鹰眼预警：天晟新材经营活动净现金流持续为负
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，天晟新材（维权）发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为2.39亿元，同比增长7.6%；归母净利润为419.17万元，同比增长109.59%；扣非归母净利润为-842.85万元，同比增长81.5%；基本每股收益0.0129元/股。
公司自2011年1月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为8865.82万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天晟新材2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.39亿元，同比增长7.6%；净利润为433.21万元，同比增长109.73%；经营活动净现金流为-1616.16万元，同比增长40.63%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为391.8万元、-0.4亿元、433.2万元，同比变动分别为118.52%、-1289.33%、109.73%，净利润较为波动。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净利润（元） | 391.8万 | -4453.65万 | 433.21万 |
| 净利润增速 | 118.52% | -1289.33% | 109.73% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动7.6%，税金及附加同比变动-26.72%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 2.53亿 | 2.22亿 | 2.39亿 |
| 营业收入增速 | 2.62% | -12.16% | 7.6% |
| 税金及附加增速 | 5.73% | 1.49% | -26.72% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长99.42%，营业收入同比增长7.6%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | 2.62% | -12.16% | 7.6% |
| 应收票据较期初增速 | -100% | -97.88% | 99.42% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -9335.95万 | -2722.35万 | -1616.16万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为433.2万元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -9335.95万 | -2722.35万 | -1616.16万 |
| 净利润（元） | 391.8万 | -4453.65万 | 433.21万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.731低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -9335.95万 | -2722.35万 | -1616.16万 |
| 净利润（元） | 391.8万 | -4453.65万 | 433.21万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -23.83 | 0.61 | -3.73 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.81%，同比增长5.35%；净利率为1.81%，同比增长109.04%；净资产收益率（加权）为5.93%，同比增长104.19%。
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为2478.11%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | 1.33万 | - | 1.07亿 |
| 净利润（元） | 391.8万 | -4453.65万 | 433.21万 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | 0.34% | - | 2478.11% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为86.98%，同比下降12.47%；流动比率为0.63，速动比率为0.51；总债务为3.52亿元，其中短期债务为3.52亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至21.34。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 短期债务（元） | 4.33亿 | 5.85亿 | 3.49亿 |
| 长期债务（元） | 3606万 | 6000.95万 | 1632.8万 |
| 短期债务/长期债务 | 12 | 9.76 | 21.34 |
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.2亿元，短期债务为3.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.33，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 广义货币资金（元） | 6303.63万 | 8617.04万 | 1.16亿 |
| 短期债务（元） | 4.33亿 | 5.85亿 | 3.49亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.15 | 0.15 | 0.33 |
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.2亿元，短期债务为3.5亿元，经营活动净现金流为-0.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | -3032.31万 | 5894.69万 | 9988.35万 |
| 短期债务+财务费用（元） | 4.45亿 | 6.03亿 | 3.63亿 |
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 0.05 | 0.08 | 0.19 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为63.9%，利息支出占净利润之比为343.07%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 总债务/负债总额 | 57.82% | 80.46% | 63.9% |
| 利息支出/净利润 | 326.04% | -40.57% | 343.07% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为819.3万元，较期初变动率为96.45%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初预付账款（元） | 417.05万 |
| 本期预付账款（元） | 819.28万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长96.45%，营业成本同比增长5.73%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | 162.8% | 39.47% | 96.45% |
| 营业成本增速 | -3.21% | -12.36% | 5.73% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1亿元，较期初变动率为56.19%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他应付款（元） | 6243.37万 |
| 本期其他应付款（元） | 9751.37万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为755.4万元、0.1亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.9亿元、-0.3亿元、-0.2亿元。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资本性支出（元） | 755.44万 | 1105.54万 | 1098.49万 |
| 经营活动净现金流（元） | -9335.95万 | -2722.35万 | -1616.16万 |
• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-0.7亿元，营运资本为-2.1亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-1.4亿元。
| 项目 | 20260630 |
| 现金支付能力（元） | -1.36亿 |
| 营运资金需求（元） | -6912.63万 |
| 营运资本（元） | -2.06亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.84，同比增长47.59%；存货周转率为2.92，同比增长13.98%；总资产周转率为0.35，同比增长29.61%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长56.2%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 1233.51万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1926.76万 |
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