8月28日消息，近期景顺长城鑫月薪定期支付债券披露2026年上半年报，基金规模2.06亿元，比2026年第一季度降低1.98%。基金经理赵天彤最新投资观点同步出炉。

赵天彤表示，后续国内经济将呈现稳中承压、结构分化的运行态势，债券投资将在严控风险的前提下把握票息与交易机会。 宏观经济： 下半年财政工具有望加速落地，内外需分化逐步收敛，基建投资随“六张网”建设推进回升，消费维持低速弱修复，房地产延续销售回暖、投资待企稳的分化格局，货币政策总量克制但结构呵护，需关注后续政策利率调降可能性。 资本市场： 海外方面，财政退税刺激效应逐步减弱，高利率紧缩效应持续显现，油价受中东冲突扰动存在不确定性，美联储货币政策走向仍存较高变数，需保持密切跟踪。 投资方向： 组合延续偏左侧交易思路，短端利率债维持票息策略并随收益下行降低仓位，中长端利率债结合基本面、资金面及政策面预期灵活交易优化结构；信用债方面对中低等级及弱资质品种保持谨慎，动态评估类利率品与信用债的相对价值进行交易切换。 风险提示： 需警惕地缘冲突超预期推升油价、海外货币政策大幅转向、国内经济修复不及预期等因素对债券市场造成的潜在冲击。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准0.58%

数据显示，截至2026年上半年末，景顺长城鑫月薪定期支付债券净值为1.02元，2026年上半年年基金份额净值增长率为2.07%，同期业绩比较基准收益率为1.49%，跑赢基准0.58%。

赵天彤自2021年12月9日担任景顺长城鑫月薪定期支付债券基金经理，截止2026年8月28日，任期回报16.24%。

资料显示，赵天彤，应用统计学硕士，CFA，10年证券、基金行业从业经验，曾任中意资产管理有限责任公司固定收益投资部固收研究员，华泰证券股份有限公司研究所固收研究员，2021年10月加入景顺长城基金管理有限公司，自2021年12月起担任固定收益部基金经理，2021年12月9日起担任景顺长城鑫月薪定期支付债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金依托基金经理的固收投研经验，多数周期业绩跑赢基准，长期收益具备相对优势。其后续偏左侧的操作思路，适配当前国内经济稳中承压、海外政策存变数的市场环境，通过严控信用风险、灵活调整久期与品种结构，兼顾票息收益与交易弹性。对投资者而言，需同步关注地缘冲突、海外政策转向等潜在扰动因素，匹配自身流动性与风险偏好理性配置。

附公告原文节选：

国内方面,2026 年二季度GDP 同比增长4.3%,相较一季度5%的增速出现回落,但整个上半 年依然实现了4.7%的累计增速,处于经济增速目标区间的中沿｡价格指标在二季度加速修复,二 季度GDP 平减指数同比上涨1.4%,后续随着油价的回落和基数的走高,GDP 平减指数预计可能会 回落,但近期中东地区冲突再度升温,后续油价的走势仍具备高度不确定性,从而对价格走势判 断造成较大扰动｡从6 月的单月数据来看,内需方面,社零在基数走低的支撑下由负转正,回升 至同比增长1%,本月“以旧换新”的品类有明显修复｡虽然社零数据在二季度下滑明显,但是口 径更全的居民消费支出季度数据指向二季度居民消费边际回升,从3.6%回升至3.8%,说明社零的 下滑更多受到“以旧换新”退坡的拖累,更广泛的居民服务消费韧性尚可｡投资6 月当月同比下 滑10%,与前值相比变化不大,制造业投资跌幅有所收敛,从-4.2%回升至-3.2%,基建投资下滑 10.2%,房地产投资下滑24.4%,跌幅持平前值｡一线城市的二手房价表现维持韧性,6 月环比上 涨0.3%,已经实现连续4 个月环比0.3%以上的涨幅,好于“924”之后的表现,二三线城市依旧 维持月度0.3%至0.4%的跌幅,一线城市二手房的局部企稳暂未向更广泛的城市以及向一手房扩 散,一手房销售跌幅略走扩至14.3%｡6 月出口(美元计价)同比增速由前值19.4%进一步上行至 27%,继续大超市场预期｡AI 产业高景气度､关税扰动消退､中国供应链优势依旧是出口强劲表 现的核心动力｡除AI 相关产品外,更广泛的机电产品､劳动密集型商品和原材料出口都在6 月迎 来广谱的改善,出口品类的广谱改善或是受益于6 月美伊和谈进展带动的油价显著回落背景下, 对全球经济的压制大幅减轻｡在出口大超预期的强劲表现下,生产端明显修复,工业增加值同比 读数从4.5%回升至5.3%｡即便生产还在持续强于需求,但是二季度产能利用率大幅走低,从73.6% 回落至73%,距离历史最低点72.9%(2016 年一季度)仅一步之遥,因此,后续价格企稳回升的 内生动能仍然较弱｡

海外方面,6 月FOMC 会议是新任主席沃什首秀,政策利率维持3.5%-3.75%不变,但会议释放 了强烈鹰派信号｡经济预测摘要(SEP)大幅上调2026 年PCE 通胀预测至3.6%(较3 月上调0.9 个百分点)｡点阵图显示18 位委员中半数预计年内至少加息一次,六人预期加息两次及以上,年

景顺长城鑫月薪定期支付债券2026 年中期报告

底利率中值上修至3.75%,市场紧缩定价明显升温｡但6 月非农就业数据和核心CPI 均大幅不及 预期,缓解市场对联储加息的担忧｡

债市方面,二季度整体运行于偏强环境中,内需超预期走弱或是银行流动性大幅改善的主要 支撑,利率曲线小幅走平､信用利差收窄｡利率债方面,资金面平稳偏松是核心支撑,10 年以内 品种收益率整体下行,但超长端利率债受供给与通胀等多重因素扰动,表现明显弱于短端,30-10 年利差整体走扩,依赖超长债拉久期的配置策略面临一定挑战｡信用债方面,整体表现优于利率 债｡一方面,资金宽松叠加强劲的配置需求,推动信用利差持续压缩;另一方面,在长端利率波 动加大的环境下,票息价值的重要性提升｡中短端信用债在票息收益与波动控制之间实现了更好 的平衡｡

组合整体延续偏左侧交易的思路,在利率债上,对于短端维持票息策略,对于中长端则在本 季度内风险偏好阶段性上升时适度减持部分相对价值较差的品种､缩减久期,逢部分交易性券种 阶段性调整较大时适度回补｡并根据基本面､资金面及政策面的预期参与交易,优化组合结构｡ 在信用债上,则根据资金利率､利差水平和供需结构调整仓位及结构｡

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