私募人士观点现分歧

投资主线或正在酝酿

◎记者 马嘉悦

近日，东方港湾创始人但斌、日斗投资创始人王文、神农投资创始人陈宇、知名投资人段永平等私募人士，公开发布了最新投资观点和感悟。可以看到，私募人士之间的观点分歧，不仅涉及科技领域的机会甄别，更关乎市场投资主线的判断。对于AI、券商、创新药、龙头白酒、保险等方向，私募人士看法不一。

7月以来，私募之间的配置分歧愈发明显。部分机构坚持重仓AI基础设施方向，部分机构均衡持仓，还有机构谨慎看待科技板块，“在便宜的地方找机会”。用业内人士的话来说，市场正处于温和博弈阶段，投资主线或正在酝酿中。

投资：变还是不变

近日，段永平的“十年之约”受到市场关注。

有网友向段永平提问，能否参考巴菲特当年的“10年之约”，用一个公开的、长达10年的投资约定，来给投资者上一堂关于“时间的复利”的课。段永平回应称，以10年为维度，他对白酒板块龙头充满信心。

对此，但斌在社交平台上表示，自己对白酒板块龙头的观点从未改变，但投资要与时俱进、放眼全球。“段永平更多相信企业不变的内核，但我认为时代浪潮滚滚向前，有些行业会发生颠覆性变化，既要坚守价值，也要客观看待世界发生的改变。”但斌说。

值得注意的是，同样是价值投资者，但斌和段永平的投资操作分歧明显。

今年二季度，东方港湾海外基金新买入英特尔、闪迪、超威半导体、迈威尔科技、Arm Holdings plc ADR、博通、Lumentum等AI硬件相关标的，持仓重点仍是AI领域；而段永平则减持苹果、英伟达、谷歌等标的，清仓了台积电和云安全服务公司CRWD，同时加仓拼多多和阿里巴巴。

方向：创新药、保险还是券商

除了买不买AI，私募人士之间的分歧还体现在对其他投资机会的研判上。

近日，日斗投资创始人王文在社交平台上表示：“没有比券商更具确定性的行业了。”他认为，社会财富结构仍在向证券化、金融化、财富管理化方向演进，在这一过程中，证券公司的业务多元化程度、行业集中度及资本市场服务能力都存在提升的空间。而盛麒资产创始人曾文凯更看好保险板块的确定性。

神农投资创始人陈宇则对创新药板块高度关注。

陈宇近期在社交平台上表示：“现在中国的创新药可谓遍地黄金。”在看多创新药的同时，陈宇还表达了对白酒板块的谨慎预期，他解释称：“总体来看，50度以上的白酒仍占据中国酒业的半壁江山，但过去10年‘少喝酒，喝好酒’的趋势，正演化为‘喝更少的酒、更低度的酒、更有意思的酒’，以微醺悦己为核心的酒文化正在兴起，因此不是对酒谨慎，而是对白酒谨慎。”

资金：仍在温和博弈

私募人士之间的观点分歧，是机构资金博弈的缩影。

“在公司内部，基金经理操作分歧明显。”一家百亿级私募相关人士坦言：公司创始人坚定看好科技领域的投资机会，尤其是AI基础设施方向，因此在7月调整后便加仓了；另一位管理规模较大的基金经理则认为市场资金再平衡仍在继续，因此保持低仓位，并配置了低估值方向。

上海证券报记者采访获悉，8月以来各家私募不仅在AI配置方向上显现分歧，还在AI之外的市场机会上难以达成共识。目前，有的私募看好国内外互联网和云计算大厂，有的坚守业绩持续兑现的纯硬件算力标的，有的则将目光转向AI应用端。在AI之外，私募还对新能源、金融、有色、创新药等方向各有所好。

雪球金融产品与研究部负责人姜玉婷坦言，当前市场仍处于温和博弈阶段，无论是个股还是行业，资金的高集中度仍处于下降过程中。

招商证券研报显示，二季度电子和通信板块融资余额分别增加2535.66亿元和665.5亿元，7月则分别减少1437.58亿元和484.53亿元。与此同时，华夏科创50 ETF和易方达创业板ETF在7月分别获资金净流入402.87亿元和338.41亿元，结合高换手率与机构持仓集中度，成长板块的筹码仍在消化，再平衡尚未结束。

多位业内人士认为，短期内市场难见清晰的投资主线，但历史情况表明，风险往往在共识中累积，机会则在分歧中加速酝酿。