营业收入同比近三成增长

报告期内天风证券（维权）实现营业收入15.88亿元，较上年同期的12.22亿元增长29.94%。收入增长主要来自利息净收入改善、手续费及佣金净收入提升以及公允价值变动收益大幅增加，其中利息净收入-4.39亿元，较上年同期的-6.99亿元同比改善2.6亿元，手续费及佣金净收入11.85亿元，较上年同期增加1.33亿元。

归母净利润大幅跃升

报告期内归属于母公司股东的净利润达到2.04亿元，上年同期仅为0.31亿元，同比增幅高达549.03%，利润端实现跨越式增长。

扣非净利润增超8倍

公司扣除非经常性损益后的净利润达2.15亿元，上年同期仅为0.24亿元，同比增长801.77%，盈利质量显著提升，主业盈利能力大幅增强。

每股收益实现转正

报告期内基本每股收益为0.02元/股，上年同期基本每股收益近乎为0，实现了每股收益的转正，每股收益的提升直接反映出公司盈利对股东权益的增厚作用。同期扣除非经常性损益后的基本每股收益同样为0.02元/股，上年同期为0，主业盈利对每股收益的贡献清晰显现。

加权平均ROE明显改善

报告期内加权平均净资产收益率为0.75%，较上年同期的0.11%增加0.64个百分点，扣非后加权平均净资产收益率为0.79%，较上年同期的0.09%增加0.70个百分点，公司净资产使用效率得到明显改善。

应收账款规模小幅增长

截至报告期末，公司应收账款账面价值为26.21亿元，较上年同期的25.81亿元小幅增长1.54%，应收账款整体规模保持平稳，未出现异常大幅扩张情况。

衍生金融资产大幅缩水

截至报告期末，衍生金融资产账面价值为0.14亿元，较上年年末的0.32亿元大幅下降57.90%，衍生品类资产规模收缩明显，相关衍生品投资敞口显著降低。

业务及管理费小幅增长

报告期内公司业务及管理费合计11.58亿元，较上年同期的10.96亿元增长5.62%，费用端增长幅度显著低于营收增速，费用管控效果显现。

财务成本压力明显缓解

报告期内公司利息支出合计7.77亿元，较上年同期的11.08亿元大幅下降，利息净收入亏损幅度从上年的-6.99亿元收窄至本期的-4.39亿元，整体财务成本压力明显缓解。

研发投入夯实数字化基础

报告期内母公司在信息技术方面的投入金额为0.82亿元，主要用于系统建设投入、信息技术日常支出及人员薪酬等，持续夯实数字化运营基础。

经营活动现金流同比下滑超三成

报告期内经营活动产生的现金流量净额为34.77亿元，上年同期为54.73亿元，同比下降36.46%，主要由于为交易目的而持有的金融资产变动导致的现金净流量减少，该变动直接影响公司日常经营现金流储备，需警惕流动性管理压力。

投资活动现金流由负转正

报告期内投资活动产生的现金流量净额为12.28亿元，上年同期为-16.14亿元，同比实现由负转正，主要得益于收回投资收到的现金大幅增加，投资端现金回流情况显著改善。

筹资活动现金流出大幅扩张

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-100.33亿元，上年同期为-39.79亿元，净流出规模同比大幅扩大152.14%，主要由于吸收投资收到的现金较上年同期大幅减少，叠加公司集中偿还到期债务，筹资端现金流出压力显著上升。

重点风险提示

报告期内公司其他综合收益为-2.23亿元，上年同期为0.17亿元，同比大幅下降1436.57%，该指标大幅下滑主要受其他权益工具投资公允价值变动、外币财务报表折算差额等因素拖累，直接侵蚀公司净资产规模。同时公司存在11.98亿元司法冻结资金，合计约16亿元未决诉讼涉及标的，叠加此前收到多份监管行政处罚决定书，合规风险敞口仍需警惕。投资者需重点关注公司现金流结构变化、诉讼进展及后续合规整改落地情况，理性评估相关风险对公司长期经营的潜在影响。

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