来源：新华财经

“它经济”开辟掘金新路 宠企龙头竞逐高端化

上半年，7家A股主要宠物行业上市公司合计实现营业收入约113.86亿元，同比增长约15.15%；归母净利润约4.82亿元，同比下降约46.75%。随着国产化加速，功能粮与处方粮等高附加值品类打开新空间，宠物消费正沿着“科学喂养”的方向持续升级，行业前景依然向好。

新华财经北京9月3日电 今年上半年，“它经济”热度不减，A股宠物板块却交出一份“喜忧参半”的成绩单。目前，乖宝宠物、中宠股份 、佩蒂股份 、天元宠物、依依股份 、源飞宠物、路斯股份7家A股主要宠物行业上市公司2026年半年报全部披露完毕，合计实现营业收入约113.86亿元，同比增长约15.15%；归母净利润约4.82亿元，同比下降约46.75%。行业存在“增收不增利”的现象。

利润承压的另一面，是产业逻辑的切换。受访专家指出，自主品牌持续放量、高端主粮品类升级，正成为头部企业穿越周期、重塑竞争格局的关键支点。随着国产化加速，功能粮与处方粮等高附加值品类打开新空间，宠物消费正沿着“科学喂养”的方向持续升级，行业前景依然向好。

收入韧性凸显 行业利润承压

纵观上半年，七家宠企收入端表现稳健，除依依股份 外，其余6家公司营业收入均保持增长，但7家公司归母净利润无一实现同比增长。

作为板块“双雄”，乖宝宠物与中宠股份 上半年营收分别位居行业第一、第二，收入呈两位数增长，但盈利端落差明显。上半年，乖宝宠物实现营业收入35.43亿元，同比增长10.01%；归母净利润1.91亿元，同比下降49.57%。其中，公司主粮收入23.32亿元，同比增长23.87%，占比升至65.82%。

开源证券分析指出，品牌驱动战略深化，结构优化下宠企主粮业务强势崛起。国内自有品牌业务处于战略性结构调整阶段，部分公司主动剥离低质低效流量，导致自有品牌短期增速承压。

中宠股份 上半年实现营业收入32.81亿元，同比增长34.88%，增速领跑板块；归母净利润1.27亿元，同比下降37.63%。山西证券研报 分析认为，该公司境外收入受关税、汇率拖累，毛利率降至19.37%；境内毛利率达38.1%，盈利能力显著高于境外。

出口导向型企业利润下滑更为明显。佩蒂股份 营收微增0.96%，净利润下降69.25%；天元宠物营收增长9.92%，净利润下降46.28%；依依股份 营收下降4.92%，净利润下降46.06%，但二季度边际改善明显；源飞宠物营收增长15.09%，净利润下降46.19%；路斯股份营收增长26.17%，净利润降幅较小，为18.56%。

“‘增收不增利’是行业从粗放扩张转向存量价值重构的阶段性特征，并非市场需求萎缩。”北京市社会科学院副研究员王鹏分析认为。

自主品牌放量 龙头企业竞逐高端化

利润下滑的另一面，是行业结构性变化的加速，产业重心从代工出口、渠道铺货，转向自主品牌建设与高端主粮升级，国产化成为本轮周期的主线。

从需求端来看，基本盘持续夯实。《2026年中国宠物行业白皮书》显示，2025年城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3126亿元，同比增长4.1%，预计2028年将达4050亿元。国泰海通判断，行业创新正由“工艺革新”转向“营养革新”，功能粮、处方粮是下一阶段竞争高地。

国产品牌的话语权稳步提升。国泰海通研报 显示，淘天、京东、抖音三大平台宠物食品行业前6名集中度已由2023年的18.35%升至2025年的28.49%，其中的国产品牌竞争力不断增强。另据行业数据，2024年国产宠物食品市场份额达61%，首次全面超越进口品牌。

线上大促数据进一步印证了消费功能化、高端化趋势。京东“618”数据显示，大促期间，处方粮、老年宠粮成交额分别同比增长60%、79%，美毛、肠道健康、关节养护等产品成交额同比增长82%。功能粮、分龄分阶粮、湿粮、清洁除味及智能用品等高需求场景持续放量。

从企业布局来看，龙头公司正全面围绕自主品牌建设与产品升级展开。佩蒂股份 旗下高端宠物食品品牌爵宴“618”收官战报显示，该品牌全渠道交易总额突破5000万元，再创新高。中宠股份 旗下顽皮品牌4至6月销售指数同比分别增长63%、77%、41%，公司将自主品牌出海战略作为驱动全球化发展的核心引擎，通过顽皮、领先、真致等品牌矩阵构建，依托自主创新与品牌建设，持续提升在全球中高端宠物食品市场的竞争力。

中国农业大学动科学院伴侣动物科学系常务副主任吴怡对记者表示，行业创新正从原料和工艺层面，进一步向实际营养价值和健康功能延伸，体重管理、肠道健康、老龄宠物营养等细分需求，推动产品从满足营养向功能化演进。“谁把宠物不同生命阶段的营养需求和行为生理研究清楚，并转化成经过验证的产品，谁才能建立长期竞争优势。”

市场看好长期发展 品牌溢价待沉淀

虽然上半年行业的业绩表现加重了部分投资者的观望情绪，但多家券商认为，短期的利润承压并未改变行业长期向好的底层逻辑，板块已进入逢低布局的窗口期。

中航证券研报 认为宠物消费领域增长趋势未改。研报 指出，国产宠物食品企业品牌战略推进，竞争格局有望不断优化。同时，部分头部宠物食品企业，积极推进全球化战略，产能和品牌在全球范围多元布局，将有力支撑海外业务拓展。

开源证券对头部企业乖宝宠物维持“买入”评级，认为主粮业务高增引领结构升级，高端产能布局夯实长期成长空间。不过同时，下调对该公司2026年至2028年盈利预测，显示机构对利润修复节奏仍有分歧。

对于国产品牌如何走稳高端化之路，吴怡认为，行业核心问题正从解决“有没有”和“性价比”，转向回答“消费者为什么愿意长期为品牌支付更高价格”，支撑品牌溢价的是持续研发、科学验证、稳定的质量供应链与长期品牌信任四重能力。“高端化不是把产品卖得更贵，而是建立从基础研究、科学验证到质量控制的完整体系。只有技术优势转化为消费者可感知、可验证的价值，品牌溢价才有长期基础。”

编辑：胡玉婷

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