*ST帅电2026半年报：经营现金流5717万逆势转正 低负债厚现金底盘凸显基本面强韧性
厨电主业根基扎实 渠道产品多维升级
作为连续六年拿下蒸烤一体集成灶全国销量领先的行业标杆，*ST帅电是业内少有的同时参与国际、国家、行业和团体标准制定的企业，核心业务聚焦以集成灶为核心的新型智能厨房电器研发、生产与销售。报告期内公司持续织密全渠道网络，目前已布局约800家经销商、1100个销售终端，线上线下协同渗透家装、KA、下沉市场等新兴赛道，产品与服务端同步完成体系化升级。
| 业务板块 | 核心布局成果 |
|---|---|
| 产品矩阵 | 覆盖集成灶、集成水槽、洗碗机、橱柜、集成烹饪中心等全品类，推出全隐Y10、飓风J7等套系化新品 |
| 渠道建设 | 推进第六代终端融合店升级，小红书采用“达人+素人+导购”本地化传播策略 |
| 服务体系 | 上线“帅丰微笑尊享会”小程序，注册用户超万名，落地数十个集成灶售后服务中心网点 |
极致费用管控 成本端优化成效突出
面对行业需求收缩的外部环境，公司主动优化费用投放结构，精准压降非必要开支，多项成本费用指标同比大幅缩减，有效对冲了行业周期下的营收波动压力，展现出极强的经营管理韧性。
| 费用项目 | 2026年上半年金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业成本 | 3768.96 | 7332.08 | -48.60% |
| 销售费用 | 1131.02 | 2730.01 | -58.57% |
| 管理费用 | 1946.98 | 2281.59 | -14.67% |
| 研发费用 | 501.45 | 824.42 | -39.18% |
| 财务费用 | -987.29 | -1129.77 | 利息收入持续贡献正向收益 |
经营现金流逆势转正 盈利质量大幅跃升
报告期内公司经营活动现金流量净额达到5716.92万元，较上年同期的-3908.41万元实现大幅转正，核心驱动来自购买商品、接受劳务支付的现金同比大幅缩减，经营性现金流质量得到显著改善，账面资金储备同步增厚，抗风险能力进一步增强。
| 现金流核心指标 | 2026年上半年金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 5716.92 | -3908.41 | 由负转正 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -4968.58 | -7770.78 | 流出规模收窄36% |
| 期末货币资金 | 3306.18 | 2558.04 | 同比增长29.25% |
423项专利筑牢技术护城河 行业标准话语权领先
作为国家高新技术企业，公司手握集成灶行业内首个CNAS认可的国家级检测实验室，截至报告期末累计参与64项标准制订，其中包含3项ISO国际标准、33项国家标准，合计持有专利423项，覆盖发明专利27项、实用新型专利276项、外观设计专利120项，核心技术全面覆盖烟机风道系统、燃烧器系统、蒸烤箱系统等关键领域。旗下多款产品先后斩获红点设计大奖、德国IF奖、AWE爱普兰创新奖等国际重量级奖项，技术领先优势持续巩固。
财务结构极度健康 超13亿资金储备托底发展
截至报告期末，公司总资产达19.15亿元，归属于上市公司股东的净资产18.02亿元，资产负债率仅为5.92%，无任何有息负债，账面资金及理财产品合计超13亿元，财务安全垫极厚，为后续业务拓展和潜在产业整合提供了充足的弹药支撑。
| 核心资产指标 | 2026年6月末金额（亿元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 货币资金+交易性金融资产 | 2.59 | 13.52% |
| 一年内到期的非流动资产（定期存款） | 7.40 | 38.62% |
| 其他流动资产（银行理财） | 3.39 | 17.68% |
| 归属于上市公司股东的净资产 | 18.02 | 94.05% |
跨界布局新赛道 打开第二增长曲线
报告期内公司启动重大资产购买事项，拟斥资4.1亿元现金收购杭州惠嘉信息科技有限公司100%股权，正式切入电力信息化相关赛道，打破单一厨电业务的周期束缚，实现业务边界的有效拓展。目前相关事项正有序推进，待履行股东会审议及相关备案程序后即可落地，后续成长弹性进一步打开。
整体来看，上半年厨电行业整体承压背景下，*ST帅电凭借深厚的技术积淀、极致的费用管控能力实现经营现金流逆势转正，叠加近乎零负债的稳健财务底盘，后续随着存量房以旧换新政策持续落地，集成灶赛道需求有望逐步回暖，同时重大资产重组的增量催化也将为公司带来全新成长逻辑，基本面改善的向上弹性值得投资者重点关注。
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