中金：中国宏桥维持“跑赢行业”评级上半年业绩稳健债务优化_热点

中金：中国宏桥维持“跑赢行业”评级上半年业绩稳健债务优化

创始人

2026-09-02 12:49:16

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　　中金发布研报称，维持中国宏桥（01378）“跑赢行业”评级，1H26业绩符合市场预期。公司公布1H26业绩，营业收入875.06亿元，同比+7.98%；税前利润为251.54亿元，同比+41.6%；实现净利润172.10亿元，同比+39.23%。此外，1H26公司1H26大额回购+增持彰显长远发展信心。

　　中金主要观点如下：

　　铝价上行带动吨铝利润大幅上升

　　从价格看，1H26电解铝和氧化铝均价分别为2.41万元/吨和2，704元/吨。从销量看，1H26铝合金产品销量281.1万吨；氧化铝销量691.7万吨，同比+8.6%。从利润看，铝合金产品单位毛利8161元/吨，同比+81.1%。

　　资产结构进一步优化，1H26大额回购+增持彰显长远发展信心

　　公司1H26资产负债率下降至40.5%，较2025年末-1.7ppt；受益于有息债务规模下降叠加融资利率下行，财务费用同比13.6%。1H26公司累计回购1.59亿股，金额52.86亿港币，并完成注销；6月控股股东增持4150万股，金额11亿港币。

　　打造上下游一体化绿色产业链的铝业龙头

　　上游继续夯实资源储备，通过赢联盟合资公司在几内亚开拓铝土矿供应基地，保障公司原材料供应；并延伸至氧化铝冶炼，参与铁矿石开发，契合当地产业政策导向，降低地缘政治风险。中游推进绿色转型战略，一方面实施“北铝南移”计划，公司将部分山东产能搬迁至水电丰富的云南；另一方面在山东探索绿电直供加熔盐储能的降碳路径，首创电-热-汽转化模式。下游持续推动产品结构优化，公司加大拓展汽车轻量化业务，打造绿色再生循环产业矩阵。

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