8月31日消息，近期东方红慧选成长混合A披露2026年上半年报，基金规模7253.49万元，比2026年第一季度降低40.54%。基金经理徐习佳最新投资观点同步出炉。

徐习佳表示，2026年下半年市场将延续成长风格，投资逻辑从主题炒作转向产业兑现，基本面驱动的策略有效性将显著提升。 宏观经济： 后续政策主线将从“托底增长”逐步过渡至“巩固物价回升态势与盈利修复传导”，需持续观察价格端改善的持续性、财政脉冲向企业盈利传导的实际斜率，以及中报密集期市场对盈利修复的最终验证情况。 资本市场： 外部经贸摩擦和地缘政治扰动仍存，但市场对相关不确定性的交易敏感度较上半年更为钝化，若后续更多体现为产业链重构而非全面脱钩，边际冲击将进一步减弱；半年报和三季度高频数据披露窗口期，市场对“确定性”“股东回报”以及“盈利质量”的重视程度预计仍将维持高位。 投资方向： 市场将更严格审视企业实际利润的增长和增长持续性，部分经历市场考验后盈利能力仍能维持甚至改善、估值吸引力显著的非硬科技个股，有望获得资金关注。 风险提示： 海外地缘冲突、经贸摩擦超预期演化，国内物价回升与盈利修复进度不及预期，市场风格切换节奏快于预判，均可能对投资收益造成扰动。

业绩回报：2026年上半年跑输基准3.78%

数据显示，截至2026年上半年末，东方红慧选成长混合A净值为1.04元，2026年上半年年基金份额净值增长率为4.95%，同期业绩比较基准收益率为8.73%，跑输基准3.78%。

徐习佳自2025年9月9日担任东方红慧选成长混合A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报-2.66%。

资料显示，徐习佳，天普大学金融学博士，25年证券从业年限，曾任联合证券投资银行部投行经理，美国Towers Watson资深分析师，兴业全球基金金融工程与专题研究部副总监、基金经理助理，上海东方证券资产管理有限公司研究部副总监、量化投资部总经理、投资主办人、公募指数与多策略部副总经理（主持工作）、公募指数与多策略部总经理，2019年07月至今任上海东方证券资产管理有限公司量化投资部总经理、基金经理，2025年9月起担任东方红慧选成长混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，东方红慧选成长混合A当前规模出现明显下滑，阶段性业绩暂未跑赢基准，基金经理基于宏观与市场环境明确了下半年成长风格下的产业兑现导向投资思路，锚定盈利确定性强、估值具备吸引力的标的布局。对投资者而言，需同步关注其后续盈利修复传导效率、外部扰动变量的实际演化，结合自身风险承受能力评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

报告期内,A 股市场整体呈现“宽幅震荡向上､景气投资主导､K 型结构分化”的运行特征｡ 上证指数二季度在3871 到4259 之间宽幅震荡,半年度收于4094.40 点,上半年累计上涨3.16%｡ 整体来看,市场定价逻辑由一季度的“景气预期分化”,进一步深化为对短期景气业绩落地和中期 景气持续的追逐,板块间及板块内部的分化演绎至极致｡

宏观层面,国内经济延续“温和修复､价格拐点初现”的组合｡价格端延续回暖趋势,4､5 月CPI 同比均上涨1.2%,核心CPI 同比上涨1.2%和1.1%｡PPI 在需求侧边际改善与部分上游资源 品涨价带动下,同比上涨2.8%和3.9%,拐点初步确认｡生产端表现平稳,1—5 月规模以上工业 增加值同比增长5.4%,社会消费品零售总额同比增长1.4%,固定资产投资同比下降4.1%｡6 月制 造业PMI 录得50.3%,已经连续第四个月处于扩张区间,显示企业生产经营活动总体保持平稳｡

货币与信用环境方面,上半年金融数据继续呈现“总量平稳､结构分化”的特征｡2026 年前

东方红慧选成长混合2026 年中期报告

五个月社会融资规模增量累计为17.48 万亿元,5 月末社融存量同比增长7.7%,M2 同比增长8.6%; 人民币贷款余额同比增长5.5%,前五月新增人民币贷款9.11 万亿元,依旧维持“政府发力､信 贷偏弱”的格局｡

投资层面,二季度市场彻底告别一季度末的“缩圈”试探,进入“强者恒强､弱者出清”的 极致结构市｡从A 股内部表现看,科技方向在二季度也经历了“去伪存真”的缩圈,具备真实订 单落地以及半导体设备国产替代逻辑的个股获得资金青睐,龙头大市值相对于中小市值更具韧性 和爆发力｡与此同时,红利类资产中的资源品方向受海外大宗商品价格波动及国内保供稳价影响, 波动较大,煤炭､有色均出现先扬后抑｡其他红利类资产受到美联储加息预期和科技股的资金面 吸引,均加大回撤力度｡整体而言,二季度市场风险偏好显著维持高位,交易由“景气预期”逐 步让位于“景气落地和景气持续”,科技龙头成为绝对主流,资金向相关行业龙头集中的“马太效 应”较一季度进一步强化｡

总体而言,上半年强势板块在极致缩圈后,需要半年报和三季报的持续超预期来实现股价的 进一步上行,我们预计前期高景气方向的业绩容错率将大幅降低,下半年市场会在震荡上行中进 一步缩圈,同时酝酿新的结构｡

东方红慧选成长基金投资于一篮子盈利能力稳定､持有期利润增长概率高､价格合理的股票 组合｡2026 年上半年,慧选成长基金A 类净值上涨4.95%,同期业绩比较基准上涨约8.73%｡目 前业绩比较基准为中证小盘500 指数的85%及其他｡产品净值目前仍然低于水面,主要系产品成 立时市场指数点位较高(过往十年间,只有2015 年底到2016 年初熔断前和2021 年下半年上轮行 情见顶前的若干月份指数点位更高),且在高位强势震荡并于去年年底到开年实现创纪录的17 连 阳后显著下跌,使得产品建仓难度较大｡二季度市场结束科技“缩圈”试探,资金进入向AI 相关 硬科技方向集中,虽然5 月中到6 月中有所震荡蓄力,但总体而言结构性行情较为极致｡具备盈 利改善和中期景气持续逻辑硬科技龙头大市值个股的表现相当吸睛,科创50 指数单季度录得 75.74%的历史最大季度涨幅,而万得全A 等权指数则下跌-2.51%｡这种差异类似2017 年上证50 上涨25.08%而万得全A 等权指数下跌-13.31%的情况｡

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