◎记者 唐燕飞

2026年，港股市场在流动性博弈中走出震荡行情。截至9月3日，恒生指数年内微跌1.63%。在市场波动中，以AI、创新药、地产链为代表的三大赛道正在掀起重要股东增持的一波浪潮。同时，港股公司年内累计回购金额突破1000亿港元，回购股数为82.4亿股，回购股数同比增长55.4%。

重要股东密集增持

在AI行业，随着阿里发起配售融资，阿里巴巴创始人马云连日增持阿里港股，截至8月25日，总额已超过6亿港元。8月24日至8月25日，港交所信息显示，阿里集团主席蔡崇信、CEO吴泳铭已累计增持约2亿港元。

香港股票分析师协会理事温杰对记者表示，8月23日，阿里宣布800亿港元新股配售。“配售+高管增持”的组合操作，释放双重信号：一是创始人及核心管理层与公司AI战略“利益绑定，风险共担”；二是配售后，尽管市场有股份稀释担忧，但管理层却主动加仓，表明高管对公司价值的判断独立于短期财务波动。

8月24日至27日，金山软件董事会主席雷军连续多次增持股份，持仓比例升至27.41%。“雷军在过去几年都是零星增持金山软件，但2026年越加越密，说明他将个人与公司价值深度绑定。”温杰表示。

龙头企业密集增持回购，为震荡的创新药板块带来突破信心。中国生物制药、康宁杰瑞制药-B、基石药业-B、德琪医药-B、开拓药业-B等生物医药公司均在年内获得了控股股东或管理层增持。

9月3日，恒生医疗保健指数报3831.96点，较2021年高点回撤超过50%，该板块估值逼近历史低点。在“估值位于底部”与“产业基本面改善”的背离中，产业资本纷纷选择增配创新药行业。

方正证券近期发布研报认为，创新药已正式进入盈利周期。随着对外授权带来常态化收入，多家公司已经打通了自我造血的商业模式。国家药监局数据显示，2026年前三个月，我国创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年的一半。方正证券认为，对外授权与自主商业化双重动力将带动创新药公司业绩继续向好。

地产链是近期股东增持的重点板块。中国联塑、绿城管理控股等公司均获得主要股东增持。7月8日，中国联塑行政总裁左满伦增持4390.91万股，耗资约1.66亿港元。

“中国联塑是港股地产上游建材龙头，管理层之所以选择在这个时点加仓，根源在于股价已跌至历史底部区间。从业绩上看，公司在塑料管道建设领域维持行业优势，海外业务加速增长，因此管理层用增持表达了信心。”梧桐研究院分析员岑智勇对记者表示。

多个赛道龙头均大手笔回购

截至9月3日，港股市场回购金额累计为1094.13亿港元，对比去年有所减少。从总额上看，腾讯控股、友邦保险、小米集团-W、中国宏桥、中通快递-W分别回购294.32亿港元、136.35亿港元、118.14亿港元、52.87亿港元、32.69亿港元，位列市场前五名。此外，快手-W、药明康德等港股公司回购金额也居于市场前列。

从行业分布看，信息技术、金融板块、可选消费、物流与周期龙头是回购金额较多的板块。

一个新变化是，造车“新势力”企业在2026年开启大规模集体回购。3月24日，理想汽车宣布了10亿美元回购计划，有效期至2027年3月31日。此后，理想汽车在港股和美股市场大举进行回购，回购金额多日位列港股公司前三名。

“长远来看，中国汽车行业仍具备较大的发展空间。2026年，新能源汽车行业股价波动较大，投资者对车企长期盈利能力和现金流状况产生疑虑。理想汽车连续三年营收破千亿、连续三年盈利，资产质量较好，理想通过大举回购增加买盘力量、支撑股价，反映出公司内生造血能力与财务健康度已进入新阶段。”北方工业大学汽车产业创新研究中心研究员张翔对记者表示。

吉利汽车在2025年10月6日公布了最高23亿港元的自动股份回购计划。2026年持续回购股份，目前回购已逾18.8亿港元。佑驾创新、长城汽车回购金额也均超过1亿港元。

“全球新能源汽车板块经历了深度调整，回购是管理层向市场证明‘公司价值被低估’的直接方式。回购的作用包括实现资产保值、维护良好的市场形象以及防范恶意收购。今年的大规模回购也意味着，车企的竞争逻辑发生了改变，过去新能源车的竞争逻辑是‘扩产，发新车，打价格战’，这波回购潮预示着车企更加在意股东回报、市值管理等综合性竞争。”张翔对记者表示。

食品饮料行业，各大赛道细分龙头均出手回购。6月30日，华润饮料公告最高5.3亿港元股份回购计划，执行期至下届股东周年大会结束。蒙牛乳业是2026年港股食品饮料行业回购节奏最稳定的标的，截至9月2日，年内累计回购总额为1.43亿港元，合计回购861万股。6月11日，卫龙美味股东大会授权董事会回购最多10%股份（约2.43亿股），计划动用最多2亿港元自有资金在公开市场回购。

业内人士认为，食品饮料板块整体估值较低，促使行业龙头用真金白银回购。华创证券近期发布研报表示：“在目前增长趋势下，现金流优秀且机制灵活的食品企业应更加重视分红及回购注销等资本策略，最大化股东价值。”如何运用充裕的自由现金流回馈股东，成为决定企业长期价值的重要命题。