正川股份财报解读：投资活动现金流大降3005.88%、扣非净利润下滑30.65%
营收同比增长17.58%
报告期内公司实现营业收入38058.36万元，较上年同期的32366.77万元增长17.58%，营收规模实现稳步扩张，主要得益于公司加大市场开发力度，产品销售数量同比提升。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 38058.36 | 32366.77 | +17.58% |
净利润同比下滑12.79%
营收增长的同时净利润出现反向回落，报告期内归属于上市公司股东的净利润为1228.66万元，较上年同期的1408.83万元减少12.79%，盈利端承压明显。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（万元） | 1228.66 | 1408.83 | -12.79% |
扣非净利润大幅下滑30.65%
扣除非经常性损益后，公司盈利收缩幅度进一步扩大，报告期内扣非净利润为708.09万元，较上年同期的1021.10万元下滑30.65%，核心主业盈利能力显著弱化。下滑主要系部分产品售价同比下降，硼砂、铝带及胶塞等原材料采购价格上涨，叠加天然气成本上升共同导致。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣除非经常性损益的净利润（万元） | 708.09 | 1021.10 | -30.65% |
基本每股收益同比下降11.11%
受净利润下滑及可转债转股导致总股本小幅增加双重影响，报告期内基本每股收益为0.08元/股，较上年同期的0.09元/股下降11.11%，股东单位盈利水平有所降低。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.08 | 0.09 | -11.11% |
扣非每股收益同比下降28.57%
扣非后每股收益下滑幅度远大于基本每股收益，报告期内扣非基本每股收益为0.05元/股，较上年同期的0.07元/股下降28.57%，进一步印证主业盈利质量走弱。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股） | 0.05 | 0.07 | -28.57% |
应收账款同比增长17.78%
截至报告期末，公司应收账款账面价值为20038.20万元，较上年期末的17013.04万元增长17.78%，增速高于营收增速，显示公司收入质量有所下降，资金占用在下游客户环节。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值（万元） | 20038.20 | 17013.04 | +17.78% |
应收票据规模较小
截至报告期末，公司应收票据账面价值仅为12.14万元，占总资产比例极低，对公司整体资金流转影响有限。
加权平均净资产收益率小幅下降
报告期内加权平均净资产收益率为1.03%，较上年同期的1.16%减少0.13个百分点；扣非后加权平均净资产收益率为0.59%，较上年同期的0.84%减少0.25个百分点，公司净资产盈利效率有所降低。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率（%） | 1.03 | 1.16 | 减少0.13个百分点 |
| 扣非加权平均净资产收益率（%） | 0.59 | 0.84 | 减少0.25个百分点 |
存货同比下降15.65%
截至报告期末，公司存货账面价值为19433.53万元，较上年期末的23039.28万元下降15.65%，存货去化表现良好，库存积压风险有所缓解。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值（万元） | 19433.53 | 23039.28 | -15.65% |
销售费用同比大增44.92%
报告期内销售费用为962.14万元，较上年同期的663.92万元增长44.92%，主要系公司持续加大市场拓展、海外业务布局及人才引进投入所致，战略性投入短期推高费用端压力。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 962.14 | 663.92 | +44.92% |
管理费用同比下降13.92%
报告期内管理费用为1794.25万元，较上年同期的2084.34万元下降13.92%，公司内部管理降本增效取得一定成效，部分对冲了其他费用的增长压力。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 1794.25 | 2084.34 | -13.92% |
财务费用同比增长24.58%
报告期内财务费用为948.38万元，较上年同期的761.24万元增长24.58%，利息支出规模有所扩大，叠加汇兑损益变动，推高整体财务成本。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 948.38 | 761.24 | +24.58% |
研发费用同比下降16.74%
报告期内研发费用为465.60万元，较上年同期的559.24万元下降16.74%，研发投入规模有所收缩，长期技术迭代潜力需持续关注。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 465.60 | 559.24 | -16.74% |
经营活动现金流净额同比增长33.63%
报告期内经营活动产生的现金流量净额为7932.59万元，较上年同期的5936.13万元增长33.63%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金减少所致，主业现金获取能力有所改善。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额（万元） | 7932.59 | 5936.13 | +33.63% |
投资活动现金流净额大降3005.88%
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-19016.59万元，上年同期为654.42万元，同比下滑3005.88%，主要系收回投资收到的现金减少、投资支付的现金大幅增加所致，公司当期大额资金投向结构性存款、定期存单等理财类资产，投资端现金消耗显著。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额（万元） | -19016.59 | 654.42 | -3005.88% |
筹资活动现金流净流出收窄
报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-3673.88万元，上年同期为-4453.39万元，净流出规模同比收窄，公司当期取得1700万元银行借款，部分覆盖了分红及利息支付的现金流出。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额（万元） | -3673.88 | -4453.39 | 净流出收窄17.5% |
投资风险提示
主业盈利承压风险
扣非净利润大幅下滑30.65%，叠加原材料、能源价格持续波动，若后续产品售价无法传导成本压力，盈利端可能进一步恶化。
投资现金流大额消耗风险
当期投资活动现金净流出近2亿元，大量资金配置于理财类资产，若后续市场利率下行或理财产品出现波动，可能对公司收益产生负面影响。
行业竞争加剧风险
药包材行业低端产能出清进度不及预期，同质化价格竞争持续传导，公司产品售价可能面临进一步下行压力。
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