鹏华中证国防指数(LOF)：I类份额首超基准 下半年迎军工三重催化
核心财务利润数据出炉
报告期内基金三类份额的收益、净资产及净值表现清晰，基金整体规模出现阶段性变动。
| 份额类型 | 本期利润（万元） | 期末净资产（万元） | 期末份额净值（元） |
|---|---|---|---|
| A类 | -7510.61 | 231848.95 | 1.1010 |
| C类 | -5803.90 | 27670.73 | 0.9959 |
| I类 | 252.67 | 42.98 | 1.0251 |
报告期末基金整体净资产合计25.96亿元，较上年度末的31.61亿元减少5.65亿元，其中2026年上半年综合收益带来的净资产变动为-1.31亿元，份额交易带来的净资产净减少4.34亿元。
多区间净值超额收益亮眼
各份额多区间净值表现与业绩基准对比，近三月全线跑赢基准，I类份额成立以来首次实现正向超额收益。
| 份额类型 | 统计区间 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 过去3个月 | -2.31% | -2.52% | 0.21% |
| A类 | 过去6个月 | -4.24% | -4.12% | -0.12% |
| A类 | 过去1年 | 8.19% | 8.93% | -0.74% |
| A类 | 自成立以来 | 3.83% | 31.65% | -27.82% |
| C类 | 过去3个月 | -2.33% | -2.52% | 0.19% |
| C类 | 过去6个月 | -4.29% | -4.12% | -0.17% |
| I类 | 过去3个月 | -2.33% | -2.52% | 0.19% |
| I类 | 自成立以来 | 2.51% | 2.49% | 0.02% |
基金跟踪误差严格符合合同约定，近三个月三类份额均实现小幅跑赢业绩基准，I类份额自成立以来累计净值增长率2.51%，首次实现对业绩比较基准的正向超额收益。
被动指数化运作贴合指数
本基金采用完全被动式指数化投资方法，严格按照中证国防指数成份股的基准权重构建组合，当成份股发生调整、配股增发、大额申赎等可能影响跟踪效果的情况时，管理人会对组合进行适度调整，力争将日均跟踪偏离度控制在0.35%以内、年跟踪误差控制在4%以内。2026年上半年中证国防指数下跌4.49%，基金整体跟踪表现贴合指数走势，未出现大幅偏离。
上半年业绩贴合基准表现
2026年上半年国防军工板块冲高回落，显著跑赢同期上证指数3.16%、沪深300指数7.55%的涨幅，主要受行业基本面疲弱、AI板块资金虹吸效应影响。报告期内A类份额净值增长率-4.24%、C类-4.29%、I类-4.34%，与同期业绩比较基准-4.12%的收益率高度贴合，跟踪效果符合产品定位。
下半年军工迎三重催化
管理人认为2026年上半年宏观经济呈现明显K型分化，出口端由AI产业链拉动表现强势，投资与消费相对疲弱，映射到A股市场同样出现极致的结构分化，AI相关板块与传统板块涨跌幅差接近100%。展望下半年，AI产业链景气度预期已充分定价，传统行业悲观预期也已处于低位，K型分化有望适度收敛。同时国防军工板块将迎来三重积极催化：三季度可回收火箭新一轮发射、“十五五”规划落地沟通、国产大飞机发动机三季度末启动真机测试，板块基本面支撑将逐步增强。
基金运营费用合规透明
报告期内基金各项运营费用支出清晰，所有费用均符合基金合同约定标准。
| 费用项目 | 本期发生额（万元） | 费率标准 |
|---|---|---|
| 基金管理费 | 1565.77 | 年费率1.00%，逐日计提 |
| 基金托管费 | 313.15 | 年费率0.20%，逐日计提 |
| 合计运营费用 | 1902.23 | - |
其中管理费中579.54万元用于支付销售机构客户维护费，986.24万元为基金管理人净管理费，整体费用支出合规。
交易收支数据清晰可查
报告期末基金应付交易费用合计20.28万元，全部为交易所市场应付交易费用，本期股票相关交易收支数据明确。
| 项目 | 本期金额（万元） |
|---|---|
| 股票投资总收益 | 17421.58 |
| 买卖股票差价收入 | 17421.58 |
| 买入股票成交总额 | 90510.88 |
| 卖出股票成交总额 | 131556.34 |
关联方交易零佣金支出
报告期内基金未通过国信证券交易单元发生股票交易，当期无关联方佣金支出，上年度同期国信证券交易单元股票成交金额1.24亿元，占当期股票成交总额7.31%，对应佣金2.30万元。
前十大重仓占比近四成
期末指数投资部分前十大重仓股合计占基金资产净值比例达40.37%，前五大重仓股均为国防军工产业链核心标的，股票仓位维持高比例。
| 序号 | 股票名称 | 公允价值（万元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中航光电 | 15339.53 | 5.91% |
| 2 | 睿创微纳 | 15199.42 | 5.86% |
| 3 | 菲利华 | 14698.26 | 5.66% |
| 4 | 航天电子 | 14685.63 | 5.66% |
| 5 | 航发动力 | 13354.22 | 5.14% |
整体股票投资公允价值24.60亿元，占基金资产净值比例94.77%，完全符合指数基金高仓位运作要求。
持有人结构高度散户化
报告期末基金总持有人户数27.25万户，户均持有基金份额8749.03份，个人投资者占据绝对持有比例。
| 份额类型 | 个人投资者持有占比 | 机构投资者持有占比 |
|---|---|---|
| A类 | 99.86% | 0.14% |
| C类 | 99.71% | 0.29% |
| I类 | 100.00% | 0.00% |
个人投资者合计持有份额占比99.84%，机构持有占比仅0.16%，是典型的散户参与度极高的军工指数品种。
从业人员重仓I类份额
期末基金管理人从业人员合计持有本基金334.75万份，占基金总份额比例0.1404%，其中I类份额中从业人员持有28.78万份，占I类总份额比例高达68.64%，显示内部从业人员对该份额产品的认可度较高。基金经理本人持有A类份额区间在0-10万份区间，符合合规要求。
上半年份额整体净赎回
2026年上半年三类份额申赎整体呈现净赎回态势，期末总份额较期初明显下降。
| 份额类型 | 本期总申购份额（万份） | 本期总赎回份额（万份） | 本期净变动份额（万份） |
|---|---|---|---|
| A类 | 36365.09 | 71885.23 | -35520.14 |
| C类 | 104036.61 | 108036.74 | -4000.13 |
| I类 | 4738.47 | 4743.73 | -5.26 |
期末总份额23.84亿份，较期初27.79亿份减少3.95亿份。
券商交易佣金高度集中
本期基金仅通过4家券商交易单元完成全部股票交易，佣金分配与交易占比完全匹配，交易成本可控。
| 券商名称 | 股票成交金额（万元） | 占总成交比例 | 佣金金额（万元） |
|---|---|---|---|
| 招商证券 | 89455.40 | 40.31% | 16.63 |
| 东方财富证券 | 65973.15 | 29.73% | 12.26 |
| 兴业证券 | 44253.95 | 19.94% | 8.23 |
| 申万宏源证券 | 22214.79 | 10.01% | 4.13 |
四家券商合计覆盖100%的股票交易，符合被动指数基金交易高效、成本可控的运作特点。
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