来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　市场分析

　　美联储方面，理事沃勒表示，如果即将公布的数据确认通胀压力正在降温，他倾向于在美联储下一次货币政策会议上支持维持利率不变。但他同时警告称，如果通胀数据表现火热，9月进一步加息仍然是一种可能。沃勒讲话发布后，交易员降低了对美联储9月加息押注。地缘方面，美国总统特朗普称，美国弹药库存几乎无限，产能空前，正在为任何可能发生的意外情况而储备和准备。美国副总统万斯表示，针对伊朗的主要作战行动早已结束；除非伊朗停止攻击船只，否则不会与其对话。万斯认为，美联储应该降低利率。

　　期货行情与成交量：

　　2026-09-03，沪金主力合约开于940.14元/克，收于958.38元/克，较前一交易日收盘变动2.15%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于974.00元/克，收于971.38元/克，较昨日午后收盘上涨1.36%。

　　2026-09-03，沪银主力合约开于15681.00元/千克，收于16045.00元/千克，较前一交易日收盘变动2.65%。当日成交量为492625手，持仓量为216412手。昨日夜盘沪银主力合约开于16304元/千克，收于16419元/千克，较昨日午后收盘上涨2.33%。

　　美债收益率与利差监控：

　　2026-09-03，美国10年期国债利率收于4.79%，较前一交易日变化0.00%，10年期与2年期利差为0.40%，较前一交易日变化0.00%。

　　上期所金银持仓与成交量变化情况：

　　2026-09-03，Au2610合约上，多头较前一日变化3手，空头则是变化-3手。沪金合约上个交易日总成交量为396865手，较前一交易日变化-20.11%。在沪银方面，在Ag2610合约上，多头变动-44手，空头变动2手。白银合约上个交易日总成交量829343手，较前一交易日变化-14.09%。

　　贵金属ETF持仓跟踪：

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1053.482吨，较前一交易日减少3.14吨。白银ETF持仓为15319.69吨，较前一交易日持平。

　　贵金属套利跟踪：

　　期现价差：2026-09-03，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-20.01元/克，白银国内溢价为-414.36元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为59.73，较前一交易日变动-0.49%，外盘金银比价为67.65，较上一交易日变化0.32%。

　　基本面：

　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-09-03）上金所黄金成交量为39500千克，较前一交易日变化-42.62%。白银成交量为229050千克，较前一交易日变化-54.23%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为14310千克。

　　策略

　　黄金：谨慎偏多

　　美联储理事沃勒释放边际转鸽信号，市场等待周内非农数据与近期通胀数据；因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，等待宏观数据落地，Au2610合约震荡区间或在950元/克-980元/克。

　　白银：谨慎偏多

　　当下白银与黄金逻辑相通，价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2610合约震荡区间或在15800元/千克-17000元/千克。

　　套利：暂缓

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动性风险

　　投机头寸持续离场

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。