摩根大通上调HashKey目标价至4.2港元维持增持评级_热点

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2026-09-03 13:13:43

观点网讯：9月3日，摩根大通发布报告，将持牌数字资产集团HashKey（03887.HK）目标价上调至4.2港元，维持其"增持"评级。报告认为，HashKey当前估值低于行业水平，中长期收入增长潜力充足。

报告指出，2026年上半年HashKey总交易量同比增长32%至2822亿港元；其中机构交易量同比增长59%至2315亿港元，机构交易量占比提升至82%，机构客户规模与黏性增强。

费用方面，受股权激励记账影响，HashKey账面营业开支同比上升；剔除非现金项目后，受惠于组织优化、流程自动化及AI辅助开发等举措，实际经营性开支同比下降约4.5%。

盈利方面，得益于交易活动回暖，HashKey集团毛利率环比提升9.6个百分点至60.6%，交易撮合毛利率回升至50.1%；经调整后亏损同比收窄21%至3.15亿港元，表现优于摩根大通此前预期10%。

估值方面，HashKey的2027年预测市销率为4.9倍，低于全球主要上市同业8.1倍的平均估值。摩根大通认为，市场对链上服务等短期承压业务板块的反应过度。

摩根大通表示，随机构客户渗透率提升、多元产品线变现能力改善，以及拟收购新加坡APEX以拓宽受监管的衍生品与清算服务版图，HashKey中长期增长动能依然充沛。

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