海昇药业是国内磺胺类原料药领域专精特新企业，为高新技术企业，核心产品覆盖多类兽药及医药原料药，具备完整产业链布局优势。公司成立于2007年10月31日，2024年2月2日于北京证券交易所上市，注册及办公地址均位于浙江省。

海昇药业主营业务为兽药原料药、医药原料药及中间体的研发、生产和销售，所属申万行业为医药生物-化学制药-原料药，覆盖微盘股、小盘、宠物经济三大概念板块。

经营业绩：营收行业排名43，净利润行业排名27
2026年上半年，公司实现营业收入1.41亿元，在47家同行业企业中排名第43位，行业第一名普洛药业营收达48.23亿元，第二名浙江医药为43.86亿元，当期行业平均数为10.28亿元，行业中位数为5.64亿元。主营业务构成方面，原料药营收1.09亿元占比76.88%，中间体营收3234.74万元占比22.92%，其他业务营收28.86万元占比0.20%。当期实现净利润4702.11万元，行业排名第27位，行业第一名石药创新净利润达15.51亿元，第二名普洛药业为5.23亿元，当期行业平均数为1.2亿元，行业中位数为6447.06万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为4.11%，较去年同期的3.87%小幅提升，大幅低于28.62%的行业平均水平，整体偿债压力极小，财务结构极为稳健。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达45.71%，较去年同期的43.40%有所提升，高于36.12%的行业平均水平，盈利表现优于行业多数企业。

董事长叶山海2025年薪酬27.12万元，同比减少11.73万元
公司控股股东、实际控制人为叶山海、叶瑾之。叶山海1965年5月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，1983年9月至2005年3月就职于巨化集团公司制药厂任副厂长，2005年3月至2012年5月就职于衢州海顺医药化工有限公司任执行董事兼总经理，2007年10月至2016年7月就职于海昇有限任董事长兼总经理，2016年8月至今任海昇药业董事长兼总经理，2020年11月至今担任衢州有明执行事务合伙人，2024年薪酬为38.85万元，2025年薪酬为27.12万元。

A股股东户数较上期减少2.90%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为3783户，较上期减少2.90%；当期户均持有流通A股数量为8558.36股，较上期增加2.99%。

东莞证券指出，公司是国内磺胺类原料药领域专精特新企业，为浙江省专精特新中小企业，以合成工艺技术为核心、产品认证为驱动，已形成以磺胺类原料药及中间体为核心、多品类原料药协同发展的产品矩阵，多款产品取得CEP、TGA、MF等海外认证，海外市场拓展持续推进。2026年上半年受益于下游畜牧及宠物医药需求释放、海外认证落地带动市场拓展，营收同比增长39.96%，归母净利润同比增长55.05%，扣非净利润同比增长58.47%，境外销售收入同比增长55.46%，盈利质量同步改善。公司建有省级高新技术企业研究开发中心，具备原料药从小试、中试到产业化的完整转化能力，多项产品拥有发明专利，持续推进工艺降本与新产品储备。

开源证券指出，公司正从单一磺胺赛道向特色赛道拓展，形成“原料药+人用药赛道拓展”双轮驱动成长格局，2025年归母净利润同比增长36.86%，2026年一季度归母净利润同比增长51.52%，看好公司依托产业链深度与毛利率优势拓展医药原料药领域，维持“增持”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为0.76亿元、0.87亿元、1.01亿元，对应EPS分别为0.76元/股、0.87元/股、1.01元/股。2025年下游养殖行业景气度提升带动磺胺类原料药量价齐升，苯溴马隆等多款原料药陆续通过国内外注册，宠物类原料药赛道布局持续推进。当前国内兽药产业整体呈上升态势，2024年总销售额达679.96亿元，近十年年复合增长率为5.68%，全球原料药市场规模预计2034年将增长至4577.50亿美元，年均复合增长率达7.26%，行业市场容量持续扩大。

图：海昇药业营收及增速

图：海昇药业净利润及增速

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