每经记者｜陈荣浩    每经编辑｜魏官红    

8月28日上午，卓越商企服务（HK.06989，股价0.5港元，市值6.1亿港元）举行2026年中期业绩发布会。董事会主席兼执行董事李晓平、首席执行官兼执行董事杨志东、财务管理中心负责人夏世刚出席。

据企业财报，2026年上半年公司实现营收约21.0亿元，同比增长5.2%；归母净利润1.18亿元，同比下降19.8%。不过，公司经营性现金流近三年来首次在半年度扭亏为正，净流入0.44亿元。

业绩会上，管理层提到了对当下行业的判断：房地产行业已进入存量为主、增量为辅的新阶段，规模化扩张走到尽头，物企比拼的是存量运营和专业竞争能力。面对地产周期调整，卓越商企服务的应对关键词是：去地产化、严守现金流、第三方外拓、多元化赛道。

整场业绩会，管理层语气审慎但不失信心，既坦承外部环境严峻，也反复强调核心业务已“筑底回升”。

“从市场竞争来看，规模化扩张显然已经走到尽头了，更多的是靠存量运营和专业竞争来维持市场地位。对物业行业来讲，显然中长期的存量资产，包括IFM设备设施、公建服务以及高端专业的赛道现在还在持续扩容，对物业行业来讲这是一个结构性机遇。”李晓平称。

截至6月末，卓越商企服务合约面积8910万平方米，同比增长8%；在管面积8309万平方米，同比增长11.9%。第三方在管面积5408万平方米，占比65.1%，较2025年末的63%进一步提升。一线及新一线城市在管面积占比75.3%，大湾区和长三角地区合计占比接近七成。

杨志东披露，战略业务在管面积复合增长率接近22%，年化收入增长23%，合同保有率接近100%。上半年新拓年化合同额同比增长143%。目前在中国互联网500强榜单中，公司与前10家企业中的7家达成战略合作。

与此同时，据杨志东介绍，公司上半年顺利交付了业界首例半导体高端制造园区全委项目。“过往IFM行业的惯例是切成两块，公共区域委托管理，制造区域客户厂务直管。我们首次跨越了服务边界，从动力保障、洁净室到业务系统等设备全面覆盖。”此外，公司还中标国家级实验室及2个10万平方米以上的半导体制造生产园区，以及上海智元机器人项目。

第三方外拓的多赛道布局也在落地。生物科技、消费、游戏、公建等领域均有斩获，代表性项目包括上海联影、广州名创优品、上海叠纸游戏等。

夏世刚在财务汇报中开门见山：上半年利润同比下降，但较2025年全年已实现筑底回升，现金流转正，核心驱动业务呈积极态势。

数据层面，上半年营收21.0亿元，同比增长5.2%；剔除金融业务出表影响后同比增长7.2%。第三方自拓业务收入10.9亿元，同比增长16.7%；毛利同比增长14.5%至0.92亿元。整体毛利3.92亿元，剔除金融业务出表影响后同比增长8.7%。

利润下滑的原因，夏世刚解释称：非经营性因素减值拨备增加。具体包括住宅减值拨备、关联方应收账款余额和账龄结构变化，以及北京环球财务担保事宜暂未得到实质性解决。“公司出于谨慎性原则进一步补提了拨备。”他强调，剔除以上非经营性因素影响，核心业务利润相对稳定。

截至6月末，公司应收账款拨备合计5.1亿元，拨备率23.8%，较上年末上升1.5个百分点。第三方应收账款期末余额13.68亿元，较去年底增长10.4%，与业务增长规模匹配；关联方应收账款余额7.78亿元，较去年底减少0.4%。

“去地产化”也是整场发布会出现频率最高的词之一。夏世刚提到，公司关联交易规模进一步下降1.2个百分点，降至整体收入的6.8%。

在问答环节，李晓平提到，未来仍将进一步去地产化，降低对关联交易的依赖，同时集中到卓越集团比较优质的项目，保障收入和现金流。

关于未来业绩指引，管理层给出了几个量化目标：第三方外拓收入和毛利今年持续保持约15%的增长；商写、住宅板块毛利率预期较去年同期有所增长；年度经营性净现金流将进一步扩大。

杨志东更是在问答环节中表示，未来3年到5年第三方业务整体规模有望实现翻番，对保持15%的第三方业务拓展增速比较有信心。