块机遇

　　近年来，消费板块经历了一轮深度回调，机构持仓水平降至历史低位。今年7月以来，随着科技板块进入调整，市场呈现出“再平衡”的趋势，部分基本面稳健的消费品种迎来反弹。

　　今年以来，政策层面持续释放积极信号：“十五五”规划纲要提出“坚持扩大内需这个战略基点”；《扩大消费“十五五”规划》明确提出到2030年的消费发展目标。对此，朱雀基金基金经理王一昊在接受上海证券报记者采访时表示，在当前宏观背景下，可以“红利为盾，增长为矛”，自下而上寻找韧性较强的消费品种。

　　“盾来自‘增长型红利’；矛则指向‘有增量、有变革的消费品种’。”他表示，“盾”要求标的所属行业格局清晰、基本盘高度稳定，未来3年股息率（含注销式回购）较高，估值合理。在这一标准下，王一昊筛选出一批经营稳健、现金流充裕的优质企业，契合当前市场的追求。

　　同时，在“矛”的选择上，王一昊将核心关注点聚焦于两类方向：一是推进模式变革实现收入快速增长的零售公司；二是借助AI技术进步，有望实现应用落地或场景拓展的消费企业。

　　“当市场因追逐短期景气度而对长期价值视而不见时，往往就是专业投资者逆向布局的时点。”王一昊认为，经过调整，优质消费公司已重新进入“击球区”。

　　在研究层面，他注重对产业链上下游、行业专家、一线渠道等进行多维度交叉验证，力求还原企业真实的经营面貌。投资决策上，他会对目标企业内在价值进行合理评估，重视安全边际，践行“以合理价格买入优秀企业”的理念。他常常思考，一家优秀公司“在最坏情况下”对应怎样的价格，并在扰动因素出现时，敢于以合理乃至低估的价格买入优质标的。

　　2026年基金中期报告显示，在权益市场波动加剧的环境中，王一昊管理的朱雀产业智选混合型基金近1年盈利投资者数量占比接近99%。王一昊表示：“目前，不少优质消费企业处于既有增长也有充足分红的阶段。后续，我们会重点关注股息率高、需求稳定、发展格局优化且受宏观需求影响不大的消费品公司。”

　　据悉，拟由王一昊管理的朱雀消费动力股票型发起式证券投资基金将于9月7日发行。根据基金合同，这只产品投资于消费主题相关股票占非现金基金资产的比例不低于80%。

　　关于上述新基金对于消费主题的界定，既包括在商业模式、产品设计、服务体验、品牌塑造及渠道拓展等方面展现出持续创新活力的新兴消费企业，也包括主动适应时代变化，积极推进数字化、智能化、绿色化转型升级，具备核心竞争力与长期发展空间的传统消费企业。据悉，该基金将同时关注在消费产业链上具有稳固竞争优势、良好品牌声誉及持续盈利能力的成熟期消费公司，以及具备全球比较优势、能够进行全球化业务布局的出海型消费品牌企业。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：朱雀基金王一昊：“红利为盾，增长为矛”挖掘消费板块机遇)

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